連虧兩年的勝利精密（002426），已經(jīng)開啟“甩賣”模式，多次發(fā)布出售子公司股權(quán)的公告。

　　5年前斥巨資收購的蘇州富強、南京德樂等子公司，似乎成了公司近兩年巨虧的“元兇”。勝利精密在業(yè)績快報顯示，公司2019年計提商譽減值約12億元，其他資產(chǎn)減值約13億元。

　　就在3月19日，勝利精密宣布擬終止3D蓋板玻璃研發(fā)生產(chǎn)項目，并準(zhǔn)備出售相關(guān)生產(chǎn)線。這次“甩賣”也引發(fā)外界關(guān)注。深交所3月23日下發(fā)問詢函，要求勝利精密進一步說明出售資產(chǎn)以及約定支付期長達21個月的原因及合理性。

　　多次斥巨資“開疆拓土”

　　勝利精密最初主要從事電腦、平板電視結(jié)構(gòu)模組及觸控模組業(yè)務(wù)，上市以來業(yè)績也算亮眼。到2014年末，公司貨幣資金已經(jīng)達到15.17億元。

　　現(xiàn)金流寬裕的勝利精密，決定將公司“大部件戰(zhàn)略”從PC端延伸至移動端，意欲打造橫跨電視、電腦、手機、可穿戴設(shè)備等全尺寸智能終端的核心模組制造服務(wù)供應(yīng)商。

　　在接下來的2015年，公司一路“開疆拓土”，先后并購富強科技、德樂科技、智誠光學(xué)、蘇州捷力和福清福捷等多家公司。值得關(guān)注的是，當(dāng)時富強科技凈資產(chǎn)僅1685.17萬元，勝利精密出資7.64億元、以溢價44倍的大手筆將其拿下。德樂科技作價5.95億元，增值率約1.85倍；智誠光學(xué)100%股權(quán)整體作價為3.04億元，增值率約80.56%。

　　此外，勝利精密當(dāng)年以6.12億元收購蘇州捷力51%股權(quán)，并宣布將在合肥建設(shè)鋰離子電池濕法隔膜研發(fā)和生產(chǎn)基地，項目一期投資總額14億元。一系列大動作后，勝利精密主營業(yè)務(wù)擴展到傳統(tǒng)制造、智能制造和鋰離子電池隔膜三大模塊。

　　當(dāng)年的業(yè)績，似乎也驗證了勝利精密并購的成效。2015年，公司營業(yè)收入同比增長80%，歸屬于上市公司股東凈利潤比增長89.4%。

　　業(yè)績逐年走高，商譽也節(jié)節(jié)攀升。再加上2018年收購的碩諾爾、JOT等公司，勝利精密合計商譽一度達到16.63億元。其中蘇州富強6.77億元，碩諾爾3.96億元，南京德樂3.36億元，JOT2.06億元。

　　收購標(biāo)的接連成“負(fù)”擔(dān)

　　蘇州富強2017年度銷售收入9.70億元，凈利潤1.70億元，完成第三年的業(yè)績承諾。2018年度銷售收入19.17億元，凈利潤更是達到3.76億元。不過到了2019年，蘇州富強業(yè)績突然“變臉”。前三季度銷售收入驟降至8.89億元，虧損491萬元。

　　勝利精密解釋稱，受經(jīng)濟大環(huán)境的影響，蘇州富強重要客戶銷量不佳；另因公司資金流動性壓力，客戶為保障自身供應(yīng)鏈安全，減少對公司訂單量，高毛利率客戶訂單量下滑較大并且預(yù)計難以短期內(nèi)恢復(fù)，預(yù)計2019年營業(yè)收入同比下降約44%，凈利潤同比下降超過50%，“隨著核心業(yè)務(wù)人員流失以及客戶訂單量較少的影響，預(yù)計未來經(jīng)營情況將持續(xù)惡化，商譽減值跡象明顯?！?/p>

