原標(biāo)題：【新宙邦(300037)、股吧】（300037）多重共振，氟化工喜迎春天 

　　公司通過募投項(xiàng)目進(jìn)一步完善有機(jī)氟和電解液產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望充分受益國內(nèi)高端氟化工產(chǎn)品的進(jìn)口替代和海外新能源汽車的發(fā)展，整體業(yè)績持續(xù)向上。

　　維持增持評級?？紤]2019年新能源車銷量不佳影響，下調(diào)2019-2021年EPS至0.91(-0.12)、1.19(-0.12)、1.50(-0.09)元，參考行業(yè)平均估值水平34X PE，考慮公司有機(jī)氟和電解液長期發(fā)展空間給予一定溢價，給予公司2020年37X PE，給予目標(biāo)價44元(原目標(biāo)價28.4元)，維持增持評級。

　　涉足溶劑領(lǐng)域，電解液產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步擴(kuò)張。公司此前已經(jīng)通過湖南博氟和瀚康化工布局新型鋰鹽和添加劑領(lǐng)域；此次公司投資建設(shè)惠州宙邦三期項(xiàng)目進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展到電解液溶劑環(huán)節(jié)，目前公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了溶劑、鋰鹽和添加劑的全面覆蓋，充分保證電解液產(chǎn)品競爭力。

　　電解液銷量穩(wěn)步上升，未來有望受益全球電動車發(fā)展浪潮。公司2019年前三季度電解液出貨2.4萬噸，預(yù)計(jì)全年出貨量在3萬噸左右。目前公司海外客戶主要為LG化學(xué)等，隨著其國內(nèi)和歐洲電池生產(chǎn)基地的陸續(xù)投產(chǎn)，以及海外車企汽車電動化進(jìn)程的加速，公司綁定LG化學(xué)有望充分受益海外新能源汽車發(fā)展，實(shí)現(xiàn)電解液海內(nèi)外共振。

　　有機(jī)氟快速發(fā)展，投資建設(shè)海德福保障原材料供應(yīng)。公司有機(jī)氟化學(xué)品在原有醫(yī)藥中間體的基礎(chǔ)上不斷開拓新的產(chǎn)品和客戶，整體毛利率在50%以上；此外公司建設(shè)海德福能夠保證四氟乙烯、六氟丙烯等原材料供應(yīng)，與海斯福形成良好的產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，為公司后續(xù)持續(xù)開發(fā)中高端氟化工產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　新宙邦多重共振，氟化工喜迎春天