財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)訊 逆水行舟，不進(jìn)則退。在植物蛋白飲料行業(yè)迎來新一輪風(fēng)口之際，70歲的承德露露（000848）卻似乎在不溫不火中并未跟上時(shí)代步伐。其在2011年-2019年的九年里，僅實(shí)現(xiàn)約3.2億元的營收增長(zhǎng)。

　　3月27日晚間，承德露露發(fā)布2019年年報(bào)報(bào)告。報(bào)告顯示，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.55億元，比上年同期增長(zhǎng)6.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)4.65億元，較2018年增長(zhǎng)12.54%。

　　（圖片來源：承德露露2019年年報(bào)截圖）

　　盡管承德露露在2019年改變連續(xù)三年凈利持續(xù)下滑的困境，實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙雙增長(zhǎng)，但據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)觀察，這一成績(jī)似乎并未掩飾住其營收增長(zhǎng)的乏力。

　　據(jù)其歷年年報(bào)顯示，2011年-2019年，承德露露分別實(shí)現(xiàn)營收19.4億元、21.4億元、26.3億元、27.0億元、27.1億元、25.2億元、21.1億元、21.2億元、22.6億元，歷經(jīng)九年?duì)I收僅增長(zhǎng)3.2億元。而同為生產(chǎn)植物蛋白飲料的河北企業(yè)養(yǎng)元飲品（603156），僅成立20余年就實(shí)現(xiàn)營收超80億元，其市值也達(dá)到264億元，遠(yuǎn)超承德露露的65.2億元。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)略顯單一 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇

　　事實(shí)上，不止于營收增長(zhǎng)乏力，承德露露還面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一以及未跟上行業(yè)步伐的困境。

　　公開資料顯示，承德露露目前僅有露露杏仁露一大單品，且該產(chǎn)品在2019年?duì)I收達(dá)到22.53億元，占總營收的99.91%。而這也意味著承德露露的業(yè)績(jī)完全由杏仁露支撐。

　　（圖片來源：承德露露2019年年報(bào)截圖）

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)采訪時(shí)也表示，承德露露不僅品類單一，還面臨渠道、消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)群體等多方面都單一的情況。事實(shí)上，在植物蛋白飲料高速發(fā)展的時(shí)候，承德露露并未跟上市場(chǎng)拓展，且基本上落后于整個(gè)植物蛋白飲料的平均水平。

　　與此同時(shí)，不少頭部乳企也紛紛進(jìn)軍植物蛋白飲料行業(yè)，陸續(xù)推出核桃乳、豆奶等產(chǎn)品。而這也似乎讓承德露露面臨著被搶奪市場(chǎng)份額的危機(jī)。

　　對(duì)此，中誠信國際曾在一份關(guān)于植物蛋白飲料的行業(yè)評(píng)論中表示，“植物蛋白飲料行業(yè)整體增速的放緩，令傳統(tǒng)龍頭企業(yè)對(duì)核心產(chǎn)品依賴度大、缺乏符合新消費(fèi)群體的產(chǎn)品等問題逐漸凸顯，部分企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。而更多具有綜合競(jìng)爭(zhēng)力的食品飲料龍頭企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，或?qū)a(chǎn)生‘鯰魚效應(yīng)’，在加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，促進(jìn)現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品及渠道創(chuàng)新升級(jí)，帶動(dòng)行業(yè)新一輪發(fā)展。”

　　銷售費(fèi)用居高不下 研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)減少

　　或許正如中誠信國際所指出的那樣，在面對(duì)諸多大品牌紛紛入局植物蛋白飲料之后，一向不溫不火的承德露露似乎也開始“求變”。其2019年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，承德露露研發(fā)支出總額達(dá)1368.68萬元，同比增長(zhǎng)20.52%。而這也意味著承德露露繼三年研發(fā)費(fèi)用持續(xù)下滑后，再次在研發(fā)上發(fā)力。

　　（圖片來源：承德露露2019年年度報(bào)告截圖）

　　但值得一提的是，在去年增加了不少研發(fā)投入的同時(shí)，其年報(bào)卻對(duì)此僅有一句“主要系調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品”的解釋，但并未有任何的新品推出計(jì)劃的顯示。

　　對(duì)此，財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)向其天貓旗艦店客服進(jìn)行詢問，其客服表示公司產(chǎn)品目前僅有頁面這些（即：最新產(chǎn)品為2018年推出的熱飲款露露），對(duì)于今年是否會(huì)有新品并不清楚。而財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)撥打其董秘辦電話，并就其去年研發(fā)投入加大，近幾年是否會(huì)有新品推出進(jìn)行咨詢，其對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)表示，是否近來會(huì)推出新品尚不確定，且即使研發(fā)之后也得看市場(chǎng)情況是否投入，也并不是研發(fā)投入之后就會(huì)有新品上市。

　　與此同時(shí)，財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)翻閱其歷年年報(bào)還發(fā)現(xiàn)，承德露露的研發(fā)人員數(shù)量已連續(xù)三年持續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，其研發(fā)人員數(shù)量分別為156人、148人、134人。而其在2019年年報(bào)中披露，公司去年研發(fā)人員數(shù)量?jī)H為108人，較上年減少26人。

　　（圖片來源：承德露露2019年年度報(bào)告截圖）

　　（圖片來源：承德露露2018年年度報(bào)告截圖）

　　（圖片來源：承德露露2017年年度報(bào)告截圖）

　　相較于僅占公司營業(yè)收入0.61%的研發(fā)支出以及持續(xù)減少的研發(fā)人員數(shù)量，承德露露近年來在銷售方面的投入?yún)s一直居高不下。據(jù)其歷年年報(bào)顯示，2015年-2019年， 公司銷售費(fèi)用分別為4.8億元、4.2億元、3.8億元、4.8億元、4.8億元，占當(dāng)年?duì)I收17.74%、16.66%、17.99%、22.62%、21.28%，遠(yuǎn)超同期的研發(fā)費(fèi)用。

　　面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿〉奈磥硪约芭c營收增長(zhǎng)尚顯乏力的現(xiàn)狀，70歲的承德露露能否擺脫品牌老化困局，持續(xù)在植物蛋白飲料行業(yè)站穩(wěn)腳跟，似乎也增加了更多變數(shù)。