貴州茅臺(tái)（600519）有著中國股市第一大牛股的稱號(hào)，今年以來貴州茅臺(tái)股票價(jià)格依然屢創(chuàng)歷史新高，并創(chuàng)出了1787元的歷史價(jià)格水平，對(duì)應(yīng)總市值超過2.2萬億，成為A股市場第一高市值的上市公司，過去多年A股第一高市值的上市公司是工商銀行。

　　貴州茅臺(tái)取代工商銀行，成為中國股市第一高市值的上市公司，貴州茅臺(tái)的投資吸引力大幅攀升。但是，在貴州茅臺(tái)股價(jià)與市值齊創(chuàng)新高的背后，實(shí)際上離不開貴州茅臺(tái)每年穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L能力以及較強(qiáng)的現(xiàn)金分紅能力。多年來，雖然貴州茅臺(tái)的股票價(jià)格一直創(chuàng)新高，但對(duì)應(yīng)的估值水平并未發(fā)生明顯地變化，尚未達(dá)到嚴(yán)重高估的狀態(tài)，這與其較強(qiáng)的盈利增長能力以及價(jià)格話語權(quán)有著密不可分的關(guān)系。

　　但是，近期人民日?qǐng)?bào)《學(xué)習(xí)小組》發(fā)起了質(zhì)問，文章表示，酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的。文章一出，隨即引發(fā)貴州茅臺(tái)股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)，貴州茅臺(tái)盤中大跌更是超過6%，股票市值瞬間大幅縮水。

　　酒是用來喝的，但這些年來，貴州茅臺(tái)卻逐漸偏離了“酒用來喝”的本質(zhì)，變味的茅臺(tái)甚至被賦予了金融的屬性。對(duì)不少投資者來說，茅臺(tái)酒的收藏價(jià)值乃至金融屬性甚至遠(yuǎn)高于飲用價(jià)值本身，如今引發(fā)官媒的質(zhì)問，對(duì)貴州茅臺(tái)來說，也會(huì)是一次沉重的打擊。

　　這些年來，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，但這并非點(diǎn)名批評(píng)的核心，從其出廠價(jià)到零售價(jià)再到市場價(jià)格的定價(jià)分析，較大的差價(jià)空間卻成為了茅臺(tái)酒滋生問題的源頭之一。但是，從出廠價(jià)到零售價(jià)，再到市場價(jià)，每一個(gè)價(jià)格層級(jí)都會(huì)牽涉到巨大的利益鏈條，要想打破長期存在的利益網(wǎng)狀態(tài)，恐怕并非一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)。

　　不過，茅臺(tái)酒之所以擁有市場，仍與其較強(qiáng)市場話語權(quán)、較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)優(yōu)勢(shì)等因素有關(guān)。過去十多年的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)經(jīng)歷了不少的考驗(yàn)，曾經(jīng)也因塑化劑事件以及三公消費(fèi)事件引發(fā)股價(jià)的大幅波動(dòng)，但在隨后的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)卻很快收復(fù)失地，并延續(xù)之前屢創(chuàng)新高的運(yùn)行姿態(tài)。

　　從2016年以來，貴州茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)了加速上漲的行情，假如投資者從2016年1月初開始投資，在短短四年半的時(shí)間，投資者已經(jīng)可以獲得十倍以上的投資收益。在過去近二十年的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)第一高價(jià)股的地位依然非常牢固，茅臺(tái)酒的市場青睞度非常高。

　　如果說此前塑化劑事件以及三公消費(fèi)事件引發(fā)了貴州茅臺(tái)的股價(jià)調(diào)整，那么2016年以來的上漲行情，則與消費(fèi)升級(jí)、居民收入持續(xù)增長等因素有著密不可分的聯(lián)系性。但是，在不足五年的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲十倍以上的空間，確實(shí)頗顯瘋狂，在股票價(jià)格屢創(chuàng)新高的背后，市場確實(shí)需要冷靜下來，并重新審視貴州茅臺(tái)的真實(shí)投資價(jià)值。

　　不可否認(rèn)的是，在A股市場眾多上市公司之中，貴州茅臺(tái)的護(hù)城河很寬，持續(xù)盈利能力很強(qiáng)，在A股市場中，似乎很難找出另一家類似貴州茅臺(tái)的牛股身影。憑借著白酒龍頭地位以及稀缺核心競爭力優(yōu)勢(shì)的貴州茅臺(tái)，同樣備受機(jī)構(gòu)投資者的偏愛，多年來機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖，也是推動(dòng)貴州茅臺(tái)股價(jià)長期上漲的原因之一。

　　經(jīng)過了這一次的事件之后，對(duì)貴州茅臺(tái)來說，短期炒作可能會(huì)有所降溫，估值近40倍的貴州茅臺(tái)，也可能會(huì)存在一定的估值修復(fù)需求。但是，作為護(hù)城河很寬的行業(yè)巨頭，A股市場似乎很難找到比貴州茅臺(tái)更具吸引力的投資標(biāo)的，在短暫降溫之后，只要貴州茅臺(tái)的盈利增長能力依舊保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，那么貴州茅臺(tái)價(jià)格拐點(diǎn)也很難完全確立，股票真實(shí)價(jià)值如何，仍需要依靠市場進(jìn)行衡量。