·長江商報記者徐佳

　　吸引重要客戶作為戰(zhàn)投全資認購定增，【帝歐家居(002798)、股吧】（002798）（002798.SZ）距離“成長為中國家居行業(yè)具有領先優(yōu)勢的企業(yè)之一”的戰(zhàn)略目標更近了一步。

　　4月12日晚間，帝歐家居披露多份公告，公司擬向與深圳市碧桂園創(chuàng)新投資有限公司（以下簡稱“碧桂園創(chuàng)投”）非公開發(fā)行股份不超過2676.66萬股，募集資金總額不超過5億元，在扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充流動資金。本次發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有帝歐家居6.5%股權，進入前五大股東之列。

　　作為碧桂園主要的供應商，帝歐家居已與碧桂園方面合作多年。此次定增，碧桂園方面也將深度與帝歐家居開展業(yè)務合作，協(xié)助上市公司開拓市場，推動其業(yè)績大幅提升。

　　而在2018年初完成資產重組后的帝歐家居，近兩年業(yè)績表現(xiàn)也十分亮眼。在重組當年實現(xiàn)凈利潤近六倍增長后，去年帝歐家居營收凈利潤分別達到55.7億元、5.66億元，相較于重組前的2017年分別提升9.43倍、9.3倍。

　　其中，重組標的歐神諾超額完成三年業(yè)績承諾，2017年至2019年歐神諾合計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.21億元，占業(yè)績承諾總額的175.2%。

　　將與碧桂園方開展多維度業(yè)務合作

　　定增預案顯示，此次碧桂園創(chuàng)投將全資認購帝歐家居近5億元規(guī)模的定增。本次非公開發(fā)行股票價格為18.68元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過2676.66萬股，募集資金總額不超過5億元。

　　截至目前，帝歐家居的實控人劉進、陳偉、吳志雄實際控制公司44.59%股權。按本次發(fā)行上限計算，發(fā)行完成后，劉進、陳偉、吳志雄三人合計持有公司41.69%股權，碧桂園創(chuàng)投將持有上市公司6.5%股權，持股比例僅次于劉進、陳偉、吳志雄、鮑杰軍，成為上市公司第五大股東，上市公司實控人并未發(fā)生變化。

　　長江商報記者注意到，碧桂園創(chuàng)投成立于去年6月份，為碧桂園旗下股權投資類公司。而碧桂園作為房地產業(yè)內知名上市公司，已經與帝歐家居開展業(yè)務合作多年。

　　針對上月監(jiān)管部門調整戰(zhàn)投認定標準，帝歐家居也對碧桂園創(chuàng)投是否符合戰(zhàn)投新規(guī)作出詳細說明。

　　據(jù)帝歐家居介紹，由于碧桂園在房地產開發(fā)領域具有市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，能夠協(xié)助公司大幅開拓市場，促進公司產品銷售，提高衛(wèi)生潔具、建筑陶瓷領域的市場占有率，推動實現(xiàn)公司銷售業(yè)績大幅提升。

　　同時，逐漸成為衛(wèi)生潔具、建筑陶瓷領域領軍企業(yè)的帝歐家居，表示其與碧桂園創(chuàng)投關聯(lián)公司擬在新產品開發(fā)、應用場景、定制家居設計方面以及定制衛(wèi)浴產品、高端陶瓷墻地磚產品供貨方面開展合作，擬共同謀求雙方協(xié)調互補的長期共同戰(zhàn)略利益。

　　此外，在參與認購定增后，碧桂園創(chuàng)投持股比例提升至6.5%，并擬長期持有上市公司股權，依據(jù)相關約定向上市公司提名董事，協(xié)助上市公司完善公司管理制度，提升上市公司治理水平。

　　申萬宏源分析師認為，碧桂園創(chuàng)投參與公司戰(zhàn)投意義積極。一方面,公司已與碧桂園合作多年，是碧桂園的第一大供貨商,作為最了解公司的終端客戶，對公司內在價值的認知預計也將更為公允。根據(jù)公告披露，碧桂園此次的進入價格將以前20個交易日均價80%計算,為18.68元/股，高于今年以來的股價低點，為公司夯實了市值底。

　　上述分析師進一步指出，另一方面房地產企業(yè)要求回報率較高，從碧桂園近三年的ROE（凈資產收益率）看，2017-2019年其ROE分別高達31.82%、32.20%、28.95%，在當前房地產銷售增速鈍化,融資承壓背景下,碧桂園依然愿意斥資近5億作為公司戰(zhàn)投充分體現(xiàn)了其對公司成長性的信心。

　　重組標的超額完成業(yè)績承諾

　　圍繞衛(wèi)生潔具和建筑陶瓷兩大家居建材板塊，在行業(yè)零售端整體需求下降等態(tài)勢下，帝歐家居整體業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長。

　　上月末帝歐家居披露年報，2019年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.7億元，同比增長29.29%；凈利潤5.66億元同比增長48.7%。

　　這也是帝歐家居在2018年初重組完成后連續(xù)兩年實現(xiàn)營收凈利雙增。資料顯示，上市公司原為亞克力衛(wèi)生潔具細分領域領先企業(yè)的帝王潔具，2018年1月份完成了與“高端瓷磚領導者”著稱的陶瓷企業(yè)歐神諾的并購重組，并更名為帝歐家居，主營業(yè)務也由單一的亞克力衛(wèi)生潔具擴充達衛(wèi)生潔具、建筑陶瓷兩大板塊。

　　彼時，重組交易對手方還作出業(yè)績承諾，2017年至2019年，歐神諾將分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.63億元、1.92億元、2.28億元，三年累計不低于5.83億元。

　　而歐神諾在并表后超額完成業(yè)績，也為帝歐家居整體業(yè)績表現(xiàn)奠定重要基礎。年報顯示，2018年度歐神諾完成扣非歸母凈利潤3.39億元，占當期業(yè)績承諾數(shù)的176.69%，帶動當期帝歐家居營收和凈利潤分別達到43.08億元、3.81億元，同比增長7.07倍、5.98倍。

　　去年是三年業(yè)績承諾期的最后一年，歐神諾當期實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.73億元，占當期業(yè)績承諾數(shù)的207.29%。三年累計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.21億元，占業(yè)績承諾總額的175.2%，實現(xiàn)業(yè)績承諾。

　　2017年，帝歐家居營業(yè)收入和凈利潤分別為5.34億元、5452.51萬元。綜合來看，重組完成兩年，帝歐家居營業(yè)收入和凈利潤分別較2017年時提升9.43倍、9.3倍。

　　與此同時，隨著歐神諾的并表，帝歐家居加大與房地產商的合作，直營工程在公司業(yè)務中的占比提升較快，未來業(yè)務發(fā)展也離不開大量的運營資金支持。

　　截至2019年末，帝歐家居資產總額超過70億元，較2017年末提升4.56倍；同時公司資產負債率也由2017年末的16.57%提升至47.98%。

　　碧桂園創(chuàng)投5億元的資金注入，也將有助于帝歐家居降低資產負債率，優(yōu)化資本結構，緩解中短期的經營性現(xiàn)金流壓力，增強抗風險能力。