“快通知基金經(jīng)理趕緊拋售華東醫(yī)藥（000963）！”周五第二批國家藥品集中采購工作在上海開標，現(xiàn)場有人注意到這樣一幕。

　　周五上午11點前后華東醫(yī)藥閃崩，市值蒸發(fā)逾40億元。“帶量采購”現(xiàn)場傳來消息，其核心產(chǎn)品之一“阿卡波糖”落標。

　　華東醫(yī)藥驚爆“落標”

　　阿卡波糖（Acarbose）是一種α-葡萄糖苷酶抑制劑，可以達到降低血糖的作用。長期服用，可降低空腹血糖和糖化血紅蛋白的濃度。其為拜耳醫(yī)藥的原研藥，國內(nèi)華東醫(yī)藥、綠葉制藥、福元醫(yī)藥三塊仿制藥已經(jīng)通過一致性評價上市。

　　據(jù)悉，阿卡波糖片劑50mg規(guī)格，拜耳醫(yī)藥報價0.181元/片；綠葉制藥0.32元/粒；福元醫(yī)藥報價0.43元/片；華東醫(yī)藥報價0.465元/片。根據(jù)此次醫(yī)保局制定的“同品種超過最低報價1.8倍的企業(yè)自動出局”的標準，福元醫(yī)藥和華東醫(yī)藥落標。

　　拜耳醫(yī)藥報價過低引發(fā)福元醫(yī)藥的代表非常不滿，在現(xiàn)場一度大喊“不正當競爭，反對傾銷”，其仿制的阿卡波糖片劑去年12月才剛剛獲批上市，拜耳醫(yī)藥的報價令福元醫(yī)藥陷入落標的尷尬處境，連研發(fā)成本能否及時收回都是未知數(shù)。

　　公開資料顯示，近年拜耳醫(yī)藥的阿卡波糖片劑50mg的平均中標價為2.1元/片，價格較國內(nèi)產(chǎn)品高出不少，此次報價0.181元/片降幅超過90%，令市場可以說“震驚”，更有報道稱拜耳此次報價為全球最低水平。

　　有業(yè)內(nèi)人士提及“以前有藥企超低價中標，以虧損為代價把競爭對手虧出市場，自己再喊成本高呼吁政府部門提價。”他認為這可能是福元醫(yī)藥代表指責拜耳的“傾銷”，但無論如何仿制藥比原研藥還貴幾倍落標很正常。

　　上海某藥企負責人認為，原研藥肯定效果更好是病人首選，拜耳醫(yī)藥報出低價是對中國市場志在必得，要通過低價競爭來壓縮國產(chǎn)仿制藥的市場空間。

　　仍有40%市場可競爭

　　阿卡波糖是華東醫(yī)藥的兩大重磅品種之一，落標自然對二級市場造成很大沖擊，跌停并不令人意外，但在短期情緒過后仍要理性分析事件可能造成的影響。

　　華東醫(yī)藥的獨資子公司杭州中美華東制藥目前占據(jù)國內(nèi)阿卡波糖市場約40%的份額，僅一款藥品在2018年就為華東醫(yī)藥帶來銷售收入25.35億元，占到了當年總營收的8.27%。同時，阿卡波糖的銷售收入近年來增速較快，是華東醫(yī)藥業(yè)績上行的主要推手之一，這款藥對于公司的重要性毋庸置疑。

　　也因此，落標引發(fā)了市場對華東醫(yī)藥后續(xù)業(yè)績的擔憂，這是否意味著華東醫(yī)藥此前苦心經(jīng)營的市場份額將拱手讓人呢？

　　前述業(yè)內(nèi)人士指出未必，其報價較高以及落標可能是一種市場策略。因為此次招標阿卡波糖僅有4家競爭，拜耳直接打出地板價后只有綠葉制藥入圍，如果新規(guī)則若2家企業(yè)中標會分掉60%的市場，還有40%將采用過去傳統(tǒng)的招標方式，華東醫(yī)藥不排除是策略性落標瞄準剩下這40%的市場。

