從房地產(chǎn)建設項目轉型非民營投資項目的龍元建設（600491）（600491.SH）近年來訂單飛速增長。

　　今年以來，龍元建設已披露的中標項目有7項，金額為46億元，其中包括兩個PPP項目，金額達到15.64億元。

　　龍元建設自2014年開始布局PPP業(yè)務板塊，PPP運營項目較傳統(tǒng)項目毛利率高，并且市場規(guī)模大，截至去年底公司累計中標PPP項目超850億元。近四年時間龍元建設凈利潤增長了3.98倍，PPP項目為公司增厚不小的利潤。

　　截至去年底，龍元建設在建項目合計782.93億元，是2019年營收的3.7倍。在去年已承接業(yè)務203.63億元的基礎上，龍元建設今年的目標是300億元訂單，增幅近五成。

　　今年新中標項目已達46億

　　5月6日，龍元建設公告，龍元建設、中惠旅以及公司全資孫公司明恰投資為沭陽縣古栗林生態(tài)旅游度假區(qū)PPP項目中標社會資本，其中公司總體負責項目設計、投融資、建設及移交等相關內(nèi)容，出資比例27.5%；明恰投資負責項目部分投資，出資比例27.5%。

　　沭陽縣古栗林生態(tài)旅游度假區(qū)PPP項目總投資8.73億元，具體采用DBOT（設計-建設-運營-移交）+O&M（委托&運營）的方式運作，項目建設期2年，運營期13年。合作期滿，項目公司將其名下的全部資產(chǎn)及經(jīng)營權限全部無償移交給實施機構或沭陽縣政府指定機構。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，龍元建設及其子公司已披露的項目合計中標金額達到46.28億元，其中包括福安市鄉(xiāng)村振興-坦洋茶谷文旅及基礎設施PPP項目，項目總投資金額6.91億元；以及上海貿(mào)軒房地產(chǎn)有限公司投資開發(fā)的松江區(qū)永豐街道新城主城H單元H39-06號地塊工程等房地產(chǎn)項目。

　　2014年底龍元建設成立全資子公司龍元明城，2015年收購杭州城投，開始全面布局PPP運營板塊，同時成立龍元明興專注PPP項目運營。

　　去年龍元建設新承接業(yè)務203.63億元，其中傳統(tǒng)施工業(yè)務170.55億元，PPP項目33.08億元。截至報告期末，公司累計中標PPP項目超850億元，訂單主要集中在江浙地區(qū)，項目占比38%。

　　目前龍元建設運營內(nèi)容包括物業(yè)維護360萬平方米、場館69萬平方米、市政道路50多條、站前廣場13萬平方米等。同時在聯(lián)合協(xié)作方面，去年公司共新對接20家運營商，累計117家，其中包括醫(yī)管家、戴德梁行、叢越控股等多家運營領域的龍頭企業(yè)。

　　從業(yè)務類型看，傳統(tǒng)施工業(yè)務中新承接公建、廠房、市政類項目占比達47.9%，房建類項目由上年的96.8%下降至41.3%；從新接訂單的投資主體角度看，公司新承接的非民營投資項目占比達49.7%。

　　截至報告期末，龍元建設工程業(yè)務量充足，在建項目合計782.93億元，覆蓋全國24個省及直轄市，是2019年營收的3.7倍。再加上今年中標項目，在手項目超過800億元，也就是說龍元建設即使“啃老本”也可以啃近3年，不過龍元建設有著更大的目標。

　　雖然一季度業(yè)績下滑，但根據(jù)龍元建設的年報顯示，公司2020年的經(jīng)營目標是新接訂單300億元，同比增47%，完成產(chǎn)值230億元，其中PPP投資80億元。

　　一季度回款62億

　　在整個建筑市場中，按照企業(yè)性質劃分，國內(nèi)建筑施工主體可以分為央企、地方性國企、大型民營企業(yè)以及眾多中小建筑公司。以中國建筑為代表的建筑央企有能力承接特大型、地標性項目，地方性國企利用地方優(yōu)勢占據(jù)一定市場份額，民企中同業(yè)競爭較明顯，而規(guī)模較大的并不算多。

　　同花順（300033）顯示，目前A股建筑裝飾行業(yè)上市公司中，市值排在前面的均是規(guī)模較大的央企，還有上海建工（600170）、隧道股份（600820）這樣的上海國企，民企中唯有側重于家裝市場的金螳螂（002081）和由房建轉為側重公建或市政類的龍元建設市值較大。

　　龍元建設自慢慢側重非民營投資項目開始，盈利能力逐年增長，四年時間凈利潤增長了3.98倍。去年龍元建設實現(xiàn)營業(yè)收入214.27億元，較上年同期增長6.01%，扣非凈利潤8.41億元，同比增長32.87%。

　　分業(yè)務看，2019年公司土建施工、裝飾與鋼結構、水利施工、PPP項目投資業(yè)務分別實現(xiàn)營收188.99億元（包括78.06億元的PPP及BT項目施工）、9.25億元、3.40億元、9.5億元，分別同比增3.34%、-0.49%、70.32%、73.99%，水利施工及PPP項目投資業(yè)務增長迅速。

　　業(yè)務飛速增長的同時，公司稱今年將加強全面預算，集團存量應收款大幅度下降（其中確權存量應收款下降不低于70%），盤活PPP項目存量資產(chǎn)50億元。

　　事實上隨著龍元建設更多PPP項目及子項目施工期結束并逐步進入運營期，去年公司PPP項目回款規(guī)模大幅度提升，去年新增政府回款13.74億元。一季報顯示，公司應收賬款為39.12億元，而去年底這一數(shù)值是101.95億元，銳減62.83億元，降幅達到61.63%，接近減少70%的目標。