景德鎮(zhèn)國(guó)資入主音飛儲(chǔ)存（603066）一事有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　停牌兩個(gè)交易日后，3月3日晚間，音飛儲(chǔ)存對(duì)外披露稱，公司控股股東及其一致行動(dòng)人與景德鎮(zhèn)陶瓷文化旅游發(fā)展有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“陶文旅集團(tuán)”)已簽署《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，合計(jì)轉(zhuǎn)讓上市公司9018.08萬(wàn)股股份給陶文旅集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.39億元。交易完成后，陶文旅集團(tuán)將成為公司控股股東，景德鎮(zhèn)國(guó)資委將成為音飛儲(chǔ)存新實(shí)控人。

　　上游財(cái)經(jīng)專家顧問(wèn)江瀚在接受記者采訪時(shí)表示，這樣一項(xiàng)看似“跨界”的收購(gòu)實(shí)則有利于雙方產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。交易完成后，上市公司和陶文旅集團(tuán)雙方如果能發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，在倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備、倉(cāng)儲(chǔ)物流運(yùn)營(yíng)服務(wù)、職業(yè)教育培訓(xùn)等領(lǐng)域形成合力，有望實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　音飛儲(chǔ)存自2015年上市以來(lái)，公司始終保持盈利。資料顯示，音飛儲(chǔ)存起步于貨架業(yè)務(wù)，目前已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的物流裝備制造商和系統(tǒng)集成商。公司擁有四大生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)。

　　從客戶結(jié)構(gòu)看，公司和京東、蘇寧、唯品會(huì)、菜鳥(niǎo)、網(wǎng)易考拉等知名企業(yè)保持良好合作關(guān)系。根據(jù)公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上的披露，電商行業(yè)訂單約占公司高精密貨架業(yè)務(wù)的20%，華為、特斯拉也是公司優(yōu)質(zhì)客戶。

　　“公司與華為保持良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，為其提供智能倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備。同時(shí)，公司是特斯拉全球采購(gòu)供應(yīng)商，已與特斯拉(上海)有限公司簽署有關(guān)特斯拉超級(jí)工廠(一期)等項(xiàng)目的高位貨架供應(yīng)合同。”公司相關(guān)人員在接受記者采訪時(shí)表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.64億元、4.9億元、5.99億元、6.89億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6789.34萬(wàn)元、8183.25萬(wàn)元、8333.42萬(wàn)元、9260.1萬(wàn)元。最新數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5014.82萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7229.69萬(wàn)元。

　　招商證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)研究表示，近年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步向上，近5年收入復(fù)合增速9.8%，彰顯出公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張的能力。如果考慮到物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)的交付周期較長(zhǎng)，公司收入確認(rèn)會(huì)有一定季節(jié)波動(dòng)性，但每年年底的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額均為正，屬于在行業(yè)中具備一定議價(jià)能力，且風(fēng)險(xiǎn)控制較為出色的企業(yè)。

　　“從價(jià)格的角度來(lái)看，收購(gòu)方陶文旅集團(tuán)對(duì)這筆交易顯得很有信心?！苯嬖V記者。

　　依據(jù)協(xié)議，陶文旅集團(tuán)將出資12.39億元受讓上市公司9018.08萬(wàn)股股份，交易均價(jià)為13.74元/股。2月28日，停牌前最后一個(gè)交易日音飛儲(chǔ)存收盤價(jià)為9.15元/股，交易均價(jià)相較停牌前收盤價(jià)溢價(jià)超50%。

　　音飛儲(chǔ)存相關(guān)工作人員在接受記者采訪時(shí)表示，“雙方目前簽署的是股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議，后續(xù)待正式協(xié)議簽署后，公司會(huì)及時(shí)對(duì)外披露。雙方將發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同，一是服務(wù)于農(nóng)產(chǎn)品冷鏈的倉(cāng)儲(chǔ)物流、陶瓷電商的智能倉(cāng)儲(chǔ)，二是完善陶瓷產(chǎn)業(yè)的智能制造和智能倉(cāng)儲(chǔ)，三是物流人才培養(yǎng)?！?/p>

　　“對(duì)于任何一項(xiàng)并購(gòu)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)?fù)瓿珊蟮漠a(chǎn)業(yè)整合是最為關(guān)鍵的。”江瀚告訴記者，企業(yè)之間的文化融合，員工交流互動(dòng)都很重要，這直接決定了團(tuán)隊(duì)之間能不能形成合力，業(yè)務(wù)能不能協(xié)同運(yùn)作。

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受記者采訪時(shí)表示，跨界并購(gòu)帶來(lái)的問(wèn)題很多，關(guān)鍵還在于雙方的協(xié)同。A股市場(chǎng)有不少上市公司通過(guò)跨界收購(gòu)謀求轉(zhuǎn)型，甚至形成“雙主業(yè)”結(jié)構(gòu)模式，開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。但“雙主業(yè)”發(fā)展模式，尤其考驗(yàn)管理層的管理能力。對(duì)于陶文旅集團(tuán)來(lái)說(shuō)，受讓股權(quán)后，需要注意失控的可能。