在控股股東未能在一個月內(nèi)按計劃完成解決自身債務(wù)問題、進而消除違規(guī)擔(dān)保事項影響的承諾之后，加加食品（002650）6月15日正式“戴帽”，名稱變更為ST加加。6月15日早盤，ST加加開盤即跌停，報4.45元/股。

　　此前在6月11日晚間，加加食品發(fā)布公告稱，因公司存在為控股股東卓越投資及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形，且未能在一個月內(nèi)解決相關(guān)事宜，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，公司將于15日被實行其他風(fēng)險警。

　　隨后，《華夏時報》記者就此采訪加加食品，對方回函表示，公司控股股東正在積極采取措施以消除違規(guī)擔(dān)保的影響，爭取盡早撤銷其他風(fēng)險警示。

　　為控股股東違規(guī)擔(dān)保致“戴帽”

　　加加食品正陷于為控股股東違規(guī)擔(dān)保事件。根據(jù)公告，截至6月11日，加加食品為控股股東卓越投資及其關(guān)聯(lián)方存在違規(guī)擔(dān)保金額4.66億元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的19.94%。

　　相關(guān)規(guī)定顯示，加加食品違規(guī)擔(dān)保情形若消除，可向深交所撤銷風(fēng)險警示，屆時還須提交律師事務(wù)所出具的法律意見書及獨立董事出具的專項意見。

　　北京安理律師事務(wù)所丁建亮律師向記者表示，違規(guī)擔(dān)保消除的一般表現(xiàn)如：對因違規(guī)擔(dān)保而承擔(dān)的付款義務(wù)確認(rèn)預(yù)計負(fù)債或者已經(jīng)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任；擔(dān)保合同未成立、未生效或已經(jīng)被宣告無效、解除或撤銷，公司無需繼續(xù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任以及其他相關(guān)賠償責(zé)任；由于債務(wù)人自行已經(jīng)全額償還債務(wù)，或債權(quán)人出具放棄要求公司承擔(dān)責(zé)任等聲明，導(dǎo)致?lián)Ｘ?zé)任已經(jīng)解除。

　　據(jù)記者從加加食品處了解到，卓越投資目前已獲得第三方主體2.8億元資金額度，專項用于償還前述相關(guān)債務(wù)。另外，卓越資本還將于6月30日之前向三湘銀行和優(yōu)選資本（違規(guī)擔(dān)保所涉方）合計支付不低于2.8億元的首筆清償款；此款項清償后，加加食品及旗下公司因控股股東相關(guān)債務(wù)導(dǎo)致的擔(dān)保責(zé)任與義務(wù)將予以解除。

　　至于加加食品此次違規(guī)擔(dān)保的責(zé)任厘定問題，丁建亮律師則表示，根據(jù)《中華人民共和國公司法》第十六條規(guī)定，公司為公司股東或者實際控制人提供擔(dān)保的，必須經(jīng)股東會或者股東大會決議。但從該條規(guī)定來看，并無法直接得出未經(jīng)決議的擔(dān)保無效的內(nèi)容。司法實踐中，裁判尺度也不統(tǒng)一。

　　至于追責(zé)方面，根據(jù)證券市場此前出現(xiàn)的相類似的違規(guī)擔(dān)保的處罰情況，加加食品違規(guī)擔(dān)保可能受到處罰的主要是實施違規(guī)擔(dān)保的實際控制人。加加食品在5月11日公告中聲稱董事會對此不知情，但董事、高管（總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘等）是否確未參與，是否存在印鑒管理、信息披露等行為失職，需要視監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)查結(jié)果方能確定，至于監(jiān)事、獨立董事被追究責(zé)任的可能性不大。

　　毛利率被同業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開

　　公開資料顯示，加加食品是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、營銷于一體的大型調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括醬油、食醋、味精、雞精、食用植物油等五大類180個品種規(guī)格。加加食品于2012年登陸A股，被外界成為“醬油第一股”。不過，上市八年來，加加食品的業(yè)績表現(xiàn)卻表現(xiàn)平平。

　　2012至2019年，加加食品歷年凈利潤分別為1.76億、1.62億、1.33億、1.47億、1.50億、1.59億、1.15億和1.62億元；而同期海天味業(yè)（603288）凈利潤由12.08億元增長至53.53億元。2020年一季報顯示，加加食品報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營收、凈利潤4.92億和0.5億元，同比分別下降10.96%和9.59%。

　　尤其值得注意的是，加加食品一季度營收、凈利潤雙雙錄得同比負(fù)增長的業(yè)績，還是建立在報告期內(nèi)收到的合計逾180萬元的各項政府補助的基礎(chǔ)上。一季報顯示，加加食品報告期內(nèi)計入當(dāng)期損益的政府補助達(dá)到182.44萬元。

　　在業(yè)績增長不及同業(yè)的狀況下，加加食品的銷售毛利率也被同業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，加加食品的銷售毛利率僅為31.54%，在12家調(diào)味發(fā)酵品公司中排在行業(yè)第10位，遠(yuǎn)不及千禾味業(yè)（603027）、海天味業(yè)等接近50%的水平。

　　對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向記者表示，與海天味業(yè)等行業(yè)龍頭享有規(guī)模效應(yīng)等紅利不同，加加食品企業(yè)規(guī)模較小，銷售渠道較窄；無論是在原料、生產(chǎn)還是營銷環(huán)節(jié)，其成本分?jǐn)傂Ч幻黠@，致使其毛利率整體偏低。

　　就在主營業(yè)務(wù)業(yè)績出現(xiàn)頹勢之際，加加食品卻不忘對外投資。5月20日，加加食品發(fā)布公告，稱公司參與設(shè)立的并購基金完成基金備案。2017年10月，加加食品董事會同意以自有資金8億元與樸和資本共同設(shè)立樸和基金；近日，公司接到樸和基金通知，后者已向中基協(xié)完成相關(guān)備案手續(xù)。

　　《華夏時報》記者注意到，加加食品所處的調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)中有多家企業(yè)或?qū)ν馔顿Y、或購買理財產(chǎn)品以增厚業(yè)績。5月27日，海天味業(yè)公告稱擬使用閑置自有資金16.5億元向多家銀行委托理財。6月11日，千禾味業(yè)也公告稱將使用3000萬元閑置自有資金購買理財產(chǎn)品。

　　對此，朱丹蓬向記者表示，部分企業(yè)在尚無力向多品牌、多元化方向發(fā)展之時，短期內(nèi)選擇購買理財產(chǎn)品有一定可取之處，以提升企業(yè)利潤水平和抗風(fēng)險能力。不過，也有投資者質(zhì)疑企業(yè)有主業(yè)不振卻過度理財，不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益回報，甚至如海天味業(yè)這樣的白馬股也加入這一行列。值得注意的是，近期，銀行理財產(chǎn)品收益率告負(fù)頻頻見諸報端，其潛在的風(fēng)險亦不容忽視。