訊 2018年首次跨過(guò)千億門檻后，陽(yáng)光城（000671）2019年實(shí)現(xiàn)銷售2110.31億元，超額完成年初既定目標(biāo)。一舉跨過(guò)“雙仟億”的陽(yáng)光城正變得“又大又強(qiáng)“。回顧2019年，規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，品質(zhì)迅速提升，陽(yáng)光城的“規(guī)模上臺(tái)階、品質(zhì)樹標(biāo)桿”戰(zhàn)略頗具成效，兼顧規(guī)模與品質(zhì)的高質(zhì)量發(fā)展，是陽(yáng)光城未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年1月陽(yáng)光城新增貨值約257.5億元，位居房企新增貨值排行前列。其中成功收購(gòu)的長(zhǎng)沙雷高路梅溪湖畔項(xiàng)目，占地面積約522畝，建面近84萬(wàn)㎡，貨值超過(guò)100億元。據(jù)了解，陽(yáng)光城跟進(jìn)該項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)三年之久，這是陽(yáng)光城繼2016年收購(gòu)270萬(wàn)㎡的新華都（002264）尚東灣項(xiàng)目之后，在長(zhǎng)沙的又一投資力作。2019年，陽(yáng)光城憑借尚東灣單盤80.18億元的銷售額，成為長(zhǎng)沙銷售冠軍，有梅溪湖項(xiàng)目的助力，2020年陽(yáng)光城勢(shì)必將維持在長(zhǎng)沙市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

　　收并購(gòu)拿地一直是陽(yáng)光城投資最重要的途徑之一。數(shù)據(jù)顯示，2019年陽(yáng)光城新增的3000億元貨值土儲(chǔ)中，收并購(gòu)項(xiàng)目的貢獻(xiàn)超過(guò)一半，且這些項(xiàng)目主要位于廣州、深圳、重慶、沈陽(yáng)等核心一、二線城市，拿地價(jià)格與周邊公開市場(chǎng)出讓的土地相比具有明顯優(yōu)勢(shì)，為公司今明兩年的銷售和利潤(rùn)業(yè)績(jī)打下了良好的基礎(chǔ)。

　　（注：貨值數(shù)據(jù)包含收并購(gòu)舊改項(xiàng)目）

　　把時(shí)間回?fù)艿?014年，彼時(shí)陽(yáng)光城的銷售規(guī)模剛剛實(shí)現(xiàn)了3年10倍的跨越式增長(zhǎng)，銷售規(guī)?？邕^(guò)200億元門檻，但版圖還局限在福州、上海、杭州、西安、太原等少數(shù)城市，在多個(gè)都市圈的布局仍屬空白。面對(duì)地產(chǎn)白銀時(shí)代的“新常態(tài)”，陽(yáng)光城選擇通過(guò)收并購(gòu)方式擴(kuò)大土地儲(chǔ)備，快速實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？缭绞桨l(fā)展。

　　2016年陽(yáng)光城成功收購(gòu)物產(chǎn)中大（600704）資產(chǎn)包，是當(dāng)年地產(chǎn)界最大的并購(gòu)交易之一，總對(duì)價(jià)逾110億元，總貨值超過(guò)300億元。借力中大資產(chǎn)包的收購(gòu)，陽(yáng)光城進(jìn)一步鞏固了在浙江市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并首進(jìn)中西部重點(diǎn)城市武漢、南昌和成都，加速全國(guó)化戰(zhàn)略布局，夯實(shí)了千億之路。同年，陽(yáng)光城收購(gòu)廣州南沙項(xiàng)目，全盤貨值超過(guò)450億元，成功補(bǔ)缺華南市場(chǎng)，隨即規(guī)劃打造了建面約300萬(wàn)㎡的超級(jí)大盤陽(yáng)光城·麗景灣，2018年實(shí)現(xiàn)銷售金額83.2億元，斬獲廣州銷售套數(shù)、面積、金額三冠王。2018年，剛進(jìn)入重慶市場(chǎng)不足一年的陽(yáng)光城成功獲取渝能資產(chǎn)包，可售面積近200萬(wàn)㎡，新增240億元優(yōu)質(zhì)貨值，實(shí)現(xiàn)了在重慶市場(chǎng)的深耕?？偠灾?，陽(yáng)光城在收并購(gòu)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)力，在保證了銷售額高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，近兩年的拿地金額占比銷售總額也控制在一個(gè)合理的水平，公司運(yùn)營(yíng)越發(fā)穩(wěn)健均好。

