核心提示：分析人士指出，可轉(zhuǎn)債從設(shè)計上看是一種穩(wěn)健的投資工具，但是最近一段時間，對可轉(zhuǎn)債的大肆炒作，放大了可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險，讓可轉(zhuǎn)債成為一種投機工具，建議非專業(yè)人士請勿“觸碰”，相關(guān)部門進一步完善轉(zhuǎn)債市場制度。

　　新華財經(jīng)北京5月8日電(沈寅飛)一則強贖公告引發(fā)泰晶轉(zhuǎn)債(113503)崩跌。泰晶轉(zhuǎn)債7日以255.46元/張開盤后直接跌停，尾盤恢復(fù)交易后，價格繼續(xù)下挫，日終收跌47.68%，報190.92元/張，轉(zhuǎn)股溢價率也由前一交易日的170.83%收窄至37.36%。昨日晚間，發(fā)行人泰晶科技（603738）公告稱，擬提前贖回全部“贖回登記日”登記在冊的“泰晶轉(zhuǎn)債”。

　　一日之內(nèi)，一些投資者損失接近“腰斬”，泰晶轉(zhuǎn)債的提前贖回給近來似乎有些瘋狂的可轉(zhuǎn)債市場潑水降溫。并讓人產(chǎn)生疑惑，曾因穩(wěn)健而被稱為“最適合散戶的投資品種”的可轉(zhuǎn)債究竟怎么了?分析人士指出，可轉(zhuǎn)債從設(shè)計上看是一種穩(wěn)健的投資工具，但是最近一段時間，對可轉(zhuǎn)債的大肆炒作，放大了可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險，讓可轉(zhuǎn)債成為一種投機工具，建議非專業(yè)人士請勿“觸碰”，相關(guān)部門進一步完善轉(zhuǎn)債市場制度。

　　遠(yuǎn)離“高危轉(zhuǎn)債”

　　值得注意的是，今日泰晶轉(zhuǎn)債開盤12秒即有一筆500萬的買單，但是仍未能阻止開盤即下跌30%，并觸發(fā)臨時停牌機制。國君固收分析，泰晶轉(zhuǎn)債為游資炒作的結(jié)果，而現(xiàn)在游資大概率也已經(jīng)撤離，留下的可能只有普通散戶。

　　受泰晶轉(zhuǎn)債開盤下跌影響，雙高轉(zhuǎn)債午后跌幅持續(xù)擴大，橫河轉(zhuǎn)債、凱龍轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債跌幅超過10%。

　　今年三月以來轉(zhuǎn)債市場突然開始活躍，多只轉(zhuǎn)債上演了過山車行情。臨停、翻倍、游資炒作、觸發(fā)贖回等與可轉(zhuǎn)債相關(guān)的關(guān)鍵詞頻繁出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場中多只轉(zhuǎn)債已滿足提前贖回條款，但公司未行使贖回權(quán)的可轉(zhuǎn)債需要當(dāng)心。存續(xù)規(guī)模較小的可轉(zhuǎn)債，極易受到游資炒作，價格和轉(zhuǎn)股溢價率都非常高時，風(fēng)險巨大，投資者應(yīng)仔細(xì)甄別，謹(jǐn)防成為最后的接棒者。

　　博時可轉(zhuǎn)債ETF基金經(jīng)理鄧欣雨分析，目前轉(zhuǎn)債市場中部分轉(zhuǎn)債存量規(guī)模較低，但是它當(dāng)日交易金額卻非常大，尤其是單日換手率，動不動有好幾倍，有些十倍以上甚至二十倍，建議非專業(yè)人士還是盡量不要去觸碰。

　　業(yè)內(nèi)人士提完善可轉(zhuǎn)債交易制度

　　2019年年底，證監(jiān)會曾發(fā)文提示可轉(zhuǎn)債的三大風(fēng)險包括：第一，正股價格波動的風(fēng)險，可轉(zhuǎn)債的價格與股票市場價格有正向聯(lián)動性；第二，利息損失的風(fēng)險，實踐中也存在到期未轉(zhuǎn)股、大股東還錢的特例；第三，提前贖回的風(fēng)險?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行人在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時就會明確在特定條件下將以某一價格贖回債券，而贖回債券往往限定了投資者收益率上限，容易造成投資者機會成本的損失。

　　華泰證券指出，大市疲態(tài)下出現(xiàn)個券狂歡，根源是轉(zhuǎn)債特有的“T+0”和無漲跌幅交易機制被惡意利用，被爆炒的品種大多具備規(guī)模小、題材強勢等特征。游資等機構(gòu)通過拉升正股從而撬動轉(zhuǎn)債，近期甚至直接忽視正股炒轉(zhuǎn)債。

　　此前，市場對此也存有異議，即“觸發(fā)一次提前贖回條件就產(chǎn)生一次可提前贖回權(quán)利，由此衍生出無數(shù)個提前贖回權(quán)利”還是“發(fā)行人就只有一次提前贖回權(quán)利”?

　　業(yè)內(nèi)人士指出，要完善可轉(zhuǎn)債交易制度。目前的可轉(zhuǎn)債交易不僅空耗市場資源，且可能脫軌甩傷中小投資者，為此必須適度加大交易摩擦系數(shù)。如可轉(zhuǎn)債交易制度應(yīng)向股票交易制度看齊，適用T+1以及漲跌停板交易制度；再如監(jiān)管是否可梳理含權(quán)債的期權(quán)表述，補充修訂條款，向市場解釋完備等。

　　法律人士則指出，應(yīng)強化對各類市場操縱行為的打擊。對于可轉(zhuǎn)債連續(xù)出現(xiàn)異常現(xiàn)象時，將其轉(zhuǎn)債交易情況納入重點監(jiān)控，上市公司停牌核查。對涉嫌操縱應(yīng)上報證監(jiān)部門并加大查處力度。

　　編輯：史可