1月13日，東方財(cái)富（300059）可轉(zhuǎn)債“東財(cái)轉(zhuǎn)2”開(kāi)始申購(gòu)，引起投資者廣泛關(guān)注。實(shí)際上，在剛剛過(guò)去的2019年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也著實(shí)火了一把，不僅發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高，去年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅高達(dá)25.91%，指數(shù)年度漲幅居于近十年來(lái)第二位，一級(jí)市場(chǎng)打新收益也十分可觀。

　　從公司的角度來(lái)看，此次東方財(cái)富面值73億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，將進(jìn)一步補(bǔ)充子公司東方財(cái)富證券的營(yíng)運(yùn)資金，提高其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　73億元可轉(zhuǎn)債

　　提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力

　　1月12日，東方財(cái)富發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行提示性公告》，此次發(fā)行人民幣73億元可轉(zhuǎn)債，每張面值為人民幣100元，共計(jì)7300萬(wàn)張，按面值發(fā)行。

　　定價(jià)方面，光大證券固收研究預(yù)計(jì)，考察一期東財(cái)轉(zhuǎn)債上市以后整體價(jià)位始終穩(wěn)定在110元以上，出色基本面以及高流動(dòng)性是主因，此次發(fā)行的“東財(cái)轉(zhuǎn)2”預(yù)計(jì)將繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。對(duì)標(biāo)同等平價(jià)轉(zhuǎn)債（曙光轉(zhuǎn)債），預(yù)計(jì)其上市轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在20%-23%，上市價(jià)位區(qū)間在122元-126元，中樞在124元，建議積極申購(gòu)；而根據(jù)國(guó)泰君安此前的預(yù)計(jì)，“東財(cái)轉(zhuǎn)2”上市首日價(jià)格在125元-126元之間。

　　東方財(cái)富表示，此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金將用于補(bǔ)充公司全資子公司東方財(cái)富證券的營(yíng)運(yùn)資金，支持其業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力；在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充東方財(cái)富證券的資本金，以擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。具體來(lái)看，將不超過(guò)65億元投入信用交易業(yè)務(wù)，擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模；將不超過(guò)5億元用于擴(kuò)大證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模；擬投入不超過(guò)3億元增資全資子公司東方財(cái)富創(chuàng)新資本，以補(bǔ)充其資本金和營(yíng)運(yùn)資金，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。

　　東方財(cái)富證券近年來(lái)頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注，尤其是其互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的“打法”，為其爭(zhēng)取了更多市場(chǎng)份額。從其2019年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，證券業(yè)務(wù)占半壁江山，貢獻(xiàn)收入占比達(dá)66%；其互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)效率持續(xù)提升，基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，尾傭及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)的收入占金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入的比例由2016年的62%上升至2019年上半年的71%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，東方財(cái)富以“高流量+低成本+優(yōu)服務(wù)”構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力，流量變現(xiàn)加速啟動(dòng)，未來(lái)該公司在基金產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、投資顧問(wèn)、客戶資產(chǎn)配置方面將大有可為，看好其財(cái)富管理長(zhǎng)期空間。

　　去年可轉(zhuǎn)債發(fā)行

　　創(chuàng)歷史新高

　　不論是發(fā)行量還是收益方面，2019年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年共發(fā)行可轉(zhuǎn)債130只，發(fā)行規(guī)模高達(dá)2749.54億元，創(chuàng)歷史最高值。其中發(fā)行規(guī)模在50億元之上的有浦發(fā)轉(zhuǎn)債（500億元）、中信轉(zhuǎn)債（400億元）、平銀轉(zhuǎn)債（260億元）、蘇銀轉(zhuǎn)債（260億元）、核能轉(zhuǎn)債（78億元）、順豐轉(zhuǎn)債（58億元）、招路轉(zhuǎn)債（50億元）、通威轉(zhuǎn)債（50億元）。目前市場(chǎng)現(xiàn)存可轉(zhuǎn)債只數(shù)超過(guò)230只，余額規(guī)模超過(guò)3700億元。

　　收益方面，華創(chuàng)證券的研究數(shù)據(jù)顯示，去年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅高達(dá)25.91%，指數(shù)年度漲幅居于近十年來(lái)第二位（2014年漲幅達(dá)到56.94%）。與其他指數(shù)比較來(lái)看，去年12月31日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于349.91點(diǎn)，年度上漲25.91%，同期上證指數(shù)漲幅23.72%，滬深300指數(shù)漲幅37.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅期間46.34%。

　　與此同時(shí)，記者注意到，在去年全年，可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)打新收益同樣十分可觀。去年共有106只可轉(zhuǎn)債先后上市，上市首日平均上漲9.44%；去年全年，36只可轉(zhuǎn)債基金單位凈值年度漲幅均值為22.54%，有8只基金單位凈值漲幅超過(guò)30%。

　　不過(guò)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)歷了2019年的上漲，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)債性價(jià)比已不及2019年年初，伴隨著可轉(zhuǎn)債數(shù)量的迅速擴(kuò)容，擇券難度也在逐漸加大。

　　展望2020年，華創(chuàng)證券研究認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債投資策略主線包括：股票市場(chǎng)Alpha行情帶來(lái)可轉(zhuǎn)債的收益，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債自上而下的機(jī)會(huì)，以及優(yōu)質(zhì)新券打新以及上市后機(jī)會(huì)等。