有一群資本玩家，喜歡廣泛涉獵A股上市公司，他們打著”產(chǎn)業(yè)整合“的旗號(hào)進(jìn)入，卻做著”掏空“上市公司的行徑――這其中便包括資深玩家中金周傳有。

　　【昂立教育(600661)、股吧】（600661）實(shí)際控制人缺失下的股權(quán)斗爭(zhēng)，交大昂立（600530）面臨被掏空淪為“殼資源”，在高校混改與野蠻資本碰撞之下，這兩家脫胎于上海交通大學(xué)的上市公司正在發(fā)生激勵(lì)的變化。而這些變化的背后都與一位上海富豪周傳有直接相關(guān)。

　　隨著中金投資集團(tuán)連續(xù)染指A股兩個(gè)“昂立” ，其背后的資本大亨周傳有也浮出水面。這位資本大鱷打著“產(chǎn)業(yè)整合”的旗號(hào)舉牌上市公司，最終卻成了“別有目的“，中金一次又一次讓市場(chǎng)領(lǐng)教無風(fēng)險(xiǎn)套利的本領(lǐng)。

　　欲掏空2家上市公司 ？

　　在中金入主交大昂立時(shí)，并未遭到太大抵抗，這背后除了高?；旄膶で筠D(zhuǎn)型之外，還有一個(gè)更重要的原因。

　　坊間曾流傳中金周傳有與交大昂立董事長(zhǎng)楊國(guó)平是至交，而從過往的兩人的交集看也的確是有跡可循。

　　中金投資集團(tuán)曾在1998年參股了大眾保險(xiǎn)（也就是后來的史帶財(cái)險(xiǎn)，在史帶集團(tuán)不斷增持控股后，2014年將公司名稱變更為史帶財(cái)險(xiǎn)），而彼時(shí)楊國(guó)平是大眾保險(xiǎn)副董事長(zhǎng)。

　　楊國(guó)平還有另外一個(gè)身份，交大昂立實(shí)控人上海大眾企業(yè)管理的董事長(zhǎng)，周傳有極有可能是被他領(lǐng)入的。

　　因?yàn)樵谌绱藦?fù)雜的交易結(jié)構(gòu)背后，沒有熟人“指路”周傳有不可能輕松拿下交大系兩家上市公司。不過，對(duì)于周傳有這種嫻熟的資本玩家來說，無利不起早無疑是一條鐵律，舉牌行動(dòng)也不會(huì)是單純的“救火”，中金入主后，野心漸露，上演了一幕“仙人摘桃”。

　　在成為大股東后，中金進(jìn)入董事會(huì)施加影響逼退交大系高管，然后利用上市公司平臺(tái)收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)。

　　比如，2019年3月14日，交大昂立公告以6億元高溢價(jià)收購(gòu)中金旗下上海仁杏健康管理有限公司（中金旗下資產(chǎn)），反復(fù)被交易所問詢。公司賬面貨幣不夠支付收購(gòu)，就將交大昂立的自有資產(chǎn)（主要是房產(chǎn)）抵押申請(qǐng)貸款2.3億元，用以支付并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)上市仁杏的部分股權(quán)收購(gòu)款。

