摘要：昨日晚間，天夏智慧（000662）城市科技股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱(chēng)：天夏智慧，證券代碼：000662)發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示公告，子公司天夏科技集團(tuán)被法院裁定受理破產(chǎn)清算，目前正處于債權(quán)人申請(qǐng)債權(quán)階段，天夏科技

　　昨日晚間，天夏智慧城市科技股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱(chēng)：天夏智慧，證券代碼：000662)發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示公告，

　　子公司天夏科技集團(tuán)被法院裁定受理破產(chǎn)清算，目前正處于債權(quán)人申請(qǐng)債權(quán)階段，天夏科技集團(tuán)存破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。此次破產(chǎn)清算事項(xiàng)將對(duì)2019年及2020年第一季度的財(cái)務(wù)狀況及相關(guān)會(huì)計(jì)處理依據(jù)產(chǎn)生重大影響，預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致本期利潤(rùn)和期后利潤(rùn)虧損。公司對(duì)大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約28.5億元-35.5億元，其中，商譽(yù)計(jì)提減值約22.5億元-30.5億元。

　　回顧天夏智慧子公司破產(chǎn)案件全局可以發(fā)現(xiàn)，這看似突然的變故實(shí)際上并非偶然，回頭梳理天夏智慧歷年披露的數(shù)據(jù)，其中是存在不少疑點(diǎn)的，比如其毛利率變化與同行業(yè)上市公司相比有著明顯的異常。

　　天夏智慧是在2016年完成并購(gòu)天夏科技并將主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)橹腔鄢鞘袠I(yè)務(wù)的，當(dāng)年年報(bào)披露的毛利率為36.37%，這一毛利率水平超過(guò)了同行業(yè)可比公司佳創(chuàng)視訊（300264）、【飛利信(300287)、股吧】（300287）、同有科技（300302）等7家公司。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年7家公司的行業(yè)平均毛利率為34.38%。在此后的2017年和2018年，與行業(yè)平均毛利率分別下滑了4.7個(gè)百分點(diǎn)和2.79個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)狀明顯不同的是，天夏智慧的毛利率反而出現(xiàn)“逆襲”。其中，2017年毛利率提升了5.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了41.97%，成為可比公司中毛利率最高的公司，比29.67%的行業(yè)均值高出了12.3個(gè)百分點(diǎn)；2018年，毛利率進(jìn)一步增加到45.15%。

　　還有一點(diǎn)不得不注意的是，天夏科技2017年剛剛完成業(yè)績(jī)承諾，2018年業(yè)績(jī)就立馬大幅變臉，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.68億元，同比下降了50.23%，相比2017年業(yè)績(jī)近乎腰斬；到了2019年，這一情況依舊未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，根據(jù)天夏智慧半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，天夏科技2019年上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)比2018年上半年又大幅下滑了41.45%。按照目前天夏智慧內(nèi)憂(yōu)外患的形勢(shì)來(lái)看，天夏科技2019年全年想要有明顯改觀可能性并不大。

　　曾經(jīng)不惜成本高溢價(jià)并購(gòu)的公司，在業(yè)績(jī)承諾期一結(jié)束，業(yè)績(jī)就大幅變臉，這意味著天夏智慧早期因收購(gòu)形成的巨額商譽(yù)是存在很高的減值風(fēng)險(xiǎn)的，而上市公司除了在2018年曾經(jīng)計(jì)提過(guò)1.05億元的商譽(yù)外，至今尚未繼續(xù)計(jì)提。截至2019年三季度末，公司商譽(yù)還有33.17億元。值得注意的是，根據(jù)天夏智慧財(cái)報(bào)顯示，上市公司2018年凈利潤(rùn)為1.51億元，而子公司天夏科技2018年凈利潤(rùn)為2.68億元，約占上市公司凈利潤(rùn)的177.48%；2019年上半年，上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7016.01萬(wàn)元，而子公司天夏科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7637.68萬(wàn)元，子公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)約占上市公司凈利潤(rùn)的108.86%。

　　僅從近兩年的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，天夏科技顯然是上市公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源。這也就意味著，子公司天夏科技真的出現(xiàn)破產(chǎn)，將不僅帶來(lái)因高溢價(jià)收購(gòu)天夏科技所帶來(lái)的巨額商譽(yù)減值，讓上市公司2019年凈利潤(rùn)除了直接由盈變虧，甚至在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中天夏智慧也很難扭轉(zhuǎn)局面

　　反映到二級(jí)市場(chǎng)上，自一月中旬開(kāi)始，天夏智慧股價(jià)因負(fù)面消息出現(xiàn)而大幅下跌，大量投資者被套牢。2月3日開(kāi)盤(pán)后，天夏智慧出現(xiàn)止跌跡象，開(kāi)始小幅震蕩上行。截至今日收盤(pán)，天夏智慧收?qǐng)?bào)4.28元/股。