近期，拓維信息（002261）受市場追捧股價上漲，公司實控人借機高位減持緩解債務危機。2019年公司實現(xiàn)扭虧為盈但依舊未能走出業(yè)績低谷。

　　《投資壹線》葛凡梅

　　2月28日，拓維信息系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱“拓維信息”；002261.SZ）發(fā)布了2019年年度業(yè)績快報。

　　2019年業(yè)績快報顯示，2019年拓維信息實現(xiàn)營業(yè)總收入12.39億元，同比增長4.58%，歸母凈利潤0.19億元，同比增長101.37%。相較于2018年歸母凈利潤-13.66億元，2019年拓維信息業(yè)績呈現(xiàn)扭虧為盈態(tài)勢。

　　業(yè)務涵蓋教育服務、軟件云服務和移動游戲業(yè)務三大領(lǐng)域的拓維信息在業(yè)績向好、股價上漲之際，實際控制人卻做出減持舉動，這背后有何深意呢？就此問題，《投資壹線》致函拓維信息，對方表示，實控人減持主要為解決債務問題。

　　2019扭虧為盈但利潤處歷年低位

　　公開資料顯示，拓維信息成立于1996年，2008年于深交所上市，業(yè)務以教育服務為主，以軟件云服務和移動游戲業(yè)務為輔。根據(jù)2019年半年報，拓維信息公司包含產(chǎn)品考試閱卷及測評、校內(nèi)內(nèi)容及服務、拓維學堂、手機游戲、軟件云服務等，上述各項業(yè)務在營收中的占比分別為19.96%、24.18%、7.51%、20.51%、27.66%。

　　上市以來，拓維信息的營業(yè)收入一直保持著增長態(tài)勢，但是其利潤卻較為波動。2017年歸母凈利潤大幅下滑68.63%，2018年甚至下滑了2158.59%，并首次出現(xiàn)虧損，虧損金額達13.66億元。此外，在上市以來的12年間，僅有2010年、2015年、2016年這三年的歸母凈利潤達到億元規(guī)模。

　　2019年，拓維信息實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的雙增長，其中歸母凈利潤達到0.19億元，相較2018年而言，實現(xiàn)了扭虧為盈。但是，拉長時間線來看，與上市以來歷年（除2018年外）的歸母凈利潤相比，2019年的歸母凈利潤仍是最少，由此來看，拓維信息業(yè)績?nèi)蕴幱诘凸绕凇?/p>

　　關(guān)于拓維信息2019年業(yè)績增長原因，拓維信息表示：“主要原因系上年同期公司部分全資子公司在2018年度業(yè)績未達預期，依據(jù)評估機構(gòu)出具的商譽減值測試評估報告計提大額商譽減值。2019年度無大額商譽減值影響，各項業(yè)務經(jīng)營正常，主營業(yè)務保持了持續(xù)增長的態(tài)勢?！?/p>

　　根據(jù)2018年報顯示，2018年拓維信息部分子公司盈利未達預期，按照評估結(jié)果計提商譽減值，主要是計提海云天科技、火溶信息及長征教育商譽減值準備12.88億元。根據(jù)數(shù)據(jù)，截止2019年6月末，拓維信息還有商譽22.16億元。

　　概念火熱拉動股價

　　身披“華為概念”、“遠程辦公”、“在線教育”、“大數(shù)據(jù)”、“人工智能”、“手游概念”等眾多概念“馬甲”的拓維信息，受益于市場對此類概念的追捧，近期股價也趁勢迎來了一波上漲。

　　拓維信息是華為智能硬件生產(chǎn)銷售商，對外投資設立的湖南湘江鯤鵬信息科技有限責任公司研發(fā)制造并銷售基于華為鯤鵬主板的自主品牌的服務器整機、PC等產(chǎn)品。2019年12月24日拓維信息發(fā)布公告以后股價開始上漲。截止3月6日，股價從每股6.90元上漲至10.03元，漲幅48.15%。

　　緊接著，受新冠肺炎疫情影響，在線教育促進拓維信息產(chǎn)品得到廣泛應用。據(jù)了解，僅2月份一個月，拓維信息在線學習中心平臺瀏覽次數(shù)達到了1.7億，訪問人次1.6千萬，并隨著3月份各地正式開始線上教學，用戶數(shù)及訪問數(shù)還在繼續(xù)增長。

　　在此背景下，今年2月3日A股開市以來，市場對拓維信息的關(guān)注度也隨之大幅提升。甚至在2月24日創(chuàng)下近一年的股價高峰，每股13.41元。與2月初相比，股價漲幅已超過了30%。此外，拓維信息還透露，“公司在2月份一個月，接受了不少于10次投資機構(gòu)電話調(diào)研交流會，參與調(diào)研的機構(gòu)數(shù)超過400家”。

　　股東減持緩解債務危機

　　在拓維信息股價保持上漲趨勢之際，公司實際控制人卻發(fā)布了減持公告。

　　2月13日，拓維信息發(fā)布公告稱，公司股東、實際控制人李新宇計劃在本減持計劃公告之日起15個交易日之后的6個月內(nèi)以集中競價方式，減持本公司股份不超過2201.53萬股，即不超過公司總股本的2%。

　　在減持原因方面，拓維信息公告表示，實控人減持用于償還政府紓困借款，以進一步降低股票質(zhì)押比例。公告稱，2018年，實控人李新宇獲得長沙市政府紓困資金支持，先后通過湖南省信托有限責任公司共計融資3.5億元，對應質(zhì)押股份數(shù)1.45億股，融資期限為2年，質(zhì)押比例為82.60%。截止至2020年1月，李新宇已償還部分上述貸款共計1億元，本次還款后，李新宇先生質(zhì)押率仍有58.23%。

　　“本次減持是本著對公司持續(xù)長遠發(fā)展而作出的選擇”，拓維信息就實控人減持一事答復《投資壹線》稱，“實控人除了公司股權(quán)并無其他資金來源，十年間，為了公司的發(fā)展，增持公司股份、實施員工激勵和員工激勵的利息支付，實控人曾先后以股權(quán)質(zhì)押的形式借款4.6億元，質(zhì)押率超過了80%?！?/p>

　　過高的質(zhì)押率可能會使拓維信息實控人面臨股權(quán)質(zhì)押爆倉、平倉、不能到期償還等債務風險。拓維信息表示，“李新宇先生作為公司的實際控制人，其個人債務風險不能解除則將成為公司的發(fā)展的風險。為了解除其質(zhì)押平倉風險，李新宇先生在2018年股價處于歷史低位時被迫首次減持部分股票，隨后在2019年先后也被迫進行了兩次減持來償還債務，降低其股票質(zhì)押率。”

　　拓維信息進一步表示，目前李新宇質(zhì)押率仍有58.23%，為了按時償還上述部分貸款，李新宇先生再次選擇減持部分公司股份，以進一步降低其股票質(zhì)押比例，從而降低個人債務風險。

　　值得注意的是，包括此次大股東減持在內(nèi)，自2019年以來拓維信息累計公告股東減持1.03億股（包含正在進行中但尚未完成的減持），占公司總股本的9.36%。其中，拓維信息股東深圳市海云天投資控股有限公司持有的1203.67萬股，占公司總股本1.09%的股份有可能將于近日被執(zhí)行暨被動減持。根據(jù)3月4日拓維信息公告稱，此次被動減持系因為海云天控股與華福證券有限責任公司股票質(zhì)押式回購糾紛一案，因海云天控股未按時履行融資本金及利息等費用償付義務，華福證券向廣東省深圳市中級人民法院申請執(zhí)行而出現(xiàn)被動減持。（投資壹線出品）■