摘要：因蹭上“遠程辦公”概念迎來強勢8連板漲停的三五互聯(lián)（300051）（300051），昨日發(fā)布的一則重組公告又再一次點燃的市場熱情。2月11日晚間，三五互聯(lián)發(fā)布了一則《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資

　　因蹭上“遠程辦公”概念迎來強勢8連板漲停的三五互聯(lián)（300051），昨日發(fā)布的一則重組公告又再一次點燃的市場熱情。

　　2月11日晚間，三五互聯(lián)發(fā)布了一則《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金

　　暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海婉銳100%股權(quán)，其中上市公司擬以股份支付的比例初步確定為55.56%，擬以現(xiàn)金支付的比例初步確定為44.44%。本次交易完成后，上海婉銳將成為上市公司的全資子公司。

　　上海婉銳是一家國內(nèi)領(lǐng)先的 MCN 機構(gòu)，主要為客戶提供內(nèi)容電商、整合化的營銷方案、內(nèi)容廣告等營銷服務(wù)。三五互聯(lián)方面表示，通過本次交易，上市公司將切入 MCN 行業(yè)，深入布局泛生活 IP 運營和互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域，構(gòu)建新零售平臺。

　　消息發(fā)出后，今日三五互聯(lián)股價以3.92%幅度高開，小幅調(diào)整后直沖漲停直至收盤，今日收報14.32元/股。

　　切入網(wǎng)紅工廠

　　為何僅僅是收購一家MCN資產(chǎn)便在二級市場上有如此表現(xiàn)，本次交易背后的MCN業(yè)務(wù)以及標(biāo)的資產(chǎn)上海婉銳背后強大的吸金能力引起了我們的注意。

　　了解到，MCN全稱為 Multi-Channel Network，通俗點來說就是內(nèi)容創(chuàng)作者，MCN機構(gòu)就是各個行業(yè)產(chǎn)出各種內(nèi)容的創(chuàng)作者們與平臺（微博、B站等）之間的中介機構(gòu)。有一部分創(chuàng)作者雖然擁有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，但是苦于自身資源有限，營銷不夠。這時候MCN機構(gòu)的作用，就是他們幫助內(nèi)容創(chuàng)作者們進行內(nèi)容的推廣與變現(xiàn)，還會幫助這些創(chuàng)作者保持優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容輸出。

　　而本次重組的標(biāo)的方上海婉銳就是一家 MCN 機構(gòu)，其通過專業(yè)化體系孵化網(wǎng)紅 IP，打造泛生活內(nèi)容為載體的網(wǎng)紅 IP 生態(tài)平臺，同時擁有行業(yè)知名品牌“網(wǎng)星夢工廠”。

　　網(wǎng)星夢工廠是國內(nèi)最早的一批MCN機構(gòu)，目前旗下有500多個網(wǎng)紅，四億多粉絲。團隊新媒體營銷推廣能力極強，2019年雙十一淘寶機構(gòu)站外帶貨第一名（星期六旗下的遙望網(wǎng)絡(luò)第13名），一天賣了150萬單，1.5個億。是國內(nèi)廣告和電商綜合能力頂尖MCM機構(gòu)。

　　上海婉銳擁有的資源還不僅如此，根據(jù)重組公告披露上海婉銳現(xiàn)有全網(wǎng)眾多高質(zhì)量泛生活內(nèi)容 IP，分布于時尚美妝、生活、母嬰、電商垂直等各個領(lǐng)域；上海婉銳是微博、騰訊、淘寶、今日頭條、抖音、快手、B 站、美拍等國內(nèi)知名平臺或互聯(lián)網(wǎng)公司的 MCN 機構(gòu)或營銷推廣服務(wù)供應(yīng)商。目前已掌握網(wǎng)紅700余個，在各平臺聚集粉絲超過5億，公司為網(wǎng)紅打造的IP形象以及聚集大量粉絲的各平臺賬號屬于公司的核心資產(chǎn)。

　　得益于強大的資源調(diào)度以及吸金能力，上海婉銳近兩年的業(yè)績也十分優(yōu)異，2018年度和2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元、1.26億元，凈利潤分別為2756.12萬元和3156.38萬元。如果交易順利完成，那么也將顯著增厚三五互聯(lián)的整體業(yè)績。

　　屢次嘗試轉(zhuǎn)型

　　事實上，上市于2010年的三五互聯(lián)曾經(jīng)屢次作出轉(zhuǎn)型嘗試。

　　三五互聯(lián)最初的主營業(yè)務(wù)為軟件運營服務(wù)及終端產(chǎn)品的銷售，為各類企業(yè)提供企業(yè)郵箱、網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)域名、OA、CRM以及Pushmail、Pushoa等移動辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)。

　　近年來，該公司開始投入巨資打造移動終端業(yè)務(wù)，包括推出的35phone和35pad。同時，三五互聯(lián)還在進行三五商城運營系統(tǒng)的研發(fā)，三五商城主要是基于B2C模式銷售網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品與硬件產(chǎn)品。

　　雖然在向新興業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但實際的經(jīng)營效益似乎并不明顯。就從去年的半年報情況來看，除了網(wǎng)絡(luò)域名收入和移動轉(zhuǎn)售通信產(chǎn)品略有增長之外，其余業(yè)務(wù)均有不同程度的下滑。

　　另外，三五互聯(lián)近年來的整體業(yè)績也不容樂觀，上市之后的第一年（2011年）公司的業(yè)績就開始出現(xiàn)下滑狀態(tài)，雖然在2013年有所回升，但是2014年繼續(xù)延續(xù)下滑，甚至在2015年出現(xiàn)了-7974.52萬元的虧損額度。對于一家登陸資本市場不久的企業(yè)來說，這樣的成績絕對是不及格的表現(xiàn)。

　　2018年，受到之前并購帶來的各種資產(chǎn)減值影響，三五互聯(lián)再次大虧3.46億，這個數(shù)字比公司上市后歷年凈利潤加起來還要多。根據(jù)公司最新的2019年三季度業(yè)績顯示，公司去年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比增長24.81%，凈利潤為94.41萬元，同比下滑95.41%。

　　分析人士表示，僅從數(shù)字上來看，三五互聯(lián)2019年的業(yè)績并不樂觀，如果四季度經(jīng)營不利那么公司很有可能延續(xù)2018年的虧損。這也從側(cè)面反映出此次公司與上海婉銳收購案的重要性，重組成功與否將很大程度影響三五互聯(lián)未來的走向。

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