　　2019年，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)譎云詭，不少開發(fā)商因資金鏈緊繃而不得不變賣公司、項(xiàng)目，尋求接盤，而陽(yáng)光城就是眾多房企考慮的合作對(duì)象，從媒體的報(bào)道中，我們亦可見陽(yáng)光城一直在密切關(guān)注、跟進(jìn)業(yè)內(nèi)機(jī)會(huì)，并在諸多大宗收并購(gòu)項(xiàng)目中均可見其身影。

　　陽(yáng)光城一直堅(jiān)持招拍掛和收并購(gòu)并舉的多渠道拿地策略，開創(chuàng)了一條具有陽(yáng)光城特色的收并購(gòu)拿地路徑。上述收并購(gòu)案例的成功，源于其良好的合作口碑、頂層的制度支持、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)構(gòu)架、充足的資金實(shí)力、靈活的投資模式及先進(jìn)的管理運(yùn)營(yíng)等方面。

　　1 合作口碑：陽(yáng)光商道、合作共贏

　　陽(yáng)光城企業(yè)的價(jià)值觀是“見賢思齊、謙卑自牧、良知清澈、光明磊落、意氣風(fēng)發(fā)、勇猛精進(jìn)”，秉持其“陽(yáng)光商道”的經(jīng)營(yíng)理念，力求多方合作共贏。陽(yáng)光城良好的合作態(tài)度、履約意識(shí)、契約精神在圈內(nèi)樹立了良好口碑，有不少公司主動(dòng)找上門來(lái)要求合作。

　　2 制度支持：充分授權(quán)、高效決策

　　堅(jiān)持“精英治理，三權(quán)分立”的頂層設(shè)計(jì)，是陽(yáng)光城成功引援精英經(jīng)理人的重要籌碼之一，也鑄就了董事會(huì)對(duì)管理層充分授權(quán)、高效決策的發(fā)展平臺(tái)。對(duì)于重點(diǎn)目標(biāo)地塊的并購(gòu)決策，精英經(jīng)理人率領(lǐng)的明星高管團(tuán)隊(duì)敢拍板、敢決策，以致拿地速度不斷刷新記錄。太原并州府項(xiàng)目從信息初步接觸到成功簽約只花了3天時(shí)間就將100億貨值項(xiàng)目收入囊中，將“快、準(zhǔn)、穩(wěn)”的并購(gòu)風(fēng)格發(fā)揮到極致，陽(yáng)光城并購(gòu)決策速度成為行業(yè)佳話。

　　3 團(tuán)隊(duì)架構(gòu)：架構(gòu)健全、人才云集

　　經(jīng)過(guò)一系列的管控動(dòng)作，陽(yáng)光城集團(tuán)投資管理中心明確了評(píng)審、直拓、風(fēng)控、投后管理的職能定位。在并購(gòu)方面，新設(shè)的大項(xiàng)目直拓團(tuán)隊(duì)匯聚集團(tuán)內(nèi)部投資、財(cái)稅、法務(wù)等專業(yè)人才，拉開了投資隊(duì)伍全國(guó)布局的框架，拓展了投資縱深，提升了組織的機(jī)動(dòng)性和行動(dòng)的高效性。依靠并購(gòu)團(tuán)隊(duì)精細(xì)的組織架構(gòu)、明確的職責(zé)分工，無(wú)論是并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)管控，還是并購(gòu)后的項(xiàng)目落地，陽(yáng)光城都能做到專業(yè)、快速、高效。

