主要從事針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)及IC產(chǎn)品分銷的上市公司【睿能科技(603933)、股吧】（603933）于3月20日發(fā)布了2019年年報(bào)，全年?duì)I業(yè)總收入由上一年的18.53億元下滑到14.78億元，同比下降了20.24%，而相較總營(yíng)收的下降幅度，2019年利潤(rùn)總額的同比下降幅度則更為驚人，高達(dá)82.01%，利潤(rùn)總額僅有0.24億元，而在上一年，這一規(guī)模還有1.32億元。

　　那么，是什么原因?qū)е骂Ｄ芸萍紶I(yíng)收和利潤(rùn)下降如此之大的呢？

　　在2019年年報(bào)中，睿能科技披露，全年?duì)I業(yè)收入下降的主要原因是針織設(shè)備電控系統(tǒng)業(yè)務(wù)和IC產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)這兩大業(yè)務(wù)的收入都出現(xiàn)了明顯的下滑。其中，前者收入下降了32.07%，而后者的收入則下降了16.79%。

　　2019年IC分銷業(yè)務(wù)收入為10.5億元，占睿能科技全年?duì)I業(yè)收入比重的71.04%，是最主要的收入來(lái)源。需要注意的是，IC分銷業(yè)務(wù)在2019年的毛利率為9.33%，較去年同期下降了2.43個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱，IC 產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)主要受國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升影響，客戶出口訂單下降、國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求減少等多種因素疊加影響，導(dǎo)致 IC 產(chǎn)品下游客戶需求下降。最主要的業(yè)務(wù)的下滑并非是什么好事，導(dǎo)致睿能科技于2019年4月也終止實(shí)施分銷業(yè)務(wù)IPO募投項(xiàng)目。

　　事實(shí)上，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)上未來(lái)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，年報(bào)中也予以了一定說(shuō)明，“公司分銷的IC產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制、消費(fèi)電子、汽車電子三大細(xì)分市場(chǎng)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生不利變化，或公司IC產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)較為集中的工業(yè)控制、消費(fèi)電子、汽車電子領(lǐng)域出現(xiàn)較大不利變化且公司不能及時(shí)成功拓展IC產(chǎn)品應(yīng)用的新領(lǐng)域，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模將可能大幅縮小，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。?/p>

　　如此的風(fēng)險(xiǎn)提示，說(shuō)明公司的IC分銷業(yè)務(wù)受外界環(huán)境影響較大的，特別是在今年新冠疫情對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了明顯負(fù)面，且進(jìn)出口業(yè)務(wù)沖擊明顯下，預(yù)期公司2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定拖累。對(duì)于投資者而言，目前最值得關(guān)注的是睿能科技財(cái)務(wù)報(bào)表中所呈現(xiàn)的異常，因?yàn)榻灰姿苍陉P(guān)注其年報(bào)中存在的諸多的不合理現(xiàn)象，并對(duì)其下發(fā)了問詢函問詢。

　　在年報(bào)中，睿能科技在2019年?duì)I業(yè)收入14.78億元比上年下降20.24%的同時(shí)，年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為3.37億元，同比卻增長(zhǎng)了8.78%。正常情況下，應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入應(yīng)該是同方向變動(dòng)的，而睿能科技應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)明顯反向變化，這就很容易讓人產(chǎn)生懷疑，睿能科技有可能通過確認(rèn)應(yīng)收賬款而提前確認(rèn)收入的方式去減少業(yè)績(jī)的下滑幅度。

　　這種提前確認(rèn)收入的方式，雖然調(diào)節(jié)了當(dāng)期利潤(rùn)，但隨著應(yīng)收賬款的大幅增加，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也是在大幅增加中。2015~2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)睿能科技的應(yīng)收賬款出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2016-2018 年同比分別增長(zhǎng)了22.89%、18.21%和23.57%，由2015年年末的1.73億元增至2019年年末的3.37億元，差不多增長(zhǎng)了一倍。應(yīng)收款項(xiàng)快速增長(zhǎng)顯然會(huì)加大壞賬風(fēng)險(xiǎn)，若集中計(jì)提，難免會(huì)影響當(dāng)期利潤(rùn)表現(xiàn)的。

　　值得一提的是，睿能科技近年來(lái)賬上還有金額較大的應(yīng)收票據(jù)，2015年年末和2016年年末為5445.30萬(wàn)元和5439.09萬(wàn)元，到2017年年末與2018年年末則分別增到10971.33萬(wàn)元和10045.02萬(wàn)元。然而，在2019年年末，其應(yīng)收票據(jù)卻只有745.94萬(wàn)元。

　　對(duì)于應(yīng)收票據(jù)的大幅下降，雖然公司在2019年年報(bào)解釋為“應(yīng)收票據(jù)本期期末數(shù)較上期期末數(shù)減少：主要系本期執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，公司將信用級(jí)別較高的銀行承兌匯票由‘以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)’調(diào)整為‘以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)’，重分類該類余額，由應(yīng)收票據(jù)調(diào)整至應(yīng)收款項(xiàng)融資列報(bào)?！钡暨@項(xiàng)調(diào)整是合理合規(guī)的，則意味著2019年年末，睿能科技的應(yīng)收票據(jù)相較期初金額下降是并不明顯的。

　　然而問題在于，既然當(dāng)期的應(yīng)收票據(jù)沒有明顯減少，同時(shí)應(yīng)收賬款也在增加，那么整體應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)該是增長(zhǎng)的，那么在營(yíng)收下滑的情況下，理論上會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出反向減少才合理?？墒聦?shí)上，2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6707.21萬(wàn)元跟上年的-2873.10萬(wàn)元相比較，卻出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，一正一負(fù)使得兩年相差9580萬(wàn)元，即便是考慮應(yīng)付款項(xiàng)的變化，即同期應(yīng)付款項(xiàng)減少了4738萬(wàn)元的影響，仍無(wú)法說(shuō)明彼此間的差異。