天風(fēng)證券（601162）指出，公司作為行業(yè)龍頭，自主研發(fā)的創(chuàng)新藥產(chǎn)品集中收獲，2018-2019年包括19K、吡咯替尼、PD-1等多款重磅創(chuàng)新藥迎來集中獲批上市，以PD-1為代表的部分創(chuàng)新品種2020年存在超預(yù)期可能。而隨著仿制藥集采落地，公司以白蛋白紫杉醇為代表的產(chǎn)品順利中標(biāo)消除不確定性。短期來看，隨著國內(nèi)疫情逐步消減，公司創(chuàng)新藥業(yè)績有望迎來高增長；長期來看，公司研發(fā)管線儲(chǔ)備眾多潛力品種，靶點(diǎn)布局全面，研發(fā)進(jìn)度國內(nèi)領(lǐng)先，長期業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長。不考慮未獲批產(chǎn)品，結(jié)合公司研發(fā)費(fèi)用增長及疫情可能帶來的影響，我們將公司2019-2021年歸母凈利潤由53.52億元（+31.64%）、70.18億元（+31.12%）、88.46億元（+26.06%），小幅調(diào)整至52.03億元（27.98%）、68.42億元（+31.50%）、86.75億元（+27.79%），對(duì)應(yīng)P/E分別為75、57、45倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。