上市之后，拉卡拉花錢的手法果然不凡。

　　繼8億現(xiàn)金分紅加高送轉(zhuǎn)方案之后，近期公司再擬拿出超過21億元現(xiàn)金，收購第一大股東聯(lián)想控股旗下相關(guān)資產(chǎn)。而這些資產(chǎn)，正是公司上市之前剝離的。

　　資產(chǎn)來回倒手，交易對價大幅提升，拉卡拉的操作受到了來自各方的質(zhì)疑。

　　不過，斑馬消費(fèi)更的是，兩次大手筆就將花光公司賬上所能動用的錢，后面準(zhǔn)備怎么玩？

　　年度分紅和關(guān)聯(lián)收購，拉卡拉（300773）最近兩次出手，就要花掉近30億現(xiàn)金，真是大手筆。

　　2005年，孫陶然、雷軍、君聯(lián)創(chuàng)投共同出資，成立拉卡拉的前身乾坤時代，開始了艱苦的創(chuàng)業(yè)。

　　長達(dá)十多年的創(chuàng)業(yè)期，股東們也跟著受苦了，公司要擴(kuò)大規(guī)模、占領(lǐng)市場、持續(xù)投入，一直沒有分紅。熬到上市之前，公司賺錢了，但為了上市需要，拉卡拉也沒有分紅。

　　這不，剛上市一年，拉卡拉決定好好回饋下股東們，一次性拿出8億元現(xiàn)金分紅。

　　公司董事會已通過2019年度利潤分配方案，擬以4億股總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，分紅總額已相當(dāng)于公司2019年歸母凈利潤。同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

　　對于這一分紅預(yù)案，此前交易所就曾下發(fā)函：公司股份集中度較高，前十大股東占公司總股本的65.63%，在公司第三方支付升級項目尚需募集資金建設(shè)的情況下，上市當(dāng)年即進(jìn)行高比例分紅，是否影響公司項目進(jìn)度？是否存在向主要股東分紅而損害上市公司利益？

　　最近，公司又?jǐn)M出資21億元，向關(guān)聯(lián)方收購公司幾年前出售的資產(chǎn)，更是讓外界質(zhì)疑不斷。

　　兩次就要花去這么多錢，拉卡拉能承受得了嗎？

　　咋一看，拉卡拉賬上的現(xiàn)金這么多，拿二三十億出來花一花，好像也不是啥傷筋動骨的事。

　　據(jù)公司2019年年報，年末公司擁有貨幣資金81.72億元，比年初增加了55.5億元，那是相當(dāng)有錢。

　　經(jīng)過仔細(xì)分析之后，發(fā)現(xiàn)不是那么回事。賬上這么多錢，可不是拉卡拉都可以隨便拿來用的。

　　拉卡拉是主營業(yè)務(wù)是第三方支付，客戶委托支付業(yè)務(wù)，需按相關(guān)規(guī)定預(yù)存?zhèn)涓督?，這部分錢受到嚴(yán)格監(jiān)管不能動用。

　　拉卡拉81.72億元貨幣資金中，受限貨幣資金就高達(dá)53.63億元，其中53.51億元為客戶備付金。

　　另外，公司首發(fā)上市募集12.32億元，已累計使用7.15億元，尚余5.32億元存放在募集資金專戶，這部分錢也是?？顚Ｓ茫荒苡糜诠镜谌街Ц懂a(chǎn)業(yè)升級項目。

　　以公司2019年末的貨幣資金計，除去受限資金、募集資余額之后，公司現(xiàn)金分紅加21億關(guān)聯(lián)收購，尚存在超過6億元資金缺口。

　　上市之前剝離的資產(chǎn)，上市剛一年又買回，期間價值大幅飆升。

　　2016年，拉卡拉將持有的廣州拉卡拉小貸、深圳眾贏、廣州眾贏等10家全資或控股子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　在第三方支付行業(yè)深耕多年之后，拉卡拉在主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸，開展增值金融服務(wù)。

　　公司在招股書中表示，剝離資產(chǎn)從事增值金融服務(wù)，未來發(fā)展面臨著監(jiān)管的不確定性。彼時，公司涉足金融增值服務(wù)時間不久，雖發(fā)展迅猛，但整體尚未盈利。2015年，剝離資產(chǎn)利潤總額為-6096.1萬元。

　　剝離資產(chǎn)的接盤方為西藏考拉及其控股子公司，最終控股股東為聯(lián)想控股。

　　剝離資產(chǎn)合并凈資產(chǎn)為13.55億元，最終交易價格為14.44億元。

　　此次擬收購的資產(chǎn)為廣州眾贏和深圳眾贏兩家公司100%股權(quán)，其中廣州眾贏的主要經(jīng)營實體就是廣州拉卡拉小貸。廣州眾贏交易對價19.09億元，深圳眾贏交易對價2.07億元，均以兩家公司的凈資產(chǎn)作價，未涉及增值。

　　賣了的資產(chǎn)為何又高價回收？拉卡拉表示，截至2019年末，公司已累計服務(wù)商戶超過2200萬戶，其中絕大多數(shù)為中小微實體商戶，通過收購可以提高公司金融科技和信息科技服務(wù)能力，更好為小微商戶提供經(jīng)營和融資支持。

　　從披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，廣州眾贏最近兩年業(yè)績有較大波動，2018年-2019年，營業(yè)收入分別為8.69億元和8.19億元；凈利潤分別為1.80億元和0.97億元。

　　深圳眾贏業(yè)績則有較大幅度增長，營業(yè)收入分別為1.75億元和2.92億元；凈利潤分別為0.76億元和1.79億元。

　　同業(yè)競爭難解

　　小貸行業(yè)不規(guī)范的問題一直存在，部分機(jī)構(gòu)“套路貸”、“砍頭息”、“暴力催收”等現(xiàn)象時有發(fā)生，廣州拉卡拉小貸旗下產(chǎn)品“易分期”就曾被媒體質(zhì)疑存在違規(guī)催收。

　　最近幾年國家對行業(yè)的監(jiān)管趨嚴(yán)，全國多地對小貸公司持續(xù)整治。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年9月末，全國小貸公司數(shù)量為7680家，年內(nèi)減少453家，貸款余額減少257億元。

　　收購廣州眾贏、深圳眾贏之后，拉卡拉再次涉足小貸業(yè)務(wù)，與第一大股東聯(lián)想控股之間的同業(yè)競爭或會長期存在。

　　除廣州拉卡拉小貸之外，聯(lián)想控股旗下還有北京拉卡拉小貸、重慶拉卡拉小貸，均從事小貸業(yè)務(wù)，且共同使用拉卡拉商號。

　　對此，交易對手表示，將停止新增與目標(biāo)公司相同的貸款業(yè)務(wù)，并在符合條件的時候，將北京、重慶兩家公司注銷或?qū)⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給第三方。

　　即便如此，拉卡拉與聯(lián)想控股的同業(yè)競爭仍不能根本解決。金融一直是聯(lián)想控股旗下重要板塊之一，正奇金融最近幾年發(fā)展迅猛，亦涉足小貸業(yè)務(wù)。啟信寶顯示，聯(lián)想控股持有正奇金融84.22%股權(quán)，已向港交所申請上市。2019年，正奇金融業(yè)績大幅下滑，凈利潤從上年的7.2億元降至2.17億元，營業(yè)收入從18.31億元降至12.71億元。