全球最大的電子商務(wù)平臺――阿里巴巴（BABA.N)正接近完成其多年來夢寐以求的物流“拼圖”。借助這一拼圖，阿里巴巴將實現(xiàn)其將貨物24小時送達的最終愿景，這一目標(biāo)的最終達成，也有助于鞏固其在電子商務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　3月31日，據(jù)媒體援引兩名知情人士稱，阿里巴巴集團控股有限公司計劃購買韻達控股（002120.SZ）至少10%的股份。受上述利好消息刺激，韻達股份（002120）快速漲停，收于30.81元，漲幅10%，

　　不過，韻達否認(rèn)了上述傳聞，其對外表示“無應(yīng)披露而未披露事項”。這一消息也導(dǎo)致了韻達股份股價在4月1日當(dāng)天盤中巨震，振幅高達13%。

　　而在幾乎同時的3月26日，淘寶召開2020淘寶C2M戰(zhàn)略發(fā)布會，正式推出淘寶特價版，意在進軍中低端市場，拼多多已經(jīng)建立了在這一市場的優(yōu)勢。

　　阿里在此次傳言入股韻達控股以前，已經(jīng)相繼投資入股了菜鳥網(wǎng)絡(luò)、中通快遞（ZTO. N）、申通快遞（002468）（002468.SZ）、百世匯通（BEST. N）、圓通快遞（600233.SH）等超過20家物流企業(yè)。這意味著阿里已經(jīng)“擁有”全國最大的物流網(wǎng)絡(luò)。

　　從一開始傳聞流出，到后來韻達出面否認(rèn)，有分析人士對表示，上述入股還未成定論，阿里是否遭遇了競爭對手的堵截尚未可知。

　　遏制競爭對手的手段

　　成就阿里巴巴（淘寶）的，不只是科技與通信手段的進步，物流對于阿里巴巴的成功至關(guān)重要。某種程度上，從阿里巴巴成立之初，淘寶與快遞就是互相成就的，不論拼多多是否存在，不論阿里在快遞公司所持股份多少，阿里與“三通一達”本身聯(lián)系緊密：作為中國最大電商平臺，阿里為通達系貢獻了接近60%的件量。

　　阿里巴巴之所以入股申通快遞，也有拼多多的一部分原因。在加盟制快遞公司中，韻達股份承擔(dān)的拼多多訂單最多，自然也是阿里巴巴急于滲透的對象。雖然阿里此前沒有正式入股，但通過代持等方式已持有相關(guān)股份。此次正式入股，對公司的決策影響力將進一步加大。

　　從京東的崛起可以看出，物流能力對電商至關(guān)重要，與快遞公司的深度綁定，不僅是保證阿里自身訂單的配送質(zhì)量，更是遏制對手發(fā)展的重要手段。

　　目前，中國的快遞市場分為中高端的順豐和京東，低端的“三通一達”和百世，拼多多的物流服務(wù)主要集中在后者。在五家快遞公司相繼上市后，第二梯隊的中小快遞公司紛紛迫于價格戰(zhàn)倒下，目前快遞市場的集中度非常高，并且還在上升趨勢中。

　　同時，由于阿里巴巴是上述快遞公司的第一大客戶，通過入股等多種方式便可掌控加盟制快遞公司版圖，達到遏制拼多多的目的。

　　電商分析師李成東3月31日接受時代財經(jīng)采訪時表示，阿里入股韻達并不是一筆單純的財務(wù)投資，在與拼多多競爭愈發(fā)激烈的態(tài)勢下，通過資本介入，加強與物流企業(yè)的捆綁，可以提升快遞行業(yè)價格并增加競爭對手的成本。

　　“特別是一些9塊9包郵的小商品，利潤薄，成本難以降低。如果快遞公司統(tǒng)一漲價，商家必然會在淘寶、拼多多等電商平臺漲價。淘寶有這類商品，拼多多這類商品的比例則更多，這對他們的影響會更大?！崩畛蓶|告訴時代財經(jīng)。

　　從商業(yè)本質(zhì)來看，阿里類似購物中心，做的是“賣流量”的商業(yè)地產(chǎn)生意，向商家收取廣告費傭金；拼多多類似小商品城（600415），商業(yè)模式和淘寶類似，不同在于借助騰訊攫取了阿里觸及不到的下沉市場流量池；京東則為更類似商超的零售商，主要賺取商品進銷差。

