原標(biāo)題：凈利潤預(yù)計(jì)同比跌超5成 【錦泓集團(tuán)(603518)、股吧】（603518）發(fā)力“網(wǎng)紅直播”謀逆襲 

　　2019年凈利潤預(yù)計(jì)同比下跌超5成，還面臨償債等壓力。下一步，為謀增長，公司將大力發(fā)展線上銷售，通過與網(wǎng)紅合作的線上直播銷售模式，提升銷量。旗下品牌TW已嘗試與網(wǎng)紅合作，包括與李佳琦直播合作，銷售TW品牌女裝，僅3月1日一晚就售出女裝8900余件。

　　劉亮

　　“2019年預(yù)計(jì)公司的凈利潤有所下滑，2020年公司將在線上渠道持續(xù)發(fā)力?！?/p>

　　3月10日，錦泓時(shí)裝集團(tuán)股份有限公司（下稱“錦泓集團(tuán)”，603518.SH）相關(guān)人員回復(fù)調(diào)研函時(shí)，做出上述表示。

　　2020年1月21日，錦泓集團(tuán)發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元至1.23億元，同比下跌55%-65%。與上年同期相比，凈利潤減少1.77億元至1.50億元。

　　為何會出現(xiàn)這種情況？公司會采取哪些措施扭轉(zhuǎn)局面？近期，錦泓集團(tuán)相關(guān)人士較為坦誠地回答了提問。

　　收入和利潤降幅收窄

　　錦泓集團(tuán)原名叫“維格娜絲”，2014年12月登陸A股。2019年6月正式更名為錦泓集團(tuán)，主營業(yè)務(wù)為品牌服裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。

　　公司現(xiàn)有三個(gè)品牌：TEENIE WEENIE（簡稱“TW”)、VGRASS(中文名“維格娜絲”，簡稱“VG”)和云錦“元先”。

　　在《2019年度業(yè)績預(yù)減的公告》中，錦泓集團(tuán)表示，業(yè)績預(yù)減的主要原因是：一、受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降、市場競爭加劇等因素影響，公司本期營業(yè)利潤同比有所減少；二、公司上年同期出售通過“華寶·境外市場投資2號系列20-3期QDII單一資金信托”，持有的香港聯(lián)合交易所上市公司寶國國際控股有限公司股票，取得投資收益。公司本期無此類投資收益；三、公司本期將虧損的意大利子公司終止經(jīng)營，對其店鋪裝修等資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行報(bào)廢，導(dǎo)致非經(jīng)常性損失有所增加。

　　結(jié)合錦泓集團(tuán)2018年6月8日發(fā)布的《關(guān)于擬出售股票資產(chǎn)的公告》和2018年9月13日發(fā)布的《關(guān)于出售股票資產(chǎn)完成的公告》可以看出，2018年錦泓集團(tuán)出售寶國國際43,869,000股股票，為公司貢獻(xiàn)了4123萬元凈利潤。

　　據(jù)錦泓集團(tuán)相關(guān)人士介紹，意大利子公司成立于2016年，主要包括米蘭設(shè)計(jì)中心和米蘭旗艦店。成立的目的一是使設(shè)計(jì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)國際化；二是嘗試進(jìn)入國際市場。不過，2018年報(bào)顯示，其意大利子公司年度凈利潤為-518.48萬歐元。綜合考慮，公司決定暫時(shí)關(guān)閉米蘭旗艦店，由此帶來了非經(jīng)常性損失。

　　除這兩項(xiàng)因素外，公司凈利潤下降還與三個(gè)品牌的銷售業(yè)績密切相關(guān)。從2019年三季度報(bào)告，可以看出其前三季度營收、歸母凈利潤分別同比下降6.46%和77.98%，三個(gè)品牌中兩大主要品牌的銷售收入及毛利率均呈下降趨勢。

　　2019年前三季度，公司的TW品牌營收為12.76億元，同比下降6.98%，銷售毛利率則同比下降了1.04%；VG品牌營收5.90億元，同比下降5.55%，銷售毛利率同比0.22%。只有規(guī)模小的云錦“元先”品牌營收0.17億元，同比增長6.09%，毛利率同比增加2.29%。

　　2019年三季度報(bào)告顯示，公司綜合毛利率為68.77%，同比下降0.76%。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近年來公司整體的銷售毛利率也在呈下降趨勢，2016年至2018年，公司銷售毛利率分別為70.24%、69.69%、69.05%。

　　錦泓集團(tuán)方面介紹，“公司旗下VG和TW品牌2019年一季度由于整體市場環(huán)境及商品策略的原因，一季度的收入下滑較多。經(jīng)過對商品及策略進(jìn)行調(diào)整，這兩個(gè)品牌在二、三季度的收入和利潤降幅已有所收窄?！?/p>

