贏家財(cái)富網(wǎng)4月2日訊(記者 郭美岑)3月26日，兩進(jìn)兩出ST榜的【金杯汽車(chē)(600609)、股吧】（600609）發(fā)布公告表示，公司股東沈陽(yáng)新金杯投資有限公司(簡(jiǎn)稱“新金杯”)于2019年3月22日將其持有的公司無(wú)限售條件的流通A股5000萬(wàn)股股份(占公司總股本的4.58%)與中天證券股份有限公司進(jìn)行了為期367天的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易，現(xiàn)將到期回購(gòu)日由2020年3月22日展期到2020年4月23日。

　　此公告一經(jīng)發(fā)布，引起投資者注意，在互動(dòng)平臺(tái)，有投資者提出“公司是否缺乏資金”的質(zhì)疑。第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受贏家財(cái)富網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，質(zhì)押回購(gòu)展期的回購(gòu)義務(wù)人是質(zhì)押股票的大股東，不是上市公司，大可不必?fù)?jù)此質(zhì)疑上市公司缺乏資金，但會(huì)有投資者擔(dān)憂上市公司的按時(shí)履約能力。

　　其實(shí)，綜合金杯汽車(chē)近年的業(yè)績(jī)來(lái)看，投資者的擔(dān)心并非“無(wú)中生有”。

　　業(yè)績(jī)波動(dòng)大

　　金杯汽車(chē)于1992年上市，曾兩入兩出ST榜，近年來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，其2013-2017年的扣非凈利潤(rùn)始終為虧損狀態(tài)。2019年三季報(bào)顯示，金杯汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.59億元，同比增長(zhǎng)0.39%，而其凈利潤(rùn)為5412.99萬(wàn)元，同比減少26.02%。

　　2019年8月，金杯汽車(chē)將旗下的西咸產(chǎn)業(yè)園和金杯房屋轉(zhuǎn)讓給沈陽(yáng)市汽車(chē)工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司。對(duì)于這兩家公司的轉(zhuǎn)讓，金杯汽車(chē)表示，公司希望聚焦主業(yè)，提高營(yíng)運(yùn)效率，由于西咸產(chǎn)業(yè)園近幾年凈利潤(rùn)處于微虧狀態(tài)、金杯房屋近五年未開(kāi)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，因此進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　據(jù)了解，截至2018年末，金杯房屋資產(chǎn)總額2238.54萬(wàn)元，負(fù)債總額2394.25萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-155.71萬(wàn)元。其2018年?duì)I業(yè)收入0元，凈利潤(rùn)-13.83萬(wàn)元，且近五年未開(kāi)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。西咸產(chǎn)業(yè)園2018年前三季度營(yíng)業(yè)收入257.14 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-536.55萬(wàn)元，近幾年凈利潤(rùn)一直處于微虧狀態(tài)。

　　雖然轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)確實(shí)可解資金緊張的燃眉之急，但能否幫助金杯汽車(chē)徹底走出困境仍是未知數(shù)。據(jù)了解，截至2019年三季末，金杯汽車(chē)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債本期數(shù)值為15.56億元，上期為8249.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1786.1%。

　　此外，金杯汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，一度超過(guò)90%。2016-2018年，金杯汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)94.13%、85.41%和85.5%。截至2019年三季末，金杯汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率降至83.45%。

　　贏家財(cái)富網(wǎng)記者查看幾家同屬汽車(chē)零部件行業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率，其中，【威帝股份(603023)、股吧】（603023）為14.16%；福耀玻璃（600660）為47.92%；兆豐股份（300695）為14.71%；星宇股份（601799）為40.77%，金杯汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率雖有降低，但仍高于同行公司。

　　關(guān)聯(lián)方交易占比高

　　金杯汽車(chē)的業(yè)績(jī)波動(dòng)引起業(yè)內(nèi)對(duì)其財(cái)務(wù)真實(shí)性的懷疑。

　　公開(kāi)資料顯示，金杯汽車(chē)隸屬于華晨集團(tuán)，其零部件產(chǎn)品當(dāng)前的主要客戶是華晨寶馬和華晨中華這些關(guān)聯(lián)企業(yè)。對(duì)金杯汽車(chē)來(lái)說(shuō)，背靠華晨集團(tuán)既為其帶來(lái)了穩(wěn)定交易，又為其增加了高度依賴風(fēng)險(xiǎn)。

　　2019年半年報(bào)顯示，金杯汽車(chē)“按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況”中，排在前五名的應(yīng)收賬款金額共12.5億元，占比87.83%，其中，有三名為金杯汽車(chē)的關(guān)聯(lián)方，合計(jì)占比84.58%。

　　此外，2018年年報(bào)顯示，前五名客戶銷售額54.57億元，占年度銷售總額88.97%；其中，關(guān)聯(lián)方銷售額53.27億元，占年度銷售總額86.84%，向第一大客戶(關(guān)聯(lián)方)的銷售額為46.77億元，占年度銷售總額的76.24%。

　　況玉清對(duì)贏家財(cái)富網(wǎng)記者表示，如果金杯汽車(chē)對(duì)單個(gè)或少數(shù)幾個(gè)銷售渠道依賴過(guò)高，那么它在渠道商面前會(huì)很被動(dòng)，缺乏議價(jià)能力。此外，應(yīng)收款較高，且客戶同為關(guān)聯(lián)方，這其中很難排除財(cái)務(wù)操縱的可能：假定企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)方，以賒銷的形式將產(chǎn)品積壓在渠道里，而非真實(shí)形成利潤(rùn)，其財(cái)務(wù)報(bào)表形成邏輯在很多上市公司都存在。通過(guò)如此手段，透支的是企業(yè)來(lái)年的成長(zhǎng)性，從長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)對(duì)企業(yè)是有傷害的。

　　對(duì)于上述質(zhì)疑，贏家財(cái)富網(wǎng)記者發(fā)函致電金杯汽車(chē)對(duì)其進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。

　　(：梁冀)