華夏時報記者 胡金華 上海報道

　　一直立志要成為A股市場第六只保險股的天茂集團（000627）（000627.SZ），在去年8月26日完成對國華人壽的資產注入之后，于4月15日披露了其2019年的年報。

　　《華夏時報》記者從這份可以說只展示國華人壽單業(yè)務獨大的年報中了解到，經過多年苦心孤詣的資本運作后，“資本大佬”劉益謙終于實現(xiàn)了將國華人壽放到資本市場上的目標，天茂集團97.58%的主營業(yè)務都是國華人壽的財務數(shù)據：2019年，國華人壽營業(yè)收入489.78億元，實現(xiàn)保險業(yè)務收入376.96億元，同比增加9.18%；凈利潤為22.16億元，同比增加7.83%。而在投資收益方面，國華人壽在2019年實現(xiàn)投資收益97.53億元，同比增加14.87%。

　　但是在經過長達8個月之后，天茂集團至今未完成更名的最后一筆，根據此前天茂集團發(fā)布的公告顯示，其關于吸收國華人壽股份的重大資產重組事項進展發(fā)生延期。延期的主要原因是由于國華人壽資產審計及評估工作尚未完成，標的資產預估值及擬定價均尚未確定，后續(xù)工作才遲遲沒有推進。

　　“雖然沒有完成更名，天茂集團實質上已經是A股市場的第六只保險股，但是與其身負保險股名聲不相稱的是，天茂集團目前的股價只有5.65元/股，比去年劉益謙夫婦以及控制的新理益集團以每股6.3元/股的價格增發(fā)股份還要低接近15%，這與保險股的估值并不相符。場外資本似乎仍在觀望天茂集團最后資產評估的結果?！?月17日，國內一家大型券商保險業(yè)分析師張婷（化名）對《華夏時報》記者表示。

　　連續(xù)六年盈利股價仍低

　　天茂集團目前的股價幾乎創(chuàng)下15個月來的新低，但是其發(fā)布的年報中控股子公司國華人壽的業(yè)績卻不能說差。

　　本報記者了解到，如果加上前五年的盈利，國華人壽已經實現(xiàn)連續(xù)第六年盈利，其2019年的保險業(yè)務收入按照險種劃分，壽險業(yè)務實現(xiàn)367.71億元，同比增長8.33%；健康險業(yè)務實現(xiàn)為9.09億元，同比增長63.19%；意外險為1577.24萬元，同比下降34.22%。

　　按照業(yè)務渠道劃分，2019年國華人壽個人壽險渠道實現(xiàn)保費收入375.62億元，同比增加8.88%；銀行保險渠道實現(xiàn)原保險保費收入354.55億元，同比增長8.64%；公司直銷及互聯(lián)網渠道為9.13億元，同比增加24.35%；其他渠道為11.94億元，同比增加5.79%；團體保險為1706萬元，同比減少31.62%。

　　而在保險業(yè)務收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)增長的同時，國華人壽的退保金也有了回落。天茂集團年報顯示，2019年國華人壽的退保金為72.09億元，較上年228.52億元減少了68.45%。

　　“2019年，我司退保金出現(xiàn)下降，主要是由于前期業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，負債久期不斷提升。同時利率下行，客戶留存度提高，也對退保率下降產生一定影響?！睂Υ?，國華人壽相關人士也表示。

　　值得關注的是，2019年國華人壽新單保費中預計存續(xù)10年及以上業(yè)務153.16億元，同比增長超3倍，占比由去年同期的6.72%提升至32.09%；2019年，公司累計實現(xiàn)新單期繳保費126.48億元，同比增長287.30%，占比由2018年同期的6.18%提升至26.50%。不過，隨著業(yè)務結構的調整，手續(xù)費及傭金支出亦有所上升，由2018年的11.78億元上升至35.43億元。

　　而隨著主業(yè)實現(xiàn)較快發(fā)展，其投資收益也同比增加14.87%至97.53億元。值得關注的是，2019年11月，國華人壽通過新設方式設立全資二級子公司成都國華旅居康養(yǎng)有限公司。在此前，海南國華康養(yǎng)有限公司和共青城中科旭康醫(yī)療產業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)也分別于2018年11月和2019年2月成立?？雌饋恚瑖A人壽似乎將發(fā)力布局康養(yǎng)市場。

　　何時更名值得關注

　　對于保險公司而言，償付能力一直是核心的指標，在天茂集團的年報也顯示，國華人壽償付能力指標較上年有所增長，2019年，國華人壽核心償付能力充足率為131.43%，較上年增加13.19個百分點；綜合償付能力充足率為139.02%，較上年增加10.82個百分點，仍處于較低位。

　　而由于受疫情影響，在銀保監(jiān)會網上公布的數(shù)據顯示，2020年1-2月國華人壽實現(xiàn)原保費收入91.4億元，同比下降37.53%。

　　與財務數(shù)據相比，更讓外界關注的是，天茂集團什么時候才能真正成為“國華人壽”。

　　天茂集團此前發(fā)布的公告顯示，其關于吸收國華人壽股份的重大資產重組事項進展發(fā)生延期，主要原因是由于國華人壽資產審計及評估工作尚未完成，標的資產預估值及擬定價均尚未確定，后續(xù)工作才遲遲沒有推進。

　　在8個月之前，天茂集團完成對國華人壽的合并吸收之后，曾發(fā)布公告稱本次吸收合并交易完成后，天茂集團將作為存續(xù)公司擬更名為“國華人壽保險股份有限公司”，原國華人壽股東將成為吸收合并后存續(xù)上市公司的股東。

　　在彼時，劉益謙曾在完成收購后在微信朋友圈發(fā)出心聲：“入主天茂19年，付出心血煩惱，今改頭換面，努力成為第六家保險上市公司?！?/p>

　　當時天茂集團吸收合并國華人壽，其發(fā)行的可轉換債券的初始轉股價格等于本次吸收合并中股份發(fā)行價格，達到6.30 元/股?！度A夏時報》記者查閱天茂集團股本股東資料時發(fā)現(xiàn)，目前天茂集團總股本49.41億股，全部為流通股，其中前十大股東中位列前三的分別為劉益謙掌控的新理益集團、劉益謙、王薇，新理益集團持有18.69億股占比37.83%；劉益謙本人持有8.5億股占比17.2%位列第二；王薇持有5.556億股占比11.25%位列第三。

　　在完成最重要的一步之后，劉益謙也實現(xiàn)了對天茂集團的絕對控制。

　　“以國華人壽穩(wěn)定的業(yè)績來看，更名是遲早的事。天茂集團現(xiàn)在每股市盈率為15.72倍，市凈率為1.32，與其它保險股差別不大。但是至今未有相關券商對其業(yè)績作出評點，也沒有相關研報出爐。”4月17日，一位保險市場資深分析人士黃玉龍對本報記者表示。

　　：徐蕓茜 主編：秦嶺