包裝行業(yè)盛產(chǎn)“隱形冠軍”。由于下游需求分散，需要深耕“小而美”企業(yè)，行業(yè)形成了大量細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先技術(shù)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002787/" target="_blank" title="華源控股(002787)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >華源控股(002787)、股吧】（002787）深耕包裝主業(yè)，逐步成長(zhǎng)為A股化工包裝領(lǐng)域的小龍頭，目前正向更具想象空間的食品包裝領(lǐng)域進(jìn)軍，打造包裝領(lǐng)域的“隱形冠軍”，把小包裝做成好生意。

　　“工業(yè)包裝穩(wěn)增長(zhǎng)，食品包裝尋求突破?！痹谡劶肮疚磥?lái)發(fā)展規(guī)劃時(shí)，華源控股實(shí)際控制人之一，副董事長(zhǎng)李志聰接受記者專(zhuān)訪時(shí)表示，工業(yè)包裝仍為公司主要產(chǎn)品，食品包裝是公司未來(lái)發(fā)展的重要方向。未來(lái)公司將加大在食品領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)能投入，逐步樹(shù)立起在食品包裝領(lǐng)域的行業(yè)地位。

　　堅(jiān)守主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張

　　“公司正在逐步提升市場(chǎng)占有率，目前化工包裝領(lǐng)域國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比已超過(guò)10%，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)之一，行業(yè)話語(yǔ)權(quán)逐步增強(qiáng)?！崩钪韭攲?duì)記者表示。

　　華源控股成立以來(lái)，一直致力于金屬包裝產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。李志聰介紹，華源控股的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在下游客戶(hù)屬性方面體現(xiàn)得較為突出，公司化工罐客戶(hù)主要為阿克蘇諾貝爾、立邦、PPG、艾仕得（原杜邦）等涂料行業(yè)高端優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，合作年限均超過(guò)十年，建立了穩(wěn)定可靠且相互依賴(lài)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。近年來(lái)，公司對(duì)上述客戶(hù)的供應(yīng)占比持續(xù)提升。同時(shí)，加強(qiáng)拓展其他國(guó)際高端客戶(hù)，并持續(xù)加碼對(duì)國(guó)內(nèi)一線品牌客戶(hù)的布局。

　　“與這些高端客戶(hù)合作，促進(jìn)公司不斷學(xué)習(xí)、提高。受益于此，華源控股樹(shù)立了良好的市場(chǎng)品牌形象，形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的高端客戶(hù)群體，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并向中端市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)大的輻射效應(yīng)，業(yè)務(wù)量逐年攀升?！崩钪韭斦f(shuō)。

　　縱觀全球包裝市場(chǎng)，歐美等市場(chǎng)龍頭包裝企業(yè)的市占率通常在40%-50%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)比較分散，龍頭企業(yè)具有較大的成長(zhǎng)空間。同時(shí)，并購(gòu)是包裝行業(yè)龍頭企業(yè)整合資源的重要方式。華源控股也開(kāi)始了自己的并購(gòu)過(guò)程。2018年華源控股并購(gòu)塑料包裝企業(yè)瑞杰科技，進(jìn)軍塑料包裝領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)金屬包裝與塑料包裝業(yè)務(wù)并行，并成為國(guó)內(nèi)唯一的具有多品種、全品類(lèi)化工涂料包裝容器提供能力的供應(yīng)商。

　　無(wú)論是募資還是并購(gòu)，華源控股都集中于包裝主業(yè)。公司IPO和可轉(zhuǎn)債募集的資金均投向了金屬包裝及印刷領(lǐng)域，有利于公司與下游客戶(hù)打造共生性生態(tài)圈，進(jìn)一步增強(qiáng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，增加大客戶(hù)的黏性；而金屬包裝行業(yè)下游客戶(hù)一般都會(huì)選擇長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商。募投項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模，穩(wěn)固公司已有市場(chǎng)的同時(shí)開(kāi)拓新市場(chǎng)，進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)盈利能力，加速提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“并購(gòu)是實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段，但要為公司整體戰(zhàn)略服務(wù)，公司不會(huì)為了并購(gòu)而并購(gòu)。”李志聰說(shuō)，“如果有合適的機(jī)會(huì)，能促進(jìn)公司發(fā)展，提升業(yè)務(wù)，提高投資者的收益回報(bào)，公司會(huì)依托包裝主業(yè)積極參與?！?/p>

