自2019年末深陷“礦機”糾紛一案的【眾應互聯(lián)(002464)、股吧】（002464），接連爆出大額商譽減值計提、業(yè)績虧損，遭交易所問詢及近期“蹭”網(wǎng)紅直播熱點一系列事件。

　　5月29日，受新冠肺炎疫情影響，“風波不斷”的眾應互聯(lián)延期披露了2019年年度報告。根據(jù)公告，2019年公司實現(xiàn)營收4.62億元，同比下降41.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-13.48億元，同比下降1442.67%?；久抗墒找?2.58元。

　　對于2019年業(yè)績大幅虧損的狀況，眾應互聯(lián)稱，主要是子公司MMOGA和彩量科技業(yè)績及收入較去年同期下行，公司商譽計提資產(chǎn)減值11.17億元，同時2019年公司因融資及逾期債務等原因，致使財務費用較上年同期增加較多所致。

　　“大額商譽實際上有太多的不確定性，近年來，資本市場上碰到商譽爆雷的情況是比較多的。像眾應互聯(lián)最大的問題就是商譽在資產(chǎn)中占比過高，之前公司沒有對商譽較早的進行預計，最終的結果就是計提高額商譽減值損失。”盤古智庫高級研究員江瀚在接受記者采訪時表示：“未來該公司在商譽方面依舊存在較大的問題?！?/p>

　　大幅虧損禍起商譽減值

　　對于2019年業(yè)績虧損，眾應互聯(lián)表示，受到實際經(jīng)營情況及環(huán)境影響，計提商譽、長期股權投資、無形資產(chǎn)減值金額11.17億元；同時，子公司MMOGA由于全球游戲虛擬物品行業(yè)采購成本攀升等問題，與相關方達成下調(diào)合作傭金；與此同時，子公司彩量科技由于客戶受游戲版號限制，此部分收入大幅下降。并為促進銷售，降低毛利或贈送部分流量，導致2019年業(yè)績下行。MMOGA和彩量科技兩個平臺支撐著上市公司的主營業(yè)務。2019年兩家合計被計提10.70億元商譽減值。

　　另外，除了商譽暗雷，眾應互聯(lián)2019年因融資及逾期債務等原因，財務費用較上年同期增加較多。審計報告顯示，截至報告期末，眾應互聯(lián)合并財務報表的流動資產(chǎn)4.1億元，流動負債17.8億元，且存在逾期債務未償還。

　　據(jù)記者了解，眾應互聯(lián)前身為金利科技，于2010年上市，原本是一家主營銘板、傳統(tǒng)塑膠件、觸摸屏表面玻璃鏡片等的材料公司。2015年易主后，眾應互聯(lián)分別并購MMOGA及彩量科技，剝離原有主營業(yè)務轉行游戲電子商務平臺，主要業(yè)務由游戲電商交易、移動大數(shù)據(jù)流量分發(fā)業(yè)務和海外移動大數(shù)據(jù)流量三大業(yè)務構成。截至2019年12月底，公司凈資產(chǎn)1.26億元；商譽為10.59億元，占總資產(chǎn)55.18%。

　　值得一提的是，眾應互聯(lián)移動游戲運營服務、代理采購業(yè)務均由彩量科技運營，但兩項業(yè)務2019年度收入均為0。

　　而彩量科技正是眾應互聯(lián)與礦機生產(chǎn)商億邦國際糾紛事件的主角?！澳壳安柿靠萍寂c礦機生產(chǎn)商億邦國際的糾紛案件還在審理中，還沒有最新進展，如果有相關進展，公司也會及時披露的。”眾應互聯(lián)證券辦相關工作人員在接受記者采訪時表示。

　　“從此次減值較多的彩量科技的業(yè)務發(fā)展形勢來看，彩量科技以收取服務費為主要收入，2019年下半年因客戶拓展不及預期造成業(yè)績壓力，同時又卷入‘礦機’合同‘詐騙’糾紛中，使得經(jīng)營業(yè)績不斷承壓?！庇胁辉妇呙治鰩熢诮邮苡浾卟稍L時表示。

　　“三高”并購后遺癥何解

　　眾應互聯(lián)巨額商譽爆雷，本質(zhì)原因在于當初的高溢價并購。據(jù)記者了解，2015年公司通過收購網(wǎng)絡游戲電子商務平臺MMOGA的100%股權，完成了重大資產(chǎn)重組，轉型成為輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)。

　　事實上，眾應互聯(lián)收購MMOGA的交易屬于典型的輕資產(chǎn)收購項目，高估值、高商譽、高業(yè)績承諾的“三高”特征突出。

　　根據(jù)重組報告書，MMOGA估值增值率為3463.02%，業(yè)績承諾人對MMOGA2015年至2017年作出的業(yè)績承諾復合增長率高達43%。公司2015年年報披露，收購MMOGA形成商譽20.23億元，占公司當年總資產(chǎn)的89%。而MMOGA連續(xù)三年均未實現(xiàn)業(yè)績承諾，眾應互聯(lián)在2017年業(yè)績承諾完成情況公告中承認，三年業(yè)績承諾設定高于通常水平，異于增長率逐年遞減的市場交易慣例。而這無疑是引發(fā)如今巨額商譽減值的關鍵。

　　“當初，眾應互聯(lián)分別耗資21.84億元和4.75億元，合計26.6億元收購MMOGA100%股權和彩量科技100%股份。從此次減值較多的MMOGA業(yè)務發(fā)展形勢來看，MMOGA作為歐洲地區(qū)最大的互聯(lián)網(wǎng)B2C游戲垂直電商平臺之一，一直處于線上游戲相關產(chǎn)品的零售行業(yè)。近年來，受到移動端的崛起，開始自研移動端APP，而對于運營早期，用戶基數(shù)需要不斷推廣又產(chǎn)生一定的業(yè)績壓力?！鄙鲜龇治鰩熛蛴浾叻治龇Q：“當初公司溢價收購MMOGA，則是看好平臺的協(xié)同效應，業(yè)績貢獻存在較大不確定性，如果不能產(chǎn)生好的協(xié)同效應，那么溢價收購的MMOGA則有可能得到市場的重新定價?！?/p>

　　“實際上，這種溢價并購資產(chǎn)本身就是某種程度的高風險行為，所以對商譽來說同樣也是存在比較大的問題。”江瀚向記者表示：“像眾應互聯(lián)這種商譽在資產(chǎn)中占比過高的，加上凈資產(chǎn)又相對不足的，未來或存在較大風險。尤其是娛樂和文化等行業(yè)?！?/p>

　　值得一提的是，在披露2019年半年報及三季報時，眾應互聯(lián)均未計提商譽減值，直至2019年12月23日才突然發(fā)布公告擬大額計提商譽減值。對此，記者咨詢上海創(chuàng)遠律師事務所高級合伙人許峰律師了解到：“大幅商譽減值計提這種情況資本市場上有很多，是否涉及處罰層面，還是要看行業(yè)因素和公司具體解釋原因。”

　　“自2014年以來，A股上市公司掀起并購重組的熱潮，并購均被上市公司視為快速抬升業(yè)績水平的捷徑，尤其青睞業(yè)績對賭，這樣的交易雙方都可以得到高估值。等日后爆雷，商譽就變成了‘傷譽’，最終還是讓市場來買單?！鄙鲜龇治鰩熛蛴浾弑硎?。

　　（編輯 田冬）