盡管大集合參公改造審批已經進入常規(guī)化，但各家改造速度正在明顯加快。近期，興證資管、海通資管、光證資管等多家券商資管大集合公募化改造取得重大進展，其中興證資管、海通資管均是首只產品獲批，券商資管公募化再添主力軍。

　　興證資管、海通資管旗下

　　首只大集合參公改造產品獲批

　　近日，券商資管公募化再添兩員“主動管理大將”。

　　3月17日，興業(yè)證券（601377）全資子公司――興證資管旗下第一只大集合公募化于該日獲批，標志著興證資管將正式進軍公募領域。

　　興證資管相關負責人告訴記者，本次率先獲批改造的首只擬公募化產品，將自3月20日至4月10日面向產品持有人開展合同變更的意見征詢，產品類型擬改造為偏股混合型，投資門檻擬由原來的10萬元降至1元起投。在完成持有人意見征詢、產品合同正式生效之后，產品將在多個渠道上架銷售。此外，該產品將由興證資管權益投資團隊管理運作。

　　據了解，截至目前，興證資管旗下存續(xù)的大集合產品共10只，“另有多只產品也在審批在途或方案上報的過程中”，上述人士表示。

　　無獨有偶。近期海通資管的首只參公運作的大集合產品海通核心優(yōu)勢一年持有期混合型集合資產管理計劃也順利獲批，據悉，該產品起購金額低至1元起，投資目標為較低回撤下的長期超額回報，并且設置為期一年的最低持有期。此外，海通資管后續(xù)還將推出更多的公募類集合產品。

　　海通資管相關負責人告訴記者，在過去二十年中，大部分股票、偏股混合的公募基金長期投資業(yè)績跑贏了業(yè)績基準，而基金持有人卻收益不高，沒有真正分享到基金的長期投資回報。因此，公司在產品設計時考慮設定一定的最低持有期限，這樣可以讓基金經理更專注于基于中長期挖掘投資機會，也可以引導投資者進行中長期投資、價值投資，相信價值是市場創(chuàng)造的，堅持風險與收益相匹配原則，逐步改變短期高收益的投資目標以及快進快出、追漲殺跌的投資行為模式。

　　9個多月倒計時

　　大集合公募化改造進入快車道

　　自去年8月中旬首批券商資管拿到大集合公募化改造的產品批文以來，大集合參公改造開始逐漸進入快車道。

　　根據2018年11月證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司大集合資產管理業(yè)務適用操作指引》，存量大集合資產管理業(yè)務應當在2020年12月31日前對標公募基金進行管理。目前距離該時間節(jié)點僅剩下9個多月時間，拿到批文的不論是公司數量還是產品數量，均在逐漸增多。而大集合公募化改造也將在今年迎來推進高峰。

　　截止目前，中信資管已經完成三只大集合產品的參公改造，目前第四只產品也即將拿到批文。此外，據記者了解，光證資管也于近期拿到兩只產品的批文，長江資管、申萬宏源資管等也有產品已獲得改造同意函。而在此前，中信證券、國君資管、東方紅資產管理、廣發(fā)資管等均已推出過參公改造產品，且多家開售產品不止一只。

　　值得注意的是，不再“養(yǎng)在深閨”的券商資管大集合公募化改造產品在銷量上均表現不俗，體現了優(yōu)秀財富管理機構的市場號召力。

　　其中，中信證券改造的三只參公產品銷量均不錯，首只債券型公募化大集合產品正式開售不到一周就已經賣了好幾億，第二只參公改造產品也獲得了超百億銷售，第三只產品發(fā)售當日銷量也已超過40億；此外，國君資管參公改造產品銷量也很驚人，去年9月16日，國君資管旗下第一只大集合轉公募的產品開始銷售，銷量規(guī)模高達122億元。與此同時，東方紅資產管理首只參公產品東方紅啟元三年持有期混合基金單日也獲得超30億元的認購。

　　公募產品線已成為

　　券商資管重要戰(zhàn)略布局

　　“公募化”是券商資管的大集合產品在《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》和《證券公司大集合資產管理業(yè)務適用操作指引》等行業(yè)法規(guī)指引下，對照公募基金進行規(guī)范改造。改造后的大集合產品，將正式貼上“公募”標簽，從投資門檻、投資范圍、投資運營等方面與公募基金實現統(tǒng)一。

　　在多家券商資管受限“一參一控”無法申請公募牌照的情況下，公募化改造為其提供了一個和公募基金一較高下的路徑。

　　而從當前來看，發(fā)力公募，也已成為多家券商資管的共識。

　　去年年初，海通資管對權益投資團隊的分工進行了調整，將量化自上而下的投研體系和以前主動選股自下而上的研究模式結合起來，把權益研究和固收研究打通。海通資管總經理李井偉表示，公募產品線是公司重要的戰(zhàn)略布局，公司的資管業(yè)務由私募類擴展到公募化，以更加嚴格的標準來進行業(yè)務發(fā)展，公私并舉，業(yè)務多元，對未來的發(fā)展更加充滿信心。

　　國君資管總裁陶耿在今年接受記者采訪時也表示，公司今年會積極申領公募基金牌照，同時，在現有政策下，積極做好大集合的參公管理，充分利用現有的11個大集合的“殼”，繼續(xù)提升權益類規(guī)模。

　　“我們一直是主動管理為特色，產品公募化之后，有望進一步發(fā)揮主動投資管理的稟賦和優(yōu)勢，為投資者提供標準化、低門檻、多策略投資工具”，興證資管相關負責人告訴記者。

　　另一方面，券商資管公募業(yè)務也正在脫穎而出。

　　近日，中國證券業(yè)協會向券商下發(fā)了《證券公司2019年經營情況分析》報告，數據顯示，券商公募基金管理業(yè)務（含大集合）2019年度收入規(guī)模為102.51億元，占比全部收入的37.26%，首超定向資管業(yè)務收入，成為資產管理業(yè)務中最大部分。這意味著券商在去通道、轉型主動管理上開始實現從量變到質變的突破。

　　事實上，盡管在權益類市場上，前有成熟的公募基金，后有搶跑的理財子公司，但券商資管發(fā)力公募的優(yōu)勢仍非常明顯。

　　“券商資管的核心競爭力就在主動投資能力上”，華東一家券商資管的相關負責人告訴記者，這也是券商資管的機會所在。

　　中信證券相關人士告訴記者，券商資管的優(yōu)勢主要體現在投研能力、資產獲取能力、分支機構分布廣泛等，券商資管或其母公司積累了較為豐富的資本市場投研能力，聚集了一大批優(yōu)秀人才，研究覆蓋各個行業(yè)，這是其他機構欠缺的。而從目前來看，平臺資源、投研實力以及激勵和決策機制，也為它們贏得市場提供了空間。

　　而在李井偉看來，券商和上市公司業(yè)務觸角多樣化，對資本市場的理解和對上市公司的理解可以有多角度和更深入的思考以及判斷。此外，券商資管的內控非常嚴格，就當前的體系來說，目前頭部券商資管系統(tǒng)投入也非常大。

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