　　進(jìn)軍食品包裝領(lǐng)域

　　作為公司創(chuàng)始人李炳興之子，李志聰見(jiàn)證了華源控股20余年的快速成長(zhǎng)，并全面參與了公司管理。

　　“食品包裝是公司發(fā)展的重要方向，未來(lái)將加大在食品領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)能投入，逐步樹(shù)立起食品包裝領(lǐng)域的行業(yè)地位?！崩钪韭攲?duì)記者表示。

　　由于涉及消費(fèi)者食品安全等問(wèn)題，食品包裝是技術(shù)含量高、產(chǎn)品毛利率高的領(lǐng)域之一。國(guó)內(nèi)企業(yè)在食品包裝領(lǐng)域尚存在很多空白。以星巴克的罐裝產(chǎn)品星冰樂(lè)為例，由于抗腐蝕等方面技術(shù)無(wú)法突破，其包裝中的金屬蓋一直從韓國(guó)進(jìn)口。

　　“近年來(lái)，公司在食品包裝領(lǐng)域投入大量資源，推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)布局，逐步建立起國(guó)際一流的食品安全管控體系，參與并主導(dǎo)多項(xiàng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)?！崩钪韭斀榻B，華源控股已逐步布局各領(lǐng)域的國(guó)際、國(guó)內(nèi)高端一線品牌客戶(hù)，并針對(duì)客戶(hù)需求做了大量研發(fā)工作，填補(bǔ)部分品類(lèi)的國(guó)內(nèi)空白。隨著產(chǎn)能的逐步釋放以及新客戶(hù)的不斷開(kāi)拓，食品包裝將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并在更廣闊的市場(chǎng)領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。目前，公司食品包裝主要包括金屬蓋、食品罐等。其中，金屬蓋主要用于調(diào)味品、蔬菜、果醬及咖啡飲料等玻璃瓶裝食品的包裝配套；食品罐主要用于食用油、調(diào)味品、肉類(lèi)、水產(chǎn)等各類(lèi)加工食品的包裝。

　　開(kāi)拓新業(yè)務(wù)給企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)了更大的想象空間?！肮驹谧龃蟆⒆鰪?qiáng)化工罐業(yè)務(wù)的同時(shí)，其他高毛利產(chǎn)品占比逐年上升。未來(lái)，公司將在持續(xù)提升市場(chǎng)份額的同時(shí)，逐漸提升綜合毛利率，加大ROE回報(bào)。”招商證券分析師在相關(guān)研報(bào)中指出。

　　以?xún)?yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)回饋股東

　　“2018年，整個(gè)金屬包裝行業(yè)較為困難。華源全體員工砥礪前行，開(kāi)源節(jié)流，2019年前三季度，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)初步探底回升?！崩钪韭攲?duì)記者表示。

　　招商證券在研報(bào)中指出，公司上市后，因去產(chǎn)能政策影響，主業(yè)原材料價(jià)格受影響較大，導(dǎo)致近3年盈利下行。公司積極調(diào)整策略，提升成本競(jìng)爭(zhēng)力，啟動(dòng)收購(gòu)進(jìn)入塑料包裝領(lǐng)域。同時(shí)，食品包裝領(lǐng)域未來(lái)市場(chǎng)空間更大，將提升公司盈利空間。行業(yè)見(jiàn)底后，公司作為細(xì)分行業(yè)龍頭，議價(jià)能力將逐步提升，未來(lái)盈利空間較大。

　　公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化引起了投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2019年下半年以來(lái)，大量研究機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研，僅2019年12月10日就有47家機(jī)構(gòu)集體調(diào)研華源控股，其中不乏富國(guó)基金、交銀施羅德，農(nóng)銀匯理和【中國(guó)人保(601319)、股吧】（601319）等知名公募基金和險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)。

　　“隨著市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，公司的周期性經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將觸底回升。同時(shí)，公司市場(chǎng)占有率持續(xù)穩(wěn)步提升，并購(gòu)瑞杰科技的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。食品包裝領(lǐng)域多年的研發(fā)、市場(chǎng)投入將逐步在經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中得以體現(xiàn)，支持公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步提升?！崩钪韭敱硎荆芯繖C(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者看重公司發(fā)展前景，公司將繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，持續(xù)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理工作，積極回饋廣大股東，給股東帶來(lái)更好的回報(bào)。