受疫情影響，1月23日起，電影院線停擺。2020年上半年，全國電影市場總票房僅為22.4億元(含服務(wù)費(fèi))，同比減少92.8%。

　　8月3日，萬達(dá)電影（002739）半年報(bào)出爐。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.72億，同比減少73.93%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-15.67億。截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)249.79億，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)122.52億。

　　新冠疫情帶來的短期經(jīng)營壓力顯而易見，半年報(bào)顯示，今年1月23日起，萬達(dá)電影下屬境內(nèi)影城全部停業(yè)，境外影城受疫情影響也自3月底暫停營業(yè)，同時(shí)公司原計(jì)劃上半年上映的影片均未能如期上映，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大虧損。

　　院線業(yè)務(wù)減收近八成

　　上半年，疫情對(duì)院線造成了極大沖擊，1月23日起，院線停擺。上半年，全國電影市場總票房僅為22.4億元(含服務(wù)費(fèi))，同比減少92.8%，觀影人次為6005.8萬，同比減少92.6%。作為行業(yè)龍頭，萬達(dá)電影院線業(yè)務(wù)上半年減收近八成。

　　院線處于電影行業(yè)的下游，主要收入來自電影票房收入、賣品收入以及廣告收入。報(bào)告期內(nèi)，萬達(dá)電影旗下院線實(shí)現(xiàn)票房5.8億元，同比減少88.3%，觀影人次1200.8萬，同比減少88.9 %。

　　分項(xiàng)目來看，上半年，萬達(dá)電影觀影業(yè)務(wù)帶來的收入為5.33億元，較上年同期減少88.56%，但同期營業(yè)成本高達(dá)17.61億元，毛利率為罕見的-230.54%。在半年報(bào)業(yè)績預(yù)告中，萬達(dá)電影曾表示，雖然院線停擺，但公司仍需要支付員工薪酬、影院租金、財(cái)務(wù)費(fèi)用等較為剛性的成本費(fèi)用，導(dǎo)致預(yù)告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大虧損。

　　萬達(dá)電影上半年廣告收入帶來的營業(yè)收入為2.79億元，同比減少75.53%，毛利率為16.85%，毛利率比上年同期減少了48.58%。

　　在院線停擺的前提下，萬達(dá)電影旗下院線開展了自救，賣品銷售由線下轉(zhuǎn)為線上，除自有渠道以外新增多個(gè)電商銷售平臺(tái)，采用網(wǎng)絡(luò)直播等形式提升賣品銷售額，并通過微信、支付寶、外賣平臺(tái)等多種渠道，針對(duì)部分賣品及衍生品推出線上售賣訂貨、線下配送上門的服務(wù)，緩解庫存商品壓力。但商品、餐飲銷售收入帶來的營業(yè)收入同比減少了79.37%，該部分營業(yè)收入為1.93億元。

　　在收入端直線下降的情況下，萬達(dá)電影抓緊了費(fèi)用端。報(bào)告期內(nèi)，為降低影城停業(yè)期間的整體運(yùn)營成本，萬達(dá)電影努力推進(jìn)疫情期間影城租金減免工作，加強(qiáng)各項(xiàng)費(fèi)用支出管控，不斷優(yōu)化流程，有效降低人工成本。2020年1月-6月，公司營業(yè)成本同比降低47.05%，銷售費(fèi)用同比降低50.92%，管理費(fèi)用同比降低29.55%，研發(fā)費(fèi)用同比降低33.57%。

　　中小院線加速出清，萬達(dá)電影乘勢開放特許經(jīng)營加盟權(quán)

　　疫情沖擊下，萬達(dá)電影共關(guān)停國內(nèi)影城17家。危機(jī)或許也是轉(zhuǎn)機(jī)，國海證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)分析師朱珠曾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，從長期來看，疫情后院線以及電影行業(yè)將被動(dòng)加速出清，頭部院線以及具有項(xiàng)目儲(chǔ)備的電影內(nèi)容公司相對(duì)受益，行業(yè)洗牌后市場集中度將提升。

　　作為院線龍頭企業(yè)，截至2020年6月30日，萬達(dá)電影擁有已開業(yè)直營影城651家，5767塊銀幕，其中境內(nèi)影城598家，5313塊銀幕；境外影院53家，454塊銀幕；新建境內(nèi)影城12家。

　　市場也印證了院線行業(yè)的龍頭效應(yīng)，由于疫情對(duì)電影院線造成了較大的沖擊，部分中小影院退出市場，進(jìn)一步加速了市場整合速度。萬達(dá)電影在疫情沖擊下乘勢開放特許經(jīng)營加盟權(quán)，半年報(bào)顯示，萬達(dá)電影于2020年6月正式對(duì)外開放特許經(jīng)營加盟權(quán)，通過向具備可持續(xù)經(jīng)營和合規(guī)經(jīng)營能力的優(yōu)質(zhì)加盟影城輸出萬達(dá)品牌、管理系統(tǒng)和管理體系，整合資源，增收提效，進(jìn)一步提升市場份額和行業(yè)影響力，但在疫情之后公司將依然保持直營影城的穩(wěn)步發(fā)展。

　　近期，萬達(dá)電影定增方案獲批。公告顯示，本次發(fā)行募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)不超過人民幣43.5億元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額，30.45億元用于新建影院項(xiàng)目，13.05億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還借款。

　　定增輸血，萬達(dá)電影逆勢擴(kuò)張鞏固龍頭效應(yīng)的野心顯而易見，而這種野心也有了現(xiàn)金流的支撐。

　　《唐探3》仍未上映，萬達(dá)影視或無法完成業(yè)績承諾

　　8月21日，華誼兄弟（300027）主控項(xiàng)目《八佰》將搶先一步登上大熒幕，同樣值得期待的大制作電影當(dāng)屬萬達(dá)影視制作的《唐人街探案3》，原定于2020年春節(jié)檔上映的《唐探3》目前仍未有上映消息傳出。影片未上映的情況下，制作成本及前期宣傳費(fèi)用等也無法收回。受到疫情影響，其他原計(jì)劃報(bào)告期內(nèi)上映的影片均未能如期上映，部分影視劇項(xiàng)目按規(guī)定也暫停并延后拍攝。

　　2019年，萬達(dá)電影收購萬達(dá)影視，打通了全產(chǎn)業(yè)鏈。2019年2月22日，萬達(dá)電影最后一次發(fā)布重組預(yù)案，本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為萬達(dá)影視95.7683%的股權(quán)。萬達(dá)電影擬向萬達(dá)投資等20名交易對(duì)方發(fā)行股份購買其持有的萬達(dá)影視95.7683%的股權(quán)，各方協(xié)商確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為105.24億元。

　　在重組預(yù)案中，作為股東王健林夫婦也做出了業(yè)績承諾，萬達(dá)投資、莘縣融智、林寧女士承諾萬達(dá)影視2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承諾凈利潤數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。

　　2018年，萬達(dá)影視完成了業(yè)績承諾，2019年，萬達(dá)影視2019年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表中歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.16億元，扣除占用公司的資金成本、非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.01億元，未能完成業(yè)績承諾。

　　疫情沖擊下的2020年，萬達(dá)電影半年報(bào)顯示，萬達(dá)影視2020年經(jīng)營業(yè)績可能不及預(yù)期，預(yù)計(jì)無法完成業(yè)績承諾。隨之而來的是業(yè)績補(bǔ)償，這或許能在一定程度上補(bǔ)充萬達(dá)電影的現(xiàn)金流。