　　根據(jù)拼多多公布的2019年報，2019年，拼多多平臺成交額突破萬億大關(guān)，成為繼阿里巴巴和京東后第三家“萬億級”電商巨頭，全年GMV達人民幣10066億元，較上一年同期的4716億元增長113%。2019年平臺共計產(chǎn)生197億個訂單包裹數(shù)，同比增長77%。

　　而對于快遞公司本身來說，阿里的入股也有利于自身競爭力的提高。

　　2019年3月，實際控制人將申通14.6%的股份以46.6億元的價格轉(zhuǎn)讓給阿里，2019年8月，阿里再獲申通的股份購買期權(quán)，擬以99.82億元的價格購買實際控制人所持有的申通31.35%的股權(quán)，若交易完成，阿里將成為公司第一大股東。

　　阿里入股后，阿里菜鳥旗下的菜鳥裹裹給申通帶來大量單量，并提升申通在C端的服務(wù)能力。

　　不過，入股就能必然提升阿里在低端市場的競爭力嗎？答案是未必。阿里即使入股韻達，10%的股份難以對韻達的戰(zhàn)略和經(jīng)營起到根本決定性作用，公司經(jīng)營需要代表多數(shù)股東的利益。

　　韻達：阿里物流的最后一塊拼圖？

　　據(jù)媒體援引一位知情人士表示，阿里巴巴希望從韻達創(chuàng)始人聶騰云、陳立英手中收購股份。目前聶騰云、陳立英通過上海羅杰斯投資管理公司持有韻達52.19%的股份。另一位知情人士透露，阿里巴巴收購計劃收購的韻達股份可能超過10%，最高為15%。

　　按照國內(nèi)股市監(jiān)管規(guī)定，上市企業(yè)股票交易超過5%的股份時，可以按交易前最后一個交易日的該公司股價10%的折扣出售。按此計算，本周一韻達市值大約660億元人民幣，阿里和韻達的收購交易將至少達60億左右。

　　總部位于上海的韻達于2016年完成借殼上市，目前韻達控股股份有限公司的最大股東為創(chuàng)始人夫婦聶騰云、陳立英（持股比例分別為70%和30%）全資控股的上海羅杰斯投資管理公司持有韻達52.19%的股份。

　　韻達股份公布2019年業(yè)績快報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長149.89%，至346.24億元；歸屬于母公司股東凈利潤同比下降1.57%，至26.56億元。

　　其實，阿里巴巴布局快遞物流行業(yè)由來已久。

　　早在2007年，阿里就與富士康共同投資百世1500萬美元，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月19日，阿里持股比例達到29.08%，為百世集團的第一大股東。

　　2013年，阿里、順豐、三通一達等共同組建“菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，天貓投資21.5億，占股43%；圓通、順豐、申通、韻達、中通各出資5000萬，占股1%。菜鳥定位為互聯(lián)網(wǎng)科技公司，一方面與快遞公司緊密合作；另一方面在全國各地建設(shè)倉儲，為天貓自營和商家提供倉儲和配送等供應(yīng)鏈服務(wù)。

　　在阿里的物流版圖中，計劃以菜鳥為中心，搭建面向淘寶商家的輕資產(chǎn)模式的、從倉儲到最后一公里的供應(yīng)鏈服務(wù)：天貓為流量導(dǎo)入平臺，自營或合作伙伴提供倉儲，加盟制快遞公司搭建全國配送網(wǎng)絡(luò)，點我達、芝麻開門等負(fù)責(zé)同城落地配。

　　在這樣的戰(zhàn)略之下，阿里協(xié)同菜鳥在物流多領(lǐng)域持續(xù)投資。阿里在物流領(lǐng)域的投資包括快遞企業(yè)、落地配企業(yè)、即時配企業(yè)、倉儲企業(yè)、供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)、國內(nèi)外大型物流企業(yè)等，基本覆蓋物流所有領(lǐng)域。

　　在快遞領(lǐng)域，2015年5月，阿里巴巴聯(lián)合旗下云鋒基金投資圓通速遞（600233），彼時持股約11%，2016年10月，圓通快遞借殼上市。2019年三季報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資投資有限公司和云峰基金合計持有圓通快遞16.33%的股權(quán)。