　　上海仁杏主營(yíng)業(yè)務(wù)為老年醫(yī)療護(hù)理機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)及管理，根據(jù)此前披露的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，佰仁健康承諾，上海仁杏2019年-2021年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1.5億元，但上海仁杏2018年的凈利潤(rùn)僅為1033.60萬元，且上海仁杏自營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)近三年均虧損。這相當(dāng)于中金集團(tuán)將自己旗下的劣質(zhì)資產(chǎn)，裝進(jìn)了上市公司，而周傳有在撇掉風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之外，還獲得了6億元現(xiàn)金。同時(shí)，還減持了興業(yè)證券、泰凌醫(yī)藥以及處置了多處房產(chǎn)，而回籠的資金基本被收購(gòu)資產(chǎn)和回購(gòu)股票消耗完畢。交大昂立有價(jià)值的資產(chǎn)，幾乎被掏空，留下一個(gè)虧損的殼，2月29日交大昂立公告，股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　在把交大昂立玩殘了之后，又想將同樣的手法復(fù)制到昂立教育身上，2019年10月21日，昂立教育公告擬賣出10套房產(chǎn)，相當(dāng)于賣掉了公司1/3的家底。而在董事會(huì)換屆，昂立教育董事長(zhǎng)一職變更為周傳有的同一天，昂立教育審議通過了一份回購(gòu)股票用以員工股權(quán)激勵(lì)的議案，雖然公告中未告知具體對(duì)象，但股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象大多是管理層，這背后周傳有或是最大受益人。動(dòng)用公司自有資金回購(gòu)股份，以周傳有為主要管理層手里得股份會(huì)越來越多，相當(dāng)于兌現(xiàn)套利，用公司的錢給自己”增持“股份――無風(fēng)險(xiǎn)套利的最佳演示。

　　二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)股票―上市公司人員清洗―資產(chǎn)處置騰挪現(xiàn)金―收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)，中金一次又一次讓市場(chǎng)領(lǐng)教無風(fēng)險(xiǎn)套利的本領(lǐng)。

　　周傳有其人

　　因快速拿下交大系兩家上市公司，周傳有在資本市場(chǎng)“一戰(zhàn)成名”。那么，周傳有究竟何其人也？

　　周傳有最重要的身份是中金集團(tuán)的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，他還是上?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。履歷顯示，周傳有涉獵的行業(yè)相當(dāng)廣泛，包括教育、銀行、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、礦產(chǎn)。2008年，周傳有以70億元身家登上胡潤(rùn)中國(guó)富豪榜第76位。最近幾年，在各大富豪榜上，周傳有也屢次傳名。

　　在舉牌新南洋（后來的昂立教育）之前，周傳有曾多次征戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富，是A股市場(chǎng)的高階玩家。不過，其染指過的上市公司結(jié)局都比較凄慘，最后不是淪為仙股、被ST，就是退市。

　　通過交大系兩家上市公司的權(quán)益變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)周傳有還通過名下兩家企業(yè)合計(jì)持有港交所公司新疆新鑫礦業(yè)(03833.HK)21.76%的股權(quán)。2005 年 8 月，中金投資集團(tuán)投資了新疆喀拉通克銅鎳礦項(xiàng)目，合計(jì)控制著21.76%的股份，為新疆新鑫礦業(yè)第二大股東。新疆新鑫礦業(yè)上市后的股價(jià)由最高時(shí)期14.222元/股，跌至如今0.325元/股，已經(jīng)淪為一只仙股。

　　另外，工商信息顯示，周傳有妻子的哥哥胡承業(yè)目前擔(dān)任新疆寶地礦業(yè)股份有限公司的副董事長(zhǎng)，這家公司曾在2015年6月向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)，最終終止申請(qǐng)。

　　除了新疆新鑫礦業(yè)，早在2005年2季度，周傳有控制的上?？灯髮?shí)業(yè)有限公司，就曾進(jìn)入【江泉實(shí)業(yè)(600212)、股吧】（600212）的十大流通股股東行列。不過，周傳有征戰(zhàn)A股曾名動(dòng)一時(shí)的經(jīng)歷當(dāng)數(shù)2009年與上海另一位富豪周正毅的交易，以2億元高價(jià)買下幾乎沒有任何資產(chǎn)，幾乎是一個(gè)凈殼的海鳥發(fā)展21.63%的股權(quán)，甚至愿意承接它的債務(wù)。不過，周傳有以中金集團(tuán)為平臺(tái)接盤海鳥發(fā)展的努力并沒有成功，最終因司法原因無法過戶及股東單位歷史債務(wù)等原因而終止，這只股票淪為st股退市。

