受到央行降準(zhǔn)釋放8000億元資金的刺激，兩市低開(kāi)高走，大漲，可是市場(chǎng)的白馬股龍頭貴州茅臺(tái)（600519）走勢(shì)黯然失色，走出逆市下跌行情，茅臺(tái)股價(jià)低開(kāi)4.65%，盤中一度跌逾5%，截止收盤時(shí)間，公司股價(jià)跌4.48%，收1130元/股，全天成交金額達(dá)166.97億元，市值蒸發(fā)665.68億元。

　　貴州茅臺(tái)是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，北上資金的最愛(ài)， 一天損失市值666億元，截止三季度末，機(jī)構(gòu)持股6038.06 萬(wàn)股，按照下跌53元計(jì)算，機(jī)構(gòu)損失超過(guò)30億元，北上資金持股10057.42 萬(wàn)股，損失超過(guò)50億元。

　　貴州茅臺(tái)是一家優(yōu)秀公司不假，也是一家高成長(zhǎng)公司，長(zhǎng)期持股給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，但是股價(jià)上漲也充滿著爭(zhēng)議，圍繞茅臺(tái)股價(jià)之爭(zhēng)，市場(chǎng)沒(méi)有停止過(guò)，確實(shí)，茅臺(tái)市盈率位于歷史高位附近。貴州茅臺(tái)之所以股價(jià)大漲，在于機(jī)構(gòu)之間相互抱團(tuán)持股，不斷高位加倉(cāng)，股價(jià)才不斷有新高。

　　機(jī)構(gòu)之所以不斷加倉(cāng)，就在于對(duì)茅臺(tái)高成長(zhǎng)抱有一致性預(yù)期，部分分析師預(yù)期未來(lái)兩年茅臺(tái)有20%的增長(zhǎng)，甚至有激進(jìn)觀點(diǎn)認(rèn)為可以有近30%增長(zhǎng)，可是市場(chǎng)很多時(shí)候是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，偏偏會(huì)跟投資者開(kāi)一個(gè)小小的玩笑，2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入885億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)405億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右，低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　從四季度看，第四季茅臺(tái)營(yíng)收249.91億元，同比增長(zhǎng)12.42%；歸母凈利潤(rùn)100.45億元，同比下降4.06%，不僅僅利潤(rùn)下滑，就是營(yíng)收增速也出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)部分聲音質(zhì)疑茅臺(tái)是在調(diào)節(jié)隱藏利潤(rùn)，這是沒(méi)有道理的事情，貴州茅臺(tái)對(duì)于茅臺(tái)的銷量擁有自主控制權(quán)和計(jì)劃安排，外人是不能橫加干涉的，營(yíng)收也好利潤(rùn)增速也好，只要出現(xiàn)下滑，就是業(yè)績(jī)?cè)鏊俨蝗缡袌?chǎng)預(yù)期。自己太樂(lè)觀，一廂情愿預(yù)期千億級(jí)茅臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)20-30%高增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期，就搞出陰謀論，這是不負(fù)責(zé)任的，也是不現(xiàn)實(shí)的，茅臺(tái)有關(guān)人士指出：作為一家“千億級(jí)”企業(yè)，寄望于長(zhǎng)期保持30%左右的增速，既不理性、不現(xiàn)實(shí)，也是不負(fù)責(zé)任。茅臺(tái)需要的是常態(tài)化、可持續(xù)、更健康的發(fā)展，而不是大起大落。

　　茅臺(tái)預(yù)期2020年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為3.45萬(wàn)噸左右，2019年度茅臺(tái)酒的銷量計(jì)劃為3.1萬(wàn)噸左右，2020年的銷量計(jì)劃大幅增加3500噸，同比增幅高達(dá)11.29%，這與上述講話是基本相符合的，茅臺(tái)不追求短時(shí)間業(yè)績(jī)暴增，而是追求一種可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。因此茅臺(tái)股價(jià)不能透支了未來(lái)數(shù)年收益，一旦透支，投資者也是會(huì)付出代價(jià)的。

　　實(shí)際上白馬股業(yè)績(jī)意外下滑引發(fā)股價(jià)大跌，茅臺(tái)不是第一次，最早是一家廚電白馬股，也不會(huì)是最后一次，茅臺(tái)也因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊俨蝗缡袌?chǎng)預(yù)期，出現(xiàn)過(guò)一次下跌。目前市場(chǎng)投資理念是持有核心資產(chǎn)，崇奉價(jià)值投資，這本身沒(méi)有錯(cuò)，但是價(jià)值投資是要分享公司發(fā)展帶來(lái)的股價(jià)內(nèi)生性上漲，而不是以抱團(tuán)持股方式，推高股價(jià)，形成明顯泡沫，博弈價(jià)差，一旦價(jià)值投資演變?yōu)閮r(jià)差博弈，實(shí)際上就成為一種投機(jī)炒作。

　　目前不僅僅部分白馬股有泡沫，部分科技股也存在比白馬股更大泡沫，可是部分機(jī)構(gòu)資金和部分投資者過(guò)度自信，依靠資金實(shí)力，依然在推高股價(jià)，制造更多的泡沫，不管是何種理由，似乎都不是太理智，一旦科技股業(yè)績(jī)?cè)鏊俨蝗缡袌?chǎng)預(yù)期，股價(jià)一樣會(huì)迎來(lái)大跌，由于科技股業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)更大，不像茅臺(tái)一樣不愁銷路，只是產(chǎn)量問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健，未來(lái)增速依然可以期待，股價(jià)跌幅可能更大。15年市場(chǎng)也是如出一轍，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)持股、游資加盟助陣。散戶不斷追高，科技股估值沒(méi)有最高只有更高，股價(jià)也是不斷新高，估值從市盈率到市夢(mèng)率、市膽率，接著就是總市值，可是這種盲目過(guò)度樂(lè)觀，留給市場(chǎng)的是數(shù)年的調(diào)整噩夢(mèng)，投資者的記憶不應(yīng)該只有七秒，而是應(yīng)該吃一塹長(zhǎng)一智，牢記歷史的慘痛，敬畏市場(chǎng)謹(jǐn)慎投資，保證自己財(cái)產(chǎn)盡可能的安全。