曾經(jīng)大手筆投資【新潮能源(600777)、股吧】（600777）的國華人壽本想賺一筆就走，可如今3年過去了，不僅沒有獲得收益，股價反倒腰斬了，自己也被深度套牢。昔日的“定增王”似乎也躊躇不前，自投資以來，不管股價如何下跌，仍然一股不減。

　　近日，新潮能源公告，公司董事宋華杰辭去公司董事職務(wù)，經(jīng)董事會提名，將增補程銳敏、戴梓岍為第十一屆董事會非獨立董事。

　　公告顯示，程銳敏現(xiàn)任中航信托股份有限公司風(fēng)險管理部總經(jīng)理助理，戴梓岍曾任新理益集團(tuán)有限公司高級投資經(jīng)理，國華人壽保險股份有限公司監(jiān)事，現(xiàn)任多家公司董事及監(jiān)事。

　　值得注意的是，中航信托與國華人壽于2017年以財務(wù)投資的身份進(jìn)入新潮能源，而此次提名的兩位非獨立董事分別具有央企和險資的工作背景，這一動作或許與新潮能源持續(xù)的“內(nèi)斗”相關(guān)。

　　與此同時，中航信托與國華人壽作為2017年進(jìn)入的財務(wù)投資者，三年時間過去了，公司目前的股價相比于定增時的股價已經(jīng)腰斬了，這也就意味，當(dāng)初的財務(wù)投資者已悉數(shù)被套。

　　其實，參與定增對于險資的投研能力、風(fēng)控能力要求較高。一方面具有低于市場價的優(yōu)勢，但同時也有鎖定期的劣勢，由此讓投資收益具有不可控性。而作為“定增王”的國華人壽也曾折戟于此。

　　持股三年，新潮能源股價腰斬，國華人壽被套

　　5月19日，新潮能源公告，經(jīng)董事會提名，將增補程銳敏、戴梓岍為第十一屆董事會非獨立董事。資料顯示，程銳敏有中航信托的工作背景，戴梓岍有新理益集團(tuán)和國華人壽的工作背景。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，寧波國金陽光股權(quán)投資中心的實控人為中航信托，持股比例99.19%，而寧波國金陽光為新潮能源第一大股東，持股比例6.39%；國華人壽保險股份有限公司--傳統(tǒng)二號（以下簡稱“國華人壽”）持股2.49億，持股比例3.66%，兩者均是新潮能源前十大股東。

　　中航信托和國華人壽進(jìn)入新潮能源要從2017年的定增說起。2017年，新潮能源發(fā)行股份收購鼎亮匯通的交易方為國金陽光、中金君合、東營匯廣、國華人壽、東珺惠尊、中金通合、東營廣澤、寧波吉彤、煙臺慧海、煙成東創(chuàng)、東珺金皓和上海經(jīng)鮑等12家企業(yè)，交易對價為81.66億元，其中以發(fā)行股份方式支付81.65億元，以現(xiàn)金方式支付108萬元。

　　在2018年之前，新潮能源股東和管理層的合作還處于“蜜月期”。對于財務(wù)投資者而言，親密與否或許僅與公司的股價相關(guān)。

　　2018年6月，上市公司原董事長盧紹杰離任，股價在其任職期間從3.6元附近跌至2元附近。與此同時，劉珂被提名董事長、總經(jīng)理的方案獲全票通過。同年8月，劉珂任法人代表的中金創(chuàng)新公司的搭檔劉斌被提名為新潮能源董事，其后的新任副總經(jīng)理、董秘等也都由劉珂提名。

　　本以為新的管理層上任，能提振公司的股價，但事與愿違，新潮能源股價依舊萎靡不振。目前最新的股價較2017年的2.97元并購增發(fā)價已跌去近5成，三年過去了，參與定增的財務(wù)投資者不僅沒有獲得投資收益，反而深套。而在這其中就包括了國華人壽，當(dāng)時其出資超過7億元。

　　“定增王”國華人壽

　　在2015-2017年險資掀起的舉牌潮中，國華人壽也參與其中，不過與其他險資不同的是，其在一級半市場有過不少布局，由于參與定增項目較多，被稱為“定增王”。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2016年底，國華人壽參與定增達(dá)到16次，動用資金49.6億元，在險資機構(gòu)中次數(shù)最多，參與了神州信息（000555）、太陽能、高升控股、海翔藥業(yè)（002099）、【通裕重工(300185)、股吧】（300185）、西寧特鋼（600117）、中國巨石（600176）、廣晟有色（600259）、馳宏鋅鍺（600497）、騰達(dá)建設(shè)（600512）、佳都科技（600728）、龍宇燃油（603003）等個股的定增。