　　多次在A股市場(chǎng)征伐不利的周傳有，時(shí)刻尋找進(jìn)入上市公司的機(jī)會(huì)。歷年來，他還以中金集團(tuán)及其子公司參與了數(shù)家公司的IPO、定向增發(fā)等，現(xiàn)后進(jìn)入了水晶光電（002273）、星星科技（300256）兩家上市公司的行列。

　　2009年1季度，周曾閃現(xiàn)剛上市不久的水晶光電第六大流通股股東，持有其7.13萬股。然而二季度，周傳有便快速套現(xiàn)退出了前十大流動(dòng)股股東行列。該季度，水晶光電剛好有一波不錯(cuò)的行情。不過如今來看，周傳有賣在了底部。鮮為人知的是，星星瑞金與2008年9月上市的水晶光電，同為位于浙江的知名民營(yíng)企業(yè)星星集團(tuán)的旗下公司，這兩家企業(yè)都是由臺(tái)州商人葉仙玉及其父親葉小寶通過星星集團(tuán)全資持有。

　　從公開資料上看，1957年生的星星集團(tuán)董事長(zhǎng)葉仙玉與周傳有并無交集。只在《2008胡潤(rùn)中國(guó)富豪榜》上，兩個(gè)名字曾同時(shí)出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，周傳有以70億財(cái)富，位列富豪榜76位；葉仙玉以8億元財(cái)富，位列885位。周傳有應(yīng)該與葉仙玉相熟，或者至少有過某種聯(lián)系。

　　因?yàn)橥?009年，葉仙玉控制的另外一家公司星星科技也準(zhǔn)備上市了，而中金又出現(xiàn)在公司股東行業(yè)。

　　2009年10月18日，星星置業(yè)將其持有的星星瑞金18.75萬元出資分別轉(zhuǎn)給10位自然人，其中一位蔣高明為中金投資的總經(jīng)理。

　　而后上市前夕，星星科技公司要新增注冊(cè)資本250萬元，中金又趁機(jī)出資350萬元認(rèn)購(gòu)了新增注冊(cè)資本的67.50萬元。根據(jù)2011年6月17日披露的招股書，中金集團(tuán)的子公司中金資本持有星星科技發(fā)行的403.8萬股，投資成本約1700萬元，持股比例占星星科技發(fā)行前總股本的5.38%。到這里可以肯定的是，葉仙玉控制的2家上市公司能在3年時(shí)間里都上市，離不開背后的PE發(fā)揮了很大的作用，這其中便包括中金。

　　而作為快速上市的“代價(jià)”是，在上市前夕將星星科技的部分部分轉(zhuǎn)給了中金。上市后過了鎖定期，中金立馬將手中的股份套現(xiàn)了一部分，并將其余的股份進(jìn)行質(zhì)押“套現(xiàn)”進(jìn)行其他投資，在2015年的一波上漲行情中，周傳有扔掉了星星科技其余的持股，當(dāng)年的三季報(bào)股東行列里已沒有了他的身影。

　　我們知道此前周傳有與楊國(guó)平相熟以此打入了兩家交大系上市公司，而頗為相似的是，周傳有也是通過葉仙玉打入了水晶光電和星星科技兩家上市企業(yè)，而在這期間，周傳有讓我們領(lǐng)教了無風(fēng)險(xiǎn)套利的本領(lǐng)。

　　從星星科技里“成功”套現(xiàn)退出后，周傳有又在2015年11月參與了【易成新能(300080)、股吧】（300080）(300080.SZ，證券曾用名新大新材)的重大資產(chǎn)重組，不過這起重組因“市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策變化”而終止。其股價(jià)也由24元最高處跌至6.10元/股。

　　2017年中金資本又想在波斯科技身上復(fù)刻星星科技的套利路徑，當(dāng)年12月22日，波斯科技披露招股說明書，中金資本出現(xiàn)在波斯科技的股東名冊(cè)上，不過2018年6月26日，波斯科技IPO闖關(guān)宣告失敗。接下來，我們也知道了，中金又盯上了新南洋，開始了長(zhǎng)達(dá)多年的股權(quán)之爭(zhēng)以及施展了無風(fēng)險(xiǎn)套利的能力。