　　2018年5月，阿里巴巴和中通快遞達成戰(zhàn)略投資協(xié)議，阿里巴巴、菜鳥網(wǎng)絡(luò)將向其投資13.8億美元，持股約10%。截至2019年12月31日，阿里巴巴為中通快遞第三大股東，持有其7.4%股權(quán)。

　　2019年3月，阿里巴巴以46.6億元人民幣的價格收購了申通快遞14.65%的股份；隨后，申通還同意在未來3年中，授予阿里巴巴再購買申通31.25%股份的權(quán)力。如果雙方上述協(xié)議落地，阿里巴巴將持有申通快遞45.9%的股份，成為申通快遞的控股股東。

　　數(shù)據(jù)顯示，三通一達和百世五家快遞公司合計擁有超過60%的市場份額，如果能夠?qū)崿F(xiàn)對韻達的參股，當(dāng)前主流的快遞公司中，阿里將借助上述收購實現(xiàn)對于全國快遞和物流市場的重大影響。從競爭格局的角度出發(fā)，菜鳥物流未來的主要競爭對手將只剩下京東快遞，以及【順豐控股(002352)、股吧】（002352）。

　　電商巨頭面臨挑戰(zhàn)

　　在阿里參股韻達的傳聞同時，阿里巴巴可能將遭遇其最大股東軟銀的減持，金額約150億美元。軟銀的減持盡管有軟銀自身流動性沖擊的因素，也有阿里巴巴面臨的挑戰(zhàn)因素。

　　在經(jīng)過高速的發(fā)展階段后，電商整體的行業(yè)發(fā)展增速放緩，在當(dāng)下，阿里面臨著電商增速下滑以及來自競爭對手的挑戰(zhàn)。

　　2019年或許是中國電商的轉(zhuǎn)折之年，在這一年，網(wǎng)上零售的增速出現(xiàn)了下降，首次低于全球的平均水平，而服務(wù)類電商的下降尤為明顯。前三季度，服務(wù)類電商的銷售總額僅為15460億元，同比增長4.44%，而增長率這一數(shù)值在2017年和2018年分別是79%和24%。

　　以交易量作為參考，據(jù)阿里巴巴和京東公布的財報顯示，其交易量增速都出現(xiàn)了放緩趨勢，其中阿里巴巴中國零售成交量的增速從2015年的46%下降至2019財年的19%，京東則從2015年的78%下降至24.36%。

　　根據(jù)阿里巴巴發(fā)布的最新財報，第四季度營收為1190.2億元，同比增長40%，增速環(huán)比減少2個百分點；實現(xiàn)Non-GAAP凈利潤327.5億元，同比增加40%，增速環(huán)比降低14個百分點。

　　電商滲透率的不斷提高，意味著更激烈的競爭和更高的獲客難度。

　　對比來看，截至2019年底，阿里巴巴、京東和拼多多的年活躍買家用戶分別為7.11億、3.62億和5.85億，而從年度活躍買家的增量數(shù)據(jù)對比來看，阿里巴巴、京東和拼多多2019年新增用戶數(shù)量分別為7500萬、5670萬和1.67億，而在2019年第四季度，拼多多單季凈增4890萬，遠超阿里巴巴的1800萬。從活躍用戶數(shù)和增量可以看出，拼多多的用戶數(shù)量已經(jīng)接近阿里巴巴并且增速更快。

　　活躍用戶數(shù)的進一步接近的同時，電商平臺的用戶重合度也越來越高，這意味著競爭越來越激烈，價格戰(zhàn)將折損公司的盈利。

　　在公布的財報中，阿里巴巴透露2019年第三季度和第四季度有分別超過70%和60%的新增年度活躍消費者來自欠發(fā)達地區(qū)，而京東則表示，2019年下半年新增用戶中有70%來自低線城市。拼多多創(chuàng)始人黃崢也曾透露，一二線城市用戶的成交量占比從2019年初的37%已經(jīng)增長至48%。

　　面對強大的競爭對手，物流能力是阿里巴巴的護城河之一，由此來看，其對快遞公司的入股理所當(dāng)然。