華夏時報記者 胡金華 上海報道

　　全球第二大CDN服務(wù)商網(wǎng)宿科技（300017）(300017.SZ)將目光投向下游產(chǎn)業(yè)，開始布局教育領(lǐng)域了。

　　6月1日，網(wǎng)宿科技公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買創(chuàng)而新(北京)教育科技有限公司（下稱“創(chuàng)而新”）100%股份，交易作價暫定 8億元。交易完成后，創(chuàng)而新將成為上市公司的全資子公司。

　　但問題是，一家正處于虧損狀態(tài)的公司，如何得來8個億的估值，并且在并購背后，還有看起來不可能完成的業(yè)績承諾。

　　重金收購的背后，是網(wǎng)宿科技已經(jīng)蒸發(fā)的市值。截至6月5日收盤，網(wǎng)宿科技股價為7.95元/股，跌回2014年水平，市值193億元，相比2016歷史高點(diǎn)已蒸發(fā)逾300億元。

　　此外，網(wǎng)宿科技向來專注于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，此次收購教育公司，是受了新冠肺炎期間在線教育火爆的影響，轉(zhuǎn)而發(fā)展在線教育了嗎？對此，6月5日，《華夏時報》記者以投資者身份致電網(wǎng)宿科技，公司證券事務(wù)代表告訴記者，目前估值還處于初步定價階段，最終定價還要等全面盡調(diào)結(jié)束后才確定，至于是否會跨界布局在線教育的問題，目前公司也比較謹(jǐn)慎。

　　重金收購創(chuàng)而思被市場質(zhì)疑

　　天眼查信息顯示，創(chuàng)而新成立于2008年，是國內(nèi)教育信息化解決方案提供商，可以為客戶提供豐富的基于多種信息技術(shù)手段的教學(xué)產(chǎn)品和教學(xué)應(yīng)用服務(wù)。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年，創(chuàng)而新實(shí)現(xiàn)營收7167.34萬元，凈利潤-323.02萬元；2019年，實(shí)現(xiàn)營收15769.27萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤636.66萬元。今年一季度，創(chuàng)而新凈利潤-63.18萬元。

　　可以看到，即便是創(chuàng)而新營收最好的年份2019年，凈利潤也只有636萬元。

　　“8個億的估值是市場對這一單收購最不能理解的關(guān)鍵所在，從行業(yè)來看，目前的創(chuàng)而新似乎并不值這個價?！?月3日，上海一位長期關(guān)注教育行業(yè)的投資者李舒向《華夏時報》記者表示。

　　同時，更難以理解的是，一家處在虧損狀態(tài)的公司，與上市公司簽署了在外人看來幾乎不可能完成的業(yè)績承諾。

　　根據(jù)收購草案顯示，出售方嘉興知而新投資管理合伙企業(yè)、北海市三諾創(chuàng)業(yè)投資有限公司、青島正勤康大創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)與網(wǎng)宿科技簽署了業(yè)績承諾協(xié)議，創(chuàng)而新從2020年開始，未來三年分別完成4000萬元、8000萬元和1.8億元的凈利潤指標(biāo)。

　　這意味創(chuàng)而新不僅僅要今年轉(zhuǎn)虧為盈，還要創(chuàng)造公司盈利歷史紀(jì)錄，且在明后年凈利潤翻番往上漲。

　　一家虧損的公司如何完成高難度的業(yè)績承諾？

　　6月5日，《華夏時報》記者以投資人身份向網(wǎng)宿科技致電詢問，公司證券事務(wù)代表告訴記者，事實(shí)上，目前具體的評估報告還沒有出來，只是初步的定價。

　　值得注意的是，如果未來創(chuàng)而新達(dá)不到業(yè)績承諾，將直接導(dǎo)致網(wǎng)宿科技的商譽(yù)減值。

　　數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)而新去年年底的總資產(chǎn)為7420萬元，總負(fù)債6842萬元，所有者權(quán)益總額僅為578萬元。一旦收購?fù)瓿蓪a(chǎn)生大約7.94億元的商譽(yù)。

　　而近年來網(wǎng)宿科技的凈利潤也在8億元左右徘徊。2017-2019年，網(wǎng)宿科技分別實(shí)現(xiàn)營收53.73億元、63.37億元和60.07億，同比變動20.83%、17.96%和-5.21%。同期，網(wǎng)宿科技分別實(shí)現(xiàn)凈利潤8.168億、7.975億和3724萬，同比變動-34.56%、-2.37%和-95.33%。