　　中金流動(dòng)性危機(jī)？

　　多年的對(duì)外投資，中金系部分公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年，中金投資分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4875萬元、234.8萬元、2741.3萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元、-2.68億元、5157萬元。2015年中金系旗下的投資管理公司，大部分都實(shí)現(xiàn)了豐厚的凈利潤(rùn)，中金投資投資實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元、匯中怡富實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2813.4萬元，而到了2016年，多家中金系公司凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)。然而我們知道的是，2017年中金公司仍在A股”淘金“，但這次在波斯科技身上未能再次復(fù)刻星星科技的路徑。

　　有很多跡象有表明，由于在二級(jí)市場(chǎng)大量投入及補(bǔ)質(zhì)押的壓力，中金集團(tuán)流動(dòng)性已然堪憂。自2017年舉牌新南洋開始，公司有意在其它領(lǐng)域收縮戰(zhàn)線，從公開資料看公司先后退出保險(xiǎn)和制藥領(lǐng)域的投資。

　　2018年7月，史帶財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，中金投資已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜與史帶國(guó)際達(dá)成共識(shí)。股東史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)公司擬以每股1.4元的價(jià)格收購(gòu)中金投資7200萬股股權(quán)（占比5.03%）。若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，中金投資將退出史帶財(cái)險(xiǎn)股東席位。除此之外，還賣了輝源生物回籠資金。

　　中金集團(tuán)在昂立教育上砸入了重金，根據(jù)數(shù)據(jù)，昂立教育的總股本是2.87億股，而中金系持有昂立教育22.72%的股份。中金的舉牌原始成本25元，加上利息成本預(yù)計(jì)在30元以上。如此算下來，中金系合計(jì)需要投入超過19億的資金。據(jù)稱，中金系在買入昂立教育股票的時(shí)候就用的兩融，相當(dāng)于利用兩融變相實(shí)現(xiàn)了“股權(quán)質(zhì)押”。

　　顯然周傳有沒曾想會(huì)陷入交大系股權(quán)斗爭(zhēng)的尷尬境地，這一系列導(dǎo)致了上市公司股價(jià)的暴跌，當(dāng)時(shí)中金為了增持昂立教育加入了杠桿，而從如今昂立教育的股價(jià)來看，可能已經(jīng)處于爆倉(cāng)的邊緣。而在中金系成為交大昂立大股東后，就將股份進(jìn)行質(zhì)押、變賣房產(chǎn)以及進(jìn)行資產(chǎn)置換，這背后或釋放了中金系缺錢急于變現(xiàn)的信號(hào)。

　　中金集團(tuán)在交大昂立過半的股份都被進(jìn)行了質(zhì)押。

　　根據(jù)資料，截至2019年8月29日，中金集團(tuán)及一致行動(dòng)人合計(jì)持有交大昂立無限售條件流通股116,789,464股，占公司總股本的14.97%。中金集團(tuán)及一致行動(dòng)人合計(jì)質(zhì)押交大昂立60,000,000股，占中金集團(tuán)及一致行動(dòng)人持股總數(shù)的51.37%，占公司總股本的7.69%。

　　另外，根據(jù)2020年2月4日公告，出于對(duì)大健康產(chǎn)業(yè)以及交大昂立的信心，中金投資（集團(tuán)）計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易等方式增持公司股份，擬增持股份不低于公司總股本的1%，不超過公司總股本的4%。然而截至4月17日，公司仍未發(fā)出增持超過1%的公告，以目前市值計(jì)算，1%的股本金額不足3000萬元，這些也佐證了中金流動(dòng)性堪憂。

　　而更令人擔(dān)憂的是，在中金系將交大系兩家上市公司掏空后，他還能拿什么來補(bǔ)充自己的流動(dòng)性？