　　不過，無論是參與定增次數(shù)還是資金規(guī)模，國華人壽均低于其在2015年的“戰(zhàn)績”。2015年，國華人壽26次現(xiàn)身定增投資者名單，共耗資超百億元，亦為參與定增項目最多的保險機構(gòu)。

　　險資之所以熱衷于參與定增，主要是因為能夠以較低的股價獲得上市公司新發(fā)行的股份，這也意味著有了一定安全墊。不過參與定增的機構(gòu)都有轉(zhuǎn)讓時間限制，一般是股份發(fā)行后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，因此投資定增項目對機構(gòu)投資人的投研能力、風(fēng)控能力要求較高。

　　從目前國華人壽的持股來看，仍有部分持股來自于定增。

　　值得注意的是，雖然早期參與定增，國華人壽斬獲頗豐，但同時，太陽能、新潮能源、龍宇燃油等參與定增的個股，也讓國華人壽“損失”不少。

　　國華人壽“曲線”上市？

　　2019年8月13日，天茂集團(tuán)（000627）因籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項停牌，并于26日晚正式公布了吸收合并控股子公司國華人壽交易預(yù)案。

　　根據(jù)預(yù)案，天茂集團(tuán)擬向國華人壽的股東海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金，向湖北宏泰、武漢地產(chǎn)、江岸資管發(fā)行股份的方式，吸收合并國華人壽，同時擬向符合條件的特定投資者非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（附次級條款）募集配套資金，配套資金規(guī)模不超過此次交易中標(biāo)的資產(chǎn)交易價格。

　　目前國華人壽的股東共有7家，天茂集團(tuán)為第一大股東，持股比例為51%，海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信、湖北宏泰、武漢地產(chǎn)、江岸資管等6家公司持股比例分別為15.0478%、13.9083%、9.4653%、9.2150%、1.1363%和0.2273%。

　　國華人壽成立于2007年11月，法定代表人為劉益謙，經(jīng)營范圍為人壽保險、健康保險等各類人身保險業(yè)務(wù)。劉益謙被譽以“資本獵豹”、“法人股大王”，金融版圖覆蓋投資、保險、證券等多個領(lǐng)域，其中國華人壽為其核心資產(chǎn)。

　　實際上，國華人壽籌謀上市之路早在幾年前就已開始。

　　2016年4月，天茂集團(tuán)擬以自有的部分土地等資產(chǎn)成立全資子公司荊門天茂化工有限公司（以下簡稱“天茂化工”），承接天茂集團(tuán)所擁有的與化工業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)及人員，化工業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營全部由全資子公司天茂化工開展。

　　同年5月，天茂集團(tuán)將所擁有的與醫(yī)藥業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)及人員劃轉(zhuǎn)至全資子公司湖北百科亨迪藥業(yè)有限公司（以下簡稱“百科亨迪”），醫(yī)藥業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營將全部由百科亨迪開展，承接全部醫(yī)藥業(yè)務(wù)。

　　2018年2月10日，天茂集團(tuán)分別將持有的荊門和程貿(mào)易有限公司、荊門天勵投資有限公司、荊門天睿投資有限公司100%股權(quán)及債權(quán)；紫光創(chuàng)新投資有限公司8%股權(quán)；全部轉(zhuǎn)讓給上海隴傅實業(yè)有限公司。

　　2018年11月27日，全部轉(zhuǎn)讓持有安盛天平財險9.2511%股權(quán)給法國安盛集團(tuán)。

　　2019年7月9日，將持有的百科亨迪100%股權(quán)、天茂化工100%股權(quán)及對天茂化工享有的債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給上海勇達(dá)圣商務(wù)咨詢有限公司。

　　至此，天茂集團(tuán)主營業(yè)務(wù)僅剩保險。此次對國華人壽少數(shù)股東持有股份的合并吸收將完成國華人壽上市最關(guān)鍵一步。如果順利完成，國華人壽將成為A股直接上市的第六家險企。