　　據(jù)悉，第二輪“帶量采購”的新規(guī)則包括“若只有1家企業(yè)中標，則給予50%的約定采購量；若2家企業(yè)中標，則給予60%的約定采購量；若3家企業(yè)中標，則給予70%的約定采購量；若4 家及以上企業(yè)中標，則給予80%的約定采購量”。

　　前述業(yè)內(nèi)人士認為，華東醫(yī)藥作為國內(nèi)最早上市阿卡波糖仿制藥的企業(yè)，有一定自己的銷售渠道，可以去競爭剩下40%的市場，在那部分醫(yī)院有一定的自主選擇權?！爸袠说陌荻途G葉的價格是已經(jīng)確定的，在剩下40%自由競爭的市場中，華東醫(yī)藥可以定價稍微高一些能給渠道回扣，也算有些優(yōu)勢?！彼硎?。

　　至于價格下降對于利潤的影響，前述業(yè)內(nèi)人士表示，以前藥物價格的主要部分其實是給渠道的回扣等銷售費用，生產(chǎn)成本一般不會超過售價的10%，留足利潤的情況下底價可以降到過去的15%，雖然報價看似較低但企業(yè)也還有一定的利潤空間，只不過利潤空間會減少。

　　因此華東醫(yī)藥“阿卡波糖”落標肯定有影響，但不一定有市場擔憂的那么悲觀。

　　真正問題在哪？

　　在機構人士看來，華東醫(yī)藥的跌停不僅僅是因為周五落標，背后有更深層次的邏輯。

　　從去年8月下旬開始，華東醫(yī)藥的股價就陷入持續(xù)下跌，較同期大盤走勢明顯疲軟。前述機構人士對金融界直指，一方面是華東醫(yī)藥中報業(yè)績不及預期；另一方面是機構早已開始擔憂帶量采購對其的影響。據(jù)悉，華東醫(yī)藥主要做仿制藥和中藥，其中仿制藥受帶量采購的影響較為明顯。

　　果然，周五華東醫(yī)藥在仿制藥上出了問題，核心品種阿卡波糖落標，即便沒有落標在拜耳醫(yī)藥降價90%的情況下利潤也會受到影響，機構和市場的擔憂轉為現(xiàn)實。

　　據(jù)前述業(yè)內(nèi)人士推測，按照現(xiàn)在的趨勢，帶量采購很快會覆蓋100個左右的常用的、開藥量大的藥物，每種只會留下3-4家中標的生產(chǎn)企業(yè)，其他拿不到市場份額的基本都要死掉，對國內(nèi)做仿制藥的企業(yè)來說沖擊會比較大，即便企業(yè)中標經(jīng)過層層殺價利潤空間也會被壓縮，

　　這就是為什么周五藥企【東陽光(600673)、股吧】（600673）中標三款產(chǎn)品卻沒有大漲，股價僅盤中小幅上揚后即回落，因為中標價格降幅太大難言利好。

　　目前來看受帶量采購影響較小的是創(chuàng)新藥，但眼下華東醫(yī)藥在創(chuàng)新藥的自主研發(fā)上可能出現(xiàn)斷檔期，有分析指出可能要到2022年華東醫(yī)藥才能有創(chuàng)新藥上市，這是機構對其后市悲觀的另一大原因。不過2019年下旬華東醫(yī)藥曾表示每年要引進1-2個海外新藥品種，2020年開始力爭每年至少上市一個創(chuàng)新藥。

　　周五拜耳的兇狠報價引發(fā)了國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的擔憂，前述上海藥企負責人直言：“一輪輪的往下殺藥品價格，國內(nèi)藥企的利潤受到影響，沒有盈利就沒有創(chuàng)新，可能會造成整個生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的倒退。”

　　前述業(yè)內(nèi)人士也感慨：“今年開始按病種付費要在30個城市試點推開，治病有總額指標了，今后醫(yī)藥行業(yè)日子不會好過的?！?/p>

　　過去國內(nèi)藥企做仿制藥“蔚然成風”，但如今專利到期的原研藥在國內(nèi)基本已經(jīng)仿制完，一大批藥企面臨“無藥可仿”的局面，又疊加“帶量采購”來勢洶洶，行業(yè)洗牌在即……