　　4 資金實(shí)力：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資能力提升

　　陽(yáng)光城財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷優(yōu)化。2019年陽(yáng)光城現(xiàn)金回款逾1500億，回款率超90%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅提升。截至2019年9月末，陽(yáng)光城短期有息債務(wù)規(guī)模及占比大幅下降，平均融資成本有所降低，融資結(jié)構(gòu)有所改善。2020年1月，大公國(guó)際上調(diào)陽(yáng)光城主體及債券信用評(píng)級(jí)至AAA級(jí)。財(cái)務(wù)及融資結(jié)構(gòu)的改善，為并購(gòu)工作輸送充足的資金彈藥。

　　5 投資模式：靈活多樣，積極嘗試

　　在“三全五圓“的投資策略下，陽(yáng)光城的收并購(gòu)體系日益完善，收并購(gòu)方式靈活多樣，股權(quán)收購(gòu)、在建工程轉(zhuǎn)讓、代管代建、不良資產(chǎn)處置、產(chǎn)業(yè)勾地等均有涉及，在土地市場(chǎng)上展開令人眼花繚亂的”花樣“并購(gòu)。尤其在中大、渝能資產(chǎn)包之后，陽(yáng)光城的并購(gòu)更顯得大手筆，一直積極尋求、接觸大資產(chǎn)包以及總對(duì)總并購(gòu)，且頗具成效。在股比分配上，陽(yáng)光城也從此前的絕對(duì)控股轉(zhuǎn)為接受更靈活的相對(duì)控股、小股操盤以及聯(lián)合操盤。靈活的模式有助于理清雙方權(quán)責(zé)、避免管理糾紛，力求合作共贏。

　　6 管理運(yùn)營(yíng)：精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品力提升

　　精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理、優(yōu)良產(chǎn)品品質(zhì)也是陽(yáng)光城在并購(gòu)戰(zhàn)略落地上非常有特色的一點(diǎn)。運(yùn)營(yíng)是并購(gòu)談判的重要籌碼，運(yùn)營(yíng)實(shí)力的提升將有效推動(dòng)談判進(jìn)程，達(dá)成雙方中意的價(jià)格。尤其在并購(gòu)?fù)瓿珊?，?duì)運(yùn)營(yíng)管理能力提出更高的要求，陽(yáng)光城會(huì)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工程品質(zhì)、營(yíng)銷策劃、社區(qū)服務(wù)等層面進(jìn)行升級(jí)創(chuàng)新，比如其收購(gòu)后打造的佛山半島項(xiàng)目，依靠精湛的品質(zhì)，精裝大平層售價(jià)高出周邊品牌房企競(jìng)品近12000元/㎡，開盤去化率高達(dá)80%，實(shí)現(xiàn)了高溢價(jià)、高銷量的局面，得到佛山市場(chǎng)認(rèn)可。陽(yáng)光城正是在練好內(nèi)功、提升運(yùn)營(yíng)實(shí)力與產(chǎn)品品質(zhì)后，為大舉并購(gòu)積蓄了能量。

　　今明兩年是房地產(chǎn)債券集中到期的償還高峰，在“房住不炒”政策依舊、融資政策持續(xù)收緊的大背景下，“大魚吃小魚“的戲碼必將繼續(xù)，業(yè)內(nèi)必將有更多的收并購(gòu)機(jī)會(huì)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步加深。但業(yè)內(nèi)迄今真正有大項(xiàng)目收并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的房企并不多，業(yè)內(nèi)有理由相信身經(jīng)百戰(zhàn)的陽(yáng)光城必會(huì)引起有資產(chǎn)盤活需求的同行更多的關(guān)注，其在收并購(gòu)市場(chǎng)上也必會(huì)持續(xù)大展拳腳。經(jīng)過(guò)多年的沉淀與積蓄，陽(yáng)光城對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)、對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值判斷更為精準(zhǔn)，眼光更為獨(dú)到，在“合作共贏”的并購(gòu)理念指引下，必會(huì)獲得更多同行的認(rèn)可。2020年陽(yáng)光城將沖擊新的業(yè)績(jī)規(guī)模，其在并購(gòu)市場(chǎng)的優(yōu)雅表現(xiàn)勢(shì)必助力新一輪的“規(guī)模上臺(tái)階、品質(zhì)樹標(biāo)桿”。