　　德樂科技此前也業(yè)績也還不錯，其中2017年凈利潤1.58億元。不過到2018年，德樂科技凈利潤降至7510萬元，2019年前三季度更是虧損3799萬元。勝利精密解釋稱，近幾年，手機市場陷入了一個銷量持續(xù)下滑的低迷階段，南京德樂所處行業(yè)持續(xù)面臨產(chǎn)能過剩的局面。2019年南京德樂營業(yè)收入較去年同期下降約20%-30%，凈利潤下滑預(yù)計超過50%。

　　2018年收購的碩諾爾、JOT同樣業(yè)績堪憂，2019年前三季度均告虧損――過去幾年收購的公司，如今都開始“拖后腿”。

　　勝利精密在業(yè)績快報中表示，擬計提商譽減值約12億元――而在2018年度末，勝利精密商譽賬面余額為13.12億元。

　　出售蓋板玻璃生產(chǎn)線引交易所問詢

　　早在2014年7月，勝利精密完成股票的非公開增發(fā)，并募集15億元投資于舒城勝利產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)項目和蘇州中大尺寸觸摸屏產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，為客戶提供包括觸控模組及配套結(jié)構(gòu)模組的觸控顯示設(shè)備的一體化解決方案。

　　不過到了2017年，勝利精密將上述項目中未使用的募集資金9.44億元調(diào)整至智能終端3D蓋板玻璃研發(fā)生產(chǎn)項目。擬建設(shè)的智能終端3D蓋板玻璃生產(chǎn)線項目，投資總額預(yù)計32.85億元，將主要面向手機面板、筆記本電腦等方面。

　　不過，新上馬的3D蓋板玻璃研發(fā)生產(chǎn)項目同樣不盡如人意。勝利精密在回復(fù)深交所關(guān)注函時透露，自3D蓋板玻璃項目投產(chǎn)2年以來，內(nèi)部生產(chǎn)實際一直處于新產(chǎn)品打樣階段，團隊缺乏量產(chǎn)和技術(shù)管理經(jīng)驗，良率較低，管理成本居高不下。同時由于產(chǎn)品預(yù)期方向出現(xiàn)差異，設(shè)備投入以及采購成本居高不下，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利一直為負(fù)，“2019年下半年來，整體經(jīng)營狀況持續(xù)虧損，加上公司面臨的資金問題，公司陸續(xù)關(guān)停了2.5D生產(chǎn)線和收縮了3D生產(chǎn)線，已流失了絕大部分3D玻璃加工的核心技術(shù)與管理人員?！?/p>

　　勝利精密直言，3D蓋板玻璃項目由于投入時機問題、產(chǎn)品方向誤判及內(nèi)部運營問題導(dǎo)致未積累相應(yīng)技術(shù)及成本優(yōu)勢，而在目前公司資金緊張、行業(yè)產(chǎn)能過剩、公司核心技術(shù)及運營管理人員的流失、尚需增加相應(yīng)設(shè)備資金投入等的情況下，公司將面臨進一步關(guān)停3D蓋板玻璃項目。勝利精密2月12日回復(fù)深交所關(guān)注函時，預(yù)計2019年將計提其他資產(chǎn)減值約20億元，其中蓋板玻璃項目減值合計約13-14億。而2月28日披露的業(yè)績快報顯示，其他資產(chǎn)減值約13億元。

　　就在3月19日，勝利精密宣布擬終止智能終端3D蓋板玻璃研發(fā)生產(chǎn)等多個項目，將結(jié)余募集資金合計1.51億元用于永久補充流動資金。公告同時顯示，勝利精密擬處置已關(guān)停的全部蓋板玻璃項目生產(chǎn)線。

　　3月23日，深交所下發(fā)問詢函，要求勝利精密說明3D蓋板玻璃研發(fā)生產(chǎn)項目前期實際投入金額是否準(zhǔn)確，本次出售項目部分資產(chǎn)的原因及合理性。同時值得關(guān)注的是，本次交易對手方安徽精卓光顯技術(shù)有限責(zé)任公司成立時間不足一年，公司與交易對手方約定的現(xiàn)金對價分期支付安排長達21個月，深交所也要求公司說明原因及合理性。