華僑城（亞洲）控股有限公司12月30日發(fā)布公告稱，就持續(xù)關(guān)連交易簽訂下列持續(xù)關(guān)連交易協(xié)議：

　　與西安華僑城實(shí)業(yè)訂立西安租約；與華僑城物業(yè)服務(wù)上海閘北分公司訂立物業(yè)管理協(xié)議；與華僑城水電訂立機(jī)電服務(wù)顧問協(xié)議；與華僑城創(chuàng)意文化酒店成都分公司訂立成都租約I；與華僑城哈克成都分公司訂立成都租約II；與華僑城水電成都分公司訂立電力顧問服務(wù)協(xié)議；與華僑城物業(yè)服務(wù)成都分公司訂立物業(yè)管理框架協(xié)議；與康佳壹視界訂立康佳框架協(xié)議；及與華僑城娛樂訂立華僑城歡樂海岸租約。

　　由于所有2016年持續(xù)關(guān)連交易協(xié)議將于2019年12月31日屆滿，華僑城亞洲計(jì)劃與有關(guān)關(guān)連人士繼續(xù)進(jìn)行2016年持續(xù)關(guān)連交易協(xié)議項(xiàng)下的多項(xiàng)交易，以及其他新交易。

　　其中，根據(jù)西安租約，西安華僑城置地同意向西安華僑城實(shí)業(yè)出租位于西安市南關(guān)正街一所物業(yè)的三個(gè)單位作辦公用途，其總建筑樓面面積合共約為3,674.14平方米。每月租金合共為人民幣43.6萬元。根據(jù)西安租約，西安華僑城實(shí)業(yè)須于每季向西安華僑城置地支付到期租金。

　　根據(jù)物業(yè)管理協(xié)議，華僑城物業(yè)服務(wù)上海閘北分公司將就上海蘇河灣項(xiàng)目向華僑城上海置地提供物業(yè)管理服務(wù)，應(yīng)付管理費(fèi)將按管理實(shí)際面積、華僑城物業(yè)服務(wù)上海閘北分公司應(yīng)繳員工成本計(jì)算，及將不會(huì)高于華僑城上海置地可從市場(chǎng)上獨(dú)立物業(yè)管理公司得到的管理費(fèi)用價(jià)格。訂約雙方將就華僑城物業(yè)服務(wù)上海閘北分公司管理的具體物業(yè)訂立獨(dú)立管理合約，當(dāng)中注明管理費(fèi)的付款安排。

　　根據(jù)機(jī)電服務(wù)顧問協(xié)議，華僑城水電將就上海蘇河灣項(xiàng)目向華僑城上海置地提供機(jī)電顧問服務(wù)。根據(jù)機(jī)電服務(wù)顧問協(xié)議，顧問費(fèi)將根據(jù)華僑城水電應(yīng)付員工成本計(jì)算。顧問費(fèi)將不會(huì)高于華僑城上海置地可從市場(chǎng)上獨(dú)立顧問公司得到的顧問費(fèi)價(jià)格。雙方將就華僑城水電提供的顧問服務(wù)訂立獨(dú)立顧問合約，當(dāng)中注明顧問費(fèi)付款安排。

　　根據(jù)成都租約I，成都華僑城同意向華僑城創(chuàng)意文化酒店成都分公司出租由成都華僑城擁有位于中國四川省成都金牛區(qū)若干物業(yè)以經(jīng)營客棧，其總建筑樓面面積約為7,000平方米，租金采取利潤或營業(yè)額分成支付的形式，具體分成比例將按屆時(shí)市場(chǎng)獨(dú)立第三方的標(biāo)準(zhǔn)慣例于日后簽訂的正式租約內(nèi)訂明。華僑城創(chuàng)意文化酒店成都分公司須于每月第15天前向成都華僑城支付到期月租。

　　根據(jù)成都租約II，成都華僑城同意向華僑城哈克成都分公司出租位于中國四川省成都金牛區(qū)若干物業(yè)以經(jīng)營兒童娛樂中心，其總建筑樓面面積約為6,000平方米。根據(jù)成都租約II，華僑城哈克成都分公司須按下述方式于每月第15天前向成都華僑城支付到期月租：(i)2020年度按華僑城哈克成都分公司于該年度相關(guān)月份營業(yè)額的6%比例計(jì)算。(ii)2021年度按華僑城哈克成都分公司于該年度相關(guān)月份營業(yè)額的7%比例計(jì)算。(iii)2022年度按華僑城哈克成都分公司于該年度相關(guān)月份營業(yè)額的8%比例計(jì)算。