　　今年一季度，網(wǎng)宿科技營業(yè)收入為15.66億元，同比下滑5.72%；凈利潤為8743萬元，同比下滑20.85%。從近年數(shù)據(jù)可以看出，網(wǎng)宿科技的業(yè)績整體處于下降狀態(tài)。

　　也就是說，一旦出售方對賭業(yè)績完成不理想，商譽(yù)計(jì)提甚至?xí)压就频教潛p的邊緣。8億元的收購價如果都形成了商譽(yù)，這對于剛剛計(jì)提完6.15億元商譽(yù)清零的網(wǎng)宿科技來說，將是最大的壓力。

　　“對于網(wǎng)宿科技來說，我們已經(jīng)對創(chuàng)而新今后的合同、訂單等情況有了一個初步的判斷，所以給出了一個較為合理的業(yè)績預(yù)期，當(dāng)然，最終方案還是要等到全面盡調(diào)完成之后才會出來，那個時候會給大家最終的定價?！?月5日，網(wǎng)宿科技證券事務(wù)代表告訴《華夏時報》記者。

　　是否布局在線教育？

　　事實(shí)上，網(wǎng)宿科技的一直以來的主營業(yè)務(wù)是提供 CDN、云安全、IDC 等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)，是我國CDN、IDC等第三方專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

　　而創(chuàng)而新的主營業(yè)務(wù)是為學(xué)校提供知慧云教育大數(shù)據(jù)服務(wù)整體解決方案。旗下產(chǎn)品包括輔助備課授課系統(tǒng)、知慧課堂互動教學(xué)系統(tǒng)，學(xué)業(yè)測評系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)教研和培訓(xùn)系統(tǒng)，以及面向2-12歲兒童的數(shù)字閱讀子品牌WaWaYaYa+愛讀等。

　　兩家公司在業(yè)務(wù)分類上屬于不同領(lǐng)域。因此，市場人士猜測，如果并購成功，可能意味著網(wǎng)宿科技將實(shí)現(xiàn)跨界，布局在線教育。

　　而在網(wǎng)宿科技2019年年報中，網(wǎng)宿科技的經(jīng)營戰(zhàn)略提到，除了保持CDN業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢外，也將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到云安全、云計(jì)算，并向邊緣計(jì)算延伸。

　　對于上述問題，網(wǎng)宿科技一位不具名人士告訴《華夏時報》記者，本來教育就是上市公司的下游場景之一，收購?fù)瓿珊?，?chuàng)而新將成為上市公司的全資子公司，未來會針對雙方的業(yè)務(wù)進(jìn)展更深層次的研究。

　　至于是否布局在線教育，上述人士稱，公司一直堅(jiān)定的看好教育行業(yè)，但未來是否會涉及在線教育領(lǐng)域，公司還會進(jìn)行謹(jǐn)慎的考慮。

　　據(jù)《華夏時報》記者了解，網(wǎng)宿科技的云計(jì)算業(yè)務(wù)為金融、制造、視頻、教育等行業(yè)提供解決方案，公司對教育領(lǐng)域早有涉及。

　　教育行業(yè)分析師沈怡告訴《華夏時報》記者，自新冠肺炎發(fā)生以來，在線教育被推倒了風(fēng)口上，當(dāng)前，教育信息化行業(yè)正面臨著一輪高速發(fā)展期，對CDN、云安全、IDC等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的需求預(yù)計(jì)也將快速增長。

　　今年年初，網(wǎng)宿科技也向投資者表示，疫情期間互聯(lián)網(wǎng)流量增長也推動了對CDN服務(wù)的需求，公司在線教育業(yè)務(wù)增速較快。公司有針對在線教育的視頻服務(wù)綜合解決方案，能夠提供云直播、云點(diǎn)播兩大核心服務(wù)，并可根據(jù)場景自身需求彈性配置資源，助力企業(yè)降低建站的技術(shù)門檻和應(yīng)用成本，更加專注主業(yè)運(yùn)營。

　　網(wǎng)宿科技表示，通過本次收購，公司將對具備高增長潛力的教育信息化行業(yè)提前布局，進(jìn)一步完善CDN、IDC服務(wù)對該等場景的定制化開發(fā)和服務(wù)；同時，利用上市公司自身技術(shù)、資金優(yōu)勢，推動標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，分享行業(yè)高速增長紅利，打造新的盈利增長點(diǎn)；提高上市公司盈利能力，提升股東回報。

　　：徐蕓茜 主編：公培佳