老牌醫(yī)藥企業(yè)吉林敖東（000623）（00623.SZ）堅守產(chǎn)業(yè)+金融發(fā)展模式，并不斷加碼。

　　近期，吉林敖東成為市場關(guān)注焦點，源于大手筆，公司擬以不超22億元進(jìn)行證券投資，22億元，接近公司最近一期凈資產(chǎn)的10%。

　　其實，多年來，投資收益是吉林敖東收入的重要來源。2019年，公司投資收益達(dá)12.59億元，接近當(dāng)期歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）的90%。

　　目前，吉林敖東的證券投資，與主業(yè)關(guān)聯(lián)性較高。除了位列廣發(fā)證券第一大股東外，公司還持股【第一醫(yī)藥(600833)、股吧】（600833）、南京醫(yī)藥（600713）、亞泰集團（600881）等多家公司。

　　吉林敖東起家于制藥，成立至今已有63年歷史。產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動，吉林敖東盈利能力總體穩(wěn)定。1996年上市以來，公司已累計盈利207億元。

　　備受關(guān)注的是，盡管頻頻大舉投資，但吉林敖東資產(chǎn)質(zhì)量很高。截至2019年底，公司總資產(chǎn)258.01億元，凈資產(chǎn)達(dá)224.45億元，凈資產(chǎn)接近總資產(chǎn)的九成。

　　近10年投資收益129億

　　吉林敖東正在加碼證券投資布局，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)+金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

　　7月17日晚間，吉林敖東發(fā)布公告稱，在不影響正常經(jīng)營及風(fēng)險有效控制的前提下，公司對已持有的證券資產(chǎn)和自有閑置資金進(jìn)行投資管理，公司證券投資管理的初始額度不超過22億元，相應(yīng)的初始證券及資金可循環(huán)使用。目的是增加資產(chǎn)收益，為公司及股東創(chuàng)造更大效益。

　　本次證券投資管理的范圍主要為IPO(新股認(rèn)購)、上市公司增發(fā)、配股及擬上市公司的股權(quán)投資，國債、公司債券（含可轉(zhuǎn)債），已上市交易的證券及其衍生產(chǎn)品（含股票、基金、債券等）、期貨、委托理財（含銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資和國債逆回購等）、私募股權(quán)基金投資等。

　　本次證券投資的期限并未具體明確，公司稱，投資期限為自董事會決議通過之日起至本屆董事會任期結(jié)束或本屆董事會認(rèn)為應(yīng)該截止的時間。

　　公告顯示，本次對已持有的證券資產(chǎn)和自有閑置資金進(jìn)行投資管理初始額度不超過22億元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的9.89%。資金來源為公司及控股子公司持有的證券資產(chǎn)和自有閑置資金。

　　如此大規(guī)模進(jìn)行證券投資，這在A股公司中并不多見。

　　備受關(guān)注的是，在吉林敖東的歷史中，投資收益一直不菲。

　　歷年年報顯示，2010年至2019年，吉林敖東的投資凈收益分別為11.17億元、23.06億元、4.83億元、9.31億元、10.72億元、22.40億元、13.15億元、14.81億元、7.21億元、12.59億元，10年的投資收益合計為129.25億元。

　　在吉林敖東的凈利潤中，投資收益占比不低。近10年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為12.38億元、19.82億元、6.46億元、10.59億元、14.11億元、25.94億元、16.66億元、18.63億元、9.35億元、14.04億元，投資凈收益分別占凈利潤的比重約為90.23%、116.35%、74.77%、87.91%、75.97%、86.35%、78.93%、79.50%、77.12%、89.67%，占比均超過70%，最高峰超過90%。隨著投資凈收益變動，公司的凈利潤也出現(xiàn)波動。

　　據(jù)披露，吉林敖東的投資收益主要來自持股廣發(fā)證券。2010年，廣發(fā)證券借殼延邊公路上市，吉林敖東長期位居廣發(fā)證券第二大股東之位。截止2020年今年6月30日，吉林敖東持有廣發(fā)證券A股股份12.5億股、H股股份6728萬股，合計對廣發(fā)證券的持股比為17.3148%。此外，吉林敖東全資子公司敖東國際（香港）實業(yè)有限公司持有廣發(fā)證券H股股份3687萬股，占廣發(fā)證券總股本的0.4838%。因此，吉林敖東直接間接持有廣發(fā)證券約17.80%股權(quán)，為其第一大股東。

　　投資收益助力，吉林敖東獲得了較為可觀的經(jīng)營業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，1996年上市以來，公司累計實現(xiàn)凈利潤約207億元。

　　資產(chǎn)負(fù)債率低至13%

　　持續(xù)進(jìn)行證券投資，吉林敖東盈利能力整體較為穩(wěn)定，財務(wù)運營十分穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量較高。

　　除了持股廣發(fā)證券外，吉林敖東還投資了第一醫(yī)藥、【南京醫(yī)藥(600713)、股吧】、亞泰集團，分別位列其第二大股東、第七大股東、第八大股東。此外，公司還投資了通鋼集團敦化塔東礦業(yè)有限責(zé)任公司、珠海廣發(fā)信德敖東基金管理有限公司、吉林博雅特醫(yī)營養(yǎng)科技有限公司等，涉足了基金、小貸等金融領(lǐng)域。吉林敖東還嘗試性投資了美國納斯達(dá)克上市公司。

　　對于權(quán)益類投資，吉林敖東稱，公司堅持產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動發(fā)展模式，以金融優(yōu)勢助力實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　從吉林敖東投資方向，所投資項目主要涉及生物制藥、醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥銷售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等領(lǐng)域。2019年，公司以自有資金1200萬元對澳斯康生物制藥(海門)有限公司進(jìn)行投資，以自有資金3000萬元注冊成立吉林敖東創(chuàng)新醫(yī)藥科技有限公司，從事新藥研發(fā)工作，完善公司研發(fā)布局，擴大公司產(chǎn)品研發(fā)管線。同時，公司以自有資金500萬美元認(rèn)購2188244股HinovaPharmaceuticals,Inc.發(fā)行的B輪優(yōu)先股，加強同創(chuàng)新藥物研發(fā)平臺的研究與合作。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，吉林敖東的證券投資并非市場上所傳言的單純“炒股”，而是圍繞公司產(chǎn)業(yè)展開。公司希望借助權(quán)益類投資，反哺傳統(tǒng)醫(yī)藥制造業(yè)，以提升其盈利能力。

　　頻頻對外投資絲毫未影響到吉林敖東的現(xiàn)金流。截至2019年底，公司貨幣資金21.93億元，結(jié)構(gòu)性存款14.90億元，合計為36.83億元。當(dāng)期，公司有息負(fù)債合計為20.93億元，其中一年內(nèi)需償還的有息負(fù)債只有0.87億元。截至今年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅有13.01%。

　　因此，公司存在資金閑置現(xiàn)象。從資金有效利用角度看，吉林敖東使用資金進(jìn)行證券投資，符合提高資金使用效率的財務(wù)運營要求。

　　吉林敖東的資產(chǎn)質(zhì)量較高。截至2019年底，公司總資產(chǎn)258.01億元，凈資產(chǎn)224.45億元，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的86.99%。這一比例，在醫(yī)藥制造行業(yè)名列前茅。

　　吉林敖東的運營質(zhì)量也較高。近10年來，公司資產(chǎn)減值損失（含信用減值損失）從未達(dá)到億元，2019年為歷史上資產(chǎn)減值損失最高值，達(dá)0.64億元。