8月6日，蘭州黃河（000929）發(fā)布2020年上半年財報稱，公司2020年上半年營收1.64億元，同比下降34.97%；凈利潤為-997.9萬元，同比下降143.95%。蘭州黃河證券部在接受北京商報記者電話采訪時表示，年初受疫情的影響，終端消費市場出現(xiàn)滯銷情況，對公司啤酒業(yè)務(wù)沖擊較大。同時公司在證券投資上也出現(xiàn)了虧損，導(dǎo)致了公司上半年業(yè)績出現(xiàn)下滑。北京商報記者查看蘭州黃河歷年年報發(fā)現(xiàn)，蘭州黃河從2014年至今，業(yè)績連續(xù)六年出現(xiàn)虧損。

　　財報截圖

　　業(yè)績持續(xù)下滑

　　據(jù)蘭州黃河發(fā)布的2020年上半年財報顯示，蘭州黃河上半年營收1.64億元，同比下降34.97%；凈利潤為-997.9萬元，同比下降143.95%。北京商報記者通過查看蘭州黃河2014年至2019年年報發(fā)現(xiàn)，蘭州黃河2014年至2019年營收分別為7.96億元、7.02億元、6.78億元、5.96億元、5.07億元、4.56億元，同比下降分別為10.36%、11.79%、3.48%、12.01%、14.68%、10.45%。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，蘭州黃河近些年業(yè)績持續(xù)下滑。對此，啤酒專家方剛表示，蘭州黃河作為區(qū)域型啤酒企業(yè)，近年來經(jīng)營萎靡，企業(yè)業(yè)績連續(xù)下滑，在這種情況下，蘭州黃河上半年的業(yè)績已經(jīng)算不錯了。

　　據(jù)蘭州黃河2019年年報顯示，蘭州黃河2019年啤酒營收為2.67億元，同比下降21.9%。啤酒銷量下降的同時，毛利率也在不斷下滑，從2015年的50.6%下降到了2019年的39.6%。從數(shù)據(jù)上來看，蘭州黃河不論是營收還是毛利率，均出現(xiàn)了大幅下滑。

　　據(jù)了解，我國的啤酒市場從2014年開始，年產(chǎn)量就已出現(xiàn)下滑趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年，我國的啤酒行業(yè)全年累計產(chǎn)量4921.9萬千升。截至2019年，全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量已下滑到3765.3萬千升。而蘭州黃河啤酒銷售收入下滑速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。據(jù)蘭州黃河2013年年報顯示，蘭州黃河2013年啤酒營收為6.54億元，到2019年，啤酒營收已下滑到2.67億元，六年時間啤酒營收下滑了近六成。

　　主營業(yè)務(wù)乏力

　　黃河啤酒和青海湖啤酒作為蘭州黃河的兩大主力品牌，近年來受區(qū)域性限制，銷量在逐漸減少。據(jù)蘭州黃河2020年中季報顯示，公司上半年蘭州黃河今年上半年啤酒銷量5.2萬千升，較去年同期下降25.4%；啤酒營收1.12億元，占上半年總營收的68.14%，同比下降30.18%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，蘭州黃河在自身的市場區(qū)域內(nèi)，主要競爭對手是青島啤酒（600600）和雪花啤酒。但有所不同的是，雪花啤酒和青島啤酒并不僅僅局限在甘肅、青海市場。雪花啤酒的全國化已經(jīng)做得相當(dāng)成熟，不僅已打開海南、上海等國內(nèi)渠道，在海外市場也有一定的影響力。而青島啤酒經(jīng)過近幾年的發(fā)展，全國化已有所起色。同時，青島啤酒也一直在布局高端化。

　　業(yè)績下滑的同時，蘭州黃河也在布局資本市場。據(jù)了解，蘭州黃河受困于業(yè)績的持續(xù)萎靡，早在2010年就專門制定了《證券投資內(nèi)控制度》，正式以制度化的形式，斥資進(jìn)入股市。蘭州黃河初始投資金額為1.07億元，初入股市便大舉建倉，一舉買下多只A股股票。

　　值得注意的是，今年上半年，蘭州黃河在證券投資方面虧損559.7萬元。對此，蘭州黃河證券部向北京商報記者表示，證券投資本來就有盈有虧，今年上半年的虧損，屬于合理范圍，公司暫時不會對下半年證券投資戰(zhàn)略作出調(diào)整。

　　投機(jī)資本市場

　　蘭州黃河近些年業(yè)績持續(xù)下滑的同時，公司也試圖通過證券投資來提升業(yè)績。據(jù)蘭州黃河2019年年報顯示，蘭州黃河2019年，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-875.07萬元，較上年同期的-45.25萬元相比，下降1833.78%。蘭州黃河在年報中表示，公司2019年在證券投資方面，實現(xiàn)賬面收益3001.4萬元，較去年同期大幅增長。

　　據(jù)公開資料顯示，蘭州黃河涉足股票市場已將近十年。蘭州黃河曾多次依靠股票投資成功實現(xiàn)扭虧為盈，在享受股票投資帶來的好處后，蘭州黃河投入的資金量也越來越大。據(jù)了解，僅最近五年時間，蘭州黃河投入的資金就已經(jīng)增長了近三倍。

　　北京商報記者查看蘭州黃河近年來財報發(fā)現(xiàn)，蘭州黃河 2015年新買入股票的資金，共計2.62億元，在2016年時，投入資金有所下降，下降至1.98億元。2017年，蘭州黃河也加大了投資金額，僅2017年一年，公司的股票投資資金就迅速增長到3.79億元，隨后的2018年、2019年兩年，更是進(jìn)一步增加到7.29億元、8.5億元。據(jù)蘭州黃河今年一季度顯示，蘭州黃河買入股票資金為5.62億元。

　　蘭州黃河自2010年進(jìn)入股票市場后，2011年、2016年、2018年，僅股票投資就分別虧損約2000萬元、2146萬元、9059萬元，同年凈利潤也分別虧損1459萬元、1056萬元、6755.03萬元。入局股票市場，也沒有給蘭州黃河帶來業(yè)績上的增長。

　　景唐投資副總經(jīng)理李娜表示，企業(yè)用自有資金、閑置資金進(jìn)行證券投資，是相對合理的。用閑置資金進(jìn)行證券投資，是企業(yè)合理分配資金的方式，可以給企業(yè)帶來業(yè)績上的增長。對于將公司的業(yè)績與證券投資進(jìn)行捆綁的投資，并不能算價值投資，而是屬于價值投機(jī)。真正的價值投資并不僅僅只是依靠投入資金。真正的價值投資，應(yīng)該是企業(yè)業(yè)績增長的同時，依靠投資幫助自己更好的發(fā)展。過分依賴投資，當(dāng)資本市場出現(xiàn)動蕩的時候，企業(yè)可能會面臨無法承受的損失。