　　根據(jù)電力顧問服務(wù)協(xié)議，華僑城水電成都分公司將（其中包括）對(duì)成都華僑城、其附屬公司及分公司就成都華僑城經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的物業(yè)的若干電力設(shè)施進(jìn)行日常及定期檢查、維護(hù)管理服務(wù)，向成都華僑城、其附屬公司及分公司提供配電專業(yè)性技術(shù)及相關(guān)業(yè)務(wù)的顧問服務(wù)，以及提供成都華僑城的電力監(jiān)控系統(tǒng)的建設(shè)計(jì)劃。該等服務(wù)費(fèi)用將由訂約方參考成都華僑城建設(shè)工程進(jìn)度及需求，預(yù)估每年將移交的配電房數(shù)量及預(yù)計(jì)的諮詢服務(wù)需求量，以及提供該等服務(wù)時(shí)的現(xiàn)行市價(jià)后協(xié)商厘定，且將與成都華僑城就類似規(guī)模項(xiàng)目可自獨(dú)立第三方取得的收費(fèi)水平相若。顧問費(fèi)將按季支付。

　　根據(jù)物業(yè)管理框架協(xié)議，華僑城物業(yè)服務(wù)成都分公司將向成都華僑城就其位于成都的項(xiàng)目提供物業(yè)管理服務(wù)。根據(jù)物業(yè)管理框架協(xié)議應(yīng)付管理費(fèi)將按華僑城物業(yè)服務(wù)成都分公司管理的實(shí)際面積及其雇用的人力計(jì)算。管理費(fèi)將不會(huì)高于成都華僑城可從市場(chǎng)上獨(dú)立物業(yè)服務(wù)公司得到的管理費(fèi)價(jià)格。訂約雙方將就華僑城物業(yè)服務(wù)成都分公司管理的具體物業(yè)訂立獨(dú)立管理合約，當(dāng)中注明管理費(fèi)的付款安排。

　　根據(jù)康佳框架協(xié)議，成都華僑城、其附屬公司及分公司同意采購而康佳壹視界同意向成都華僑城供應(yīng)LED設(shè)備、電視及其他電子產(chǎn)品及服務(wù)。該等產(chǎn)品及服務(wù)費(fèi)用將由訂約方參考根據(jù)成都華僑城項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及服務(wù)需求，參考現(xiàn)行服務(wù)費(fèi)用市價(jià)及電子產(chǎn)品價(jià)格計(jì)算，所有商品的價(jià)格及其他協(xié)議條款的制定應(yīng)以與成都華僑城大致相同規(guī)模的獨(dú)立第三方公司進(jìn)行合作的價(jià)格相當(dāng)。具體付款安排將于雙方將訂立個(gè)別服務(wù)協(xié)議內(nèi)訂明。

　　根據(jù)華僑城歡樂海岸租約，華僑城娛樂同意向華僑城華鑫出租位於中國深圳市藍(lán)楹國際商務(wù)中心一所物業(yè)作辦公用途，其總建筑樓面面積約為364.01平方米。第一年每月租金為人民幣71,346.80元。租期滿1年后，從第2年起每年按上一年租金標(biāo)準(zhǔn)遞增5%。

　　業(yè)界人士稱，此舉對(duì)以家大業(yè)大的華僑城來說，一系列的企業(yè)內(nèi)關(guān)聯(lián)交易從成本與利潤方面相互獲益。

　　來自中金公司對(duì)華僑城基本面情況調(diào)研顯示，公司前三季度新增土地儲(chǔ)備同比增長18%至800 萬平方米，我們估算約為當(dāng)期銷售面積的3 倍（2018 年新增土儲(chǔ)1382 萬平方米，為當(dāng)期銷售面積的7 倍），對(duì)應(yīng)權(quán)益比例65%（2018 年63%），并表比例92%。公司當(dāng)前可售貨值約6000 億元，為2019e 銷售額的7.5 倍。

　　公司通過加大與龍頭房企合作力度及轉(zhuǎn)讓部分項(xiàng)目股權(quán)提高周轉(zhuǎn)速度，當(dāng)前拿地到開盤平均時(shí)間由1~2 年縮短至1 年以內(nèi)，雖較龍頭開發(fā)商仍有差距，但已出現(xiàn)邊際改善。

　　公司前三季度稅前毛利率58.6%，較2018 年下降1.8 個(gè)百分點(diǎn)。公司可結(jié)算高毛利項(xiàng)目比例降低，2020 年毛利率將出現(xiàn)2~3 個(gè)百分點(diǎn)的邊際下行，但綜合毛利率仍將維持在50%以上，顯著高于行業(yè)平均水平。

　　公司市場(chǎng)股價(jià)維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)9%至9.16 元（主要因公司經(jīng)營效率邊際改善且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升），新目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)5.0 倍2020 年目標(biāo)市盈率和18%的上行空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，銷售增速不及預(yù)期；主要布局城市地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期收緊。