原標(biāo)題：深陷資金危局 面臨退市風(fēng)險(xiǎn) 貴人鳥還能飛多久

　　運(yùn)動品牌貴人鳥（603555）近來壞消息不斷，先是公司近10.9億元的資產(chǎn)被凍結(jié)，后又傳出八家經(jīng)銷商欠款2.4億元的消息。此外，該公司還發(fā)布業(yè)績預(yù)警表示，因?yàn)橐呀?jīng)連續(xù)兩年虧損，公司股票將在2019年度業(yè)績報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。對于折翼的貴人鳥來說，“自救”的時(shí)間所剩不多了。

　　經(jīng)銷商欠款2.4億元

　　3月10日，貴人鳥表示，有八家經(jīng)銷商（被告）共欠公司貨款2.4億元。據(jù)悉，這八家被告原來都是貴人鳥品牌的經(jīng)銷商（即原公司客戶）。但截至去年12月31日，八名被告尚欠貴人鳥的貨款合計(jì)人民幣2.4億元，至今仍未支付。為維護(hù)上市公司合法權(quán)益，貴人鳥就該等貨款糾紛向福建省泉州市中級人民法院提起了民事訴訟。

　　具體來看，這八家經(jīng)銷商分別為重慶市貴耀體育用品有限公司、廣州市天閩體育用品有限公司、江蘇常熟源升體育用品貿(mào)易有限公司、上海泓遠(yuǎn)體育用品有限公司、甘肅蘭州宏泰盛體育用品有限公司、南京海旺圣體育用品有限公司、杭州天群體育用品有限公司、廣州市天煜體育用品有限公司。

　　貴人鳥在公告中表示，公司于去年年初開始與上述八家被告基本不再有業(yè)務(wù)合作。此外，自2018年末起，公司逐步開始優(yōu)化銷售模式，由原來的公司授權(quán)區(qū)域經(jīng)銷商獨(dú)立運(yùn)營，轉(zhuǎn)變?yōu)楣局苯迂?fù)責(zé)在該區(qū)域的門店聯(lián)營，強(qiáng)化了部分區(qū)域的渠道管控力度。因此，本次訴訟不會對貴人鳥品牌業(yè)務(wù)運(yùn)營造成重大不利影響。

　　資金壓力巨大

　　據(jù)悉，貴人鳥是一家定位于三四線城市的運(yùn)動服裝品牌。截至去年6月30日，貴人鳥品牌零售終端數(shù)量達(dá)到2685家。其中，一線城市零售終端287家，二線城市零售終端568家，三線城市零售終端1084家，四線城市零售終端746家。

　　服裝行業(yè)專家劉亮對記者表示，貴人鳥的主要消費(fèi)群體在三四線城市，三四線城市消費(fèi)者的消費(fèi)能力不如一二線城市高。在運(yùn)動品牌競爭日趨激烈的情況下，“便宜”已然成為貴人鳥產(chǎn)品的最大優(yōu)勢。

　　為了搶占更多市場，貴人鳥的促銷費(fèi)、銷售返利和渠道回購費(fèi)開始增加。在2018年的銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)中，貴人鳥首次增加了1346萬元的促銷費(fèi)、1.22億元的銷售返利以及1.28億元的渠道回購費(fèi)，而且這三項(xiàng)費(fèi)用的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該公司的廣告費(fèi)和品牌推廣費(fèi)。

　　劉亮認(rèn)為，從銷售費(fèi)用的結(jié)構(gòu)上可以看出，2018年貴人鳥打造品牌的方式已經(jīng)從原來的廣告推動變?yōu)榱舜黉N、銷售返利等，這就意味著貴人鳥當(dāng)時(shí)正在通過打價(jià)格戰(zhàn)的方式占領(lǐng)市場。

　　雖然增加了諸多費(fèi)用，但貴人鳥也并未獲得理想的成績。貴人鳥2018年?duì)I收為28.12億元，同比下降13.52%；凈虧損6.86億元，同比下降536.01%。去年前三季度，該公司收入為11.69億元，同比下降49.2%；凈虧損了1.66億元，同比下降1134%。今年1月21日，貴人鳥發(fā)布業(yè)績預(yù)警表示，公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，公司股票將在2019年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　貴人鳥還能飛多久

　　截至去年第三季度末，貴人鳥貨幣資金只有1529萬元，而短期借款高達(dá)11.77億元，顯然，貴人鳥已經(jīng)失去了債務(wù)償還能力。

　　與此同時(shí)，貴人鳥的股價(jià)已跌破與有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)定的履約保障比例平倉線，貴人鳥集團(tuán)持有的股份在兩次拍賣后均流拍，上市公司實(shí)際控制人隨時(shí)可能變更。此外，貴人鳥兩次發(fā)布《關(guān)于自查資產(chǎn)凍結(jié)情況的進(jìn)展公告》，截至今年3月4日，該公司累計(jì)被凍結(jié)資產(chǎn)賬面價(jià)值為10.91億元，占公司上年度資產(chǎn)總額的22.95%。

　　劉亮表示，從目前的情況來看，貴人鳥的資金鏈面臨很大的壓力，其前景難言樂觀。