　　錦泓集團(tuán)2019年半年度報(bào)告也做出解釋，“從2019年二季度開始，公司對產(chǎn)品開發(fā)、定價(jià)策略、促銷策略、渠道策略、加盟及直營政策等均進(jìn)行了調(diào)整，分季度來看，公司營收和利潤降幅已有所收窄?！?/p>

　　償債壓力與商譽(yù)高企背后

　　此外，由于并購擴(kuò)張，錦泓集團(tuán)還面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　錦泓集團(tuán)旗下銷量最高的品牌TW，是2017年3月從韓國依戀集團(tuán)收購來的，當(dāng)時(shí)錦泓集團(tuán)市值約為45億元，但收購所需的資金卻超過55億元。

　　此次“蛇吞象”式的并購，雖然帶動公司2017年?duì)I收和歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長，但也帶來了33.3億元的長期借款，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加。

　　2019年三季度報(bào)告顯示，截至三季度末，公司仍有16.42億元長期借款。另外，此前的長期借款中有7.97億元銀團(tuán)借款將于1年內(nèi)到期，因此歸入1年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。截至2019年三季度末，公司有6.92億元貨幣資金，但1年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為7.97億元，公司還有0.68億的短期借款。公司的速動比率已由2018年的1.17下降至2019年前三季度的0.70，顯示出公司擁有較大的償債壓力。

　　光大證券在近期的一份報(bào)告中稱，“2020年錦泓集團(tuán)有20.17億元借款需要償還，需關(guān)注可能發(fā)生的償債風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　對此，錦泓集團(tuán)相關(guān)人士表示，“公司的貸款主要為收購TW品牌業(yè)務(wù)與資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的并購貸款，公司將在貸款到期前就貸款歸還、延期或置換問題，與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，如有進(jìn)一步的信息將及時(shí)公告?！?/p>

　　此外，錦泓集團(tuán)收購TW品牌，還形成了25.26億元商譽(yù)。截至2019年三季度公司仍然有25.26億元商譽(yù)。光大證券提示，“需關(guān)注公司可能發(fā)生的大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。”

　　錦泓集團(tuán)相關(guān)人士表示，“公司對收購TW形成的商譽(yù)，會定期做減值測試，目前來看，2019年公司暫時(shí)不存在商譽(yù)減值?！?/p>

　　網(wǎng)紅代言推線上業(yè)務(wù)

　　2020年2月，因?yàn)槠煜碌囊患胰Y子公司開始生產(chǎn)疫情急需的口罩。錦泓集團(tuán)得以躋身口罩概念股，公司股價(jià)出現(xiàn)大幅拉升。

　　2020年2月4日，公司股票最低價(jià)為5.68元/股，此后股價(jià)呈快速上漲態(tài)勢，2月7日、10日、11 日，連續(xù) 3 個(gè)交易日股價(jià)漲停，至3月9日最高價(jià)為10.26元/股。短短一個(gè)多月，股價(jià)漲幅超過80%。其后公司股價(jià)有所回落，截至3月12日，公司股票收盤價(jià)為8.11元/股。

　　生產(chǎn)口罩會給錦泓集團(tuán)帶來怎樣的發(fā)展契機(jī)？能幫助公司擺脫凈利潤下滑的局面嗎？

　　3月10日，錦泓集團(tuán)相關(guān)人士表示，“為支持新冠病毒疫情防控工作、履行企業(yè)社會責(zé)任，近期公司全資子公司南京弘景時(shí)裝實(shí)業(yè)有限公司部分員工，承擔(dān)了指定的口罩應(yīng)急生產(chǎn)任務(wù)，口罩生產(chǎn)原材料由政府提供，生產(chǎn)計(jì)劃由政府下達(dá)。公司應(yīng)急生產(chǎn)的口罩不用于銷售，不以盈利為目的，全部由政府統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)撥安排，對公司營收、凈利潤增長沒有實(shí)質(zhì)或重大影響。公司主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)未發(fā)生重大變化?！?/p>

　　那么，2020年公司會有怎樣的發(fā)展思路？將采取哪些措施扭轉(zhuǎn)局面？

　　錦泓集團(tuán)相關(guān)人士表示，“目前公司旗下品牌已在電商平臺分別開設(shè)了獨(dú)立的官方店鋪。國內(nèi)新冠病毒疫情期間，公司大力發(fā)展線上銷售及全員營銷，效果較好。旗下品牌TW已嘗試與網(wǎng)紅合作進(jìn)行線上直播銷售。例如，與李佳琦直播合作，銷售TW品牌女裝，僅3月1日一晚上就銷售女裝8900余件。2020年公司在線上渠道將持續(xù)發(fā)力。”