是重資產(chǎn)化還是輕資產(chǎn)化，對數(shù)據(jù)中心企業(yè)來說，是個問題。

　　在【鵬博士(600804)、股吧】（600804）加快腳步推進數(shù)據(jù)中心輕資產(chǎn)化擴張的同時，《數(shù)據(jù)》記者采訪到另一家數(shù)據(jù)中心企業(yè)光環(huán)新網(wǎng)（300383），他們對數(shù)據(jù)中心的重資產(chǎn)化有著自己的堅持。

　　保持節(jié)奏搶占一線市場

　　面對新基建，相關(guān)行業(yè)都在尋找機會，堅信未來市場持續(xù)向好，但光環(huán)新網(wǎng)投資發(fā)展部總經(jīng)理李偉表示，光環(huán)新網(wǎng)不會因為新基建的出現(xiàn)而貿(mào)然進行大幅度調(diào)整，將會保持原有的節(jié)奏進行擴張。

　　據(jù)悉，光環(huán)新網(wǎng)當(dāng)前仍在不斷搶占一線城市的珍稀資源，不斷擴大數(shù)據(jù)中心在京津冀和長三角地區(qū)的布局，2019年，光環(huán)新網(wǎng)繼續(xù)投資建設(shè)房山綠色云計算數(shù)據(jù)中心二期項目，據(jù)稱到2021年底，房山項目全面竣工后整體可達(dá)1.2萬個機柜，目前河北燕郊三期和四期、上海嘉定二期、江蘇昆山園區(qū)等項目也都在籌劃和建設(shè)中，規(guī)劃機柜數(shù)量近3.5萬。上述各項目達(dá)產(chǎn)后，公司將擁有約10萬個機柜的服務(wù)能力。此外，光環(huán)新網(wǎng)今年也在新一線城市長沙新增了一期云計算數(shù)據(jù)中心投建項目。

　　李偉解釋稱，盡管相信未來市場對于數(shù)據(jù)的需求是長期看好的，但新基建在帶來新一波紅利之前也必將帶來新一波動蕩。而數(shù)據(jù)中心是一個相當(dāng)依靠“資歷”和“資金”的產(chǎn)業(yè)，無論重資產(chǎn)運營、技術(shù)支撐、運維經(jīng)驗、還是客戶積累，都是需要長時間積累而來。

　　在紅利之前，盡量保持可控的步調(diào)度過風(fēng)波，就能稱得上是一場勝利。

　　輕資產(chǎn)化的無奈

　　數(shù)據(jù)中心作為數(shù)字時代的數(shù)字地產(chǎn)，“跑馬圈地”是數(shù)據(jù)中心企業(yè)維持收入穩(wěn)增長的重要手段之一，不過數(shù)據(jù)中心不僅建設(shè)周期長（1-2年），投資回報周期也要持續(xù)6-8年，是典型的重資產(chǎn)行業(yè)。這也導(dǎo)致國內(nèi)很多數(shù)據(jù)中心企業(yè)面臨巨大的負(fù)債壓力，因而轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)化的運營模式。

　　所謂輕資產(chǎn)化運營模式，就是將不動產(chǎn)剝離出來，典型的做法有通過轉(zhuǎn)讓或者合建數(shù)據(jù)中心，來剝離掉重資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向?qū)?shù)據(jù)中心的運營。這種做法可有效改善資產(chǎn)流動性，降低財務(wù)成本，對于企業(yè)的并購擴張來說有明顯好處。

　　不過李偉認(rèn)為輕資產(chǎn)化不一定就是更好的。在他看來，一家數(shù)據(jù)中心企業(yè)從重資產(chǎn)化往輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型，一定程度上代表著企業(yè)面臨較大資金壓力，“如果一家數(shù)據(jù)中心企業(yè)有能力承受住重現(xiàn)金流的考驗，那大可不必割肉求存”。目前來看，光環(huán)新網(wǎng)依然在堅持?jǐn)?shù)據(jù)中心自建自營的重資產(chǎn)模式。

　　重資產(chǎn)化的紅利

　　光環(huán)新網(wǎng)2014年上市，核心業(yè)務(wù)分為云計算和數(shù)據(jù)中心，資料顯示，光環(huán)新網(wǎng)現(xiàn)有八大數(shù)據(jù)中心，運營機柜超3.8萬個，整體設(shè)計容量機柜數(shù)約為5萬個，且均處于一線城市。

　　就堅持重資產(chǎn)的自營自建模式，李偉認(rèn)為，重要原因之一是數(shù)據(jù)中心是一種數(shù)字地產(chǎn)性質(zhì)的項目，未來資產(chǎn)增值空間不容小覷。

　　李偉表示，目前光環(huán)新網(wǎng)所持有的資產(chǎn)物業(yè)的價值，在更核心的地位，無論從資源的稀缺性、需求性、還是未來資產(chǎn)增值潛力來講，都會有更大的優(yōu)勢?！皵?shù)據(jù)中心主要拼的就是資源+運維，尤其一線城市的數(shù)據(jù)中心資源格外稀缺，如果剝離掉重資產(chǎn)，那未來可期的資產(chǎn)增值的部分就享受不到了?！?/p>

　　此外，據(jù)李偉介紹，光環(huán)新網(wǎng)考慮到，在將來國內(nèi)可能推行的基礎(chǔ)設(shè)施 公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）試點工作中，公司會因其自有土地物業(yè)自建IDC，最有可能率先受益。

　　在海外，眾多國家普遍選擇在重資產(chǎn)行業(yè)推行 REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）模式，目前全球已有超30%的IDC企業(yè)轉(zhuǎn)型為REITs。轉(zhuǎn)型REITs后，數(shù)據(jù)中心的所有權(quán)歸屬于REITs，原來的IDC公司則成為REITs的管理運營機構(gòu)。此外，IDC企業(yè)REITs化后，可以享受稅收優(yōu)惠政策，有效稅率從30-35%降至10-15%，公司派息部分即可免除企業(yè)所得稅。但國內(nèi)目前還處于政策討論和試點落地階段，很多政策還不明確，但未來會有機會看到國內(nèi)數(shù)據(jù)中心REITs成為未來眾多IDC項目的主流退出方式。

　　不過在目前試點階段，數(shù)字中心資產(chǎn)想要打包成公募REITs要求比較高，尤其對資產(chǎn)完整性要求很高，所以在土地產(chǎn)權(quán)問題、設(shè)備所屬權(quán)等問題上，原則上需要自有土地和自持物業(yè)，在REITs前期試點中才更具優(yōu)勢，因此李偉表示，早早剝離掉自己不動產(chǎn)的IDC企業(yè)想要享受到公募REITs的紅利就比較困難。

　　文字 | 李婷

　　編輯 | 侯雅薇