今年上半年，【一汽富維(600742)、股吧】（600742）前五大客戶的應收賬款占該公司應收賬款總額的比例為76.69%。而在“其他應收款”中，欠款金額前五大公司的此部分應收款占其他應收款總額的比例高達94.43%，較2019年有進一步升高

　　《投資時報》研究員 王子西

　　全球疫情尚未結束，疊加車市低迷，長春一汽富維汽車零部件股份有限公司（下稱一汽富維，600742.SH）的半年報，無疑又一次證實了2020年將是一個“嚴峻”之年。

　　日前，一汽富維披露半年報業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.63億元，同比增長25.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤為2.17億元，同比下降11.48%；基本每股收益0.3295元，較去年同期減少11.5%。對于凈利潤下降的原因，一汽富維并未在半年報中做出解釋。

　　值得注意的是，報告期內(nèi)，一汽富維應收賬款為41.15億元，同比上升185.21%；應收票據(jù)為10.54億元，同比上升80.61%；應付賬款59.21億元，同比增加185.57%；應付票據(jù)14.74億元，同比增加200.58%。

　　可以看到，相關應收、應付款項同比提升的比例均較高。在半年報中，一汽富維表示，主要為合并范圍變化所致。

　　《投資時報》研究員進一步查閱該公司半年報注意到，其應收賬款主要來自于前五大客戶。

　　數(shù)據(jù)顯示，一汽富維前五大客戶的應收賬款占該公司應收賬款總額的比例為76.69%。而在“其他應收款”中，欠款金額前五大公司的此部分應收款占其他應收款總額的比例高達94.43%，較2019年有進一步升高。

　　營收凈利潤呈現(xiàn)背離

　　一汽富維是中國第一汽車集團有限公司內(nèi)一汽解放（000800）、【一汽轎車(000800)、股吧】、一汽大眾、一汽客車、一汽豐田、吉林汽車等整車企業(yè)的核心供應商，同時也是奔馳、寶馬、沃爾沃等國內(nèi)外多家知名整車企業(yè)的重要合作伙伴。該公司業(yè)務范圍包括汽車座椅、儀表板、門板、座椅骨架、保險杠、格柵、后視鏡、汽車濾清器、汽車沖壓產(chǎn)品等汽車零部件的設計、研發(fā)、制造和銷售。

　　2017年―2019年，一汽富維實現(xiàn)營收分別為127.32億元、136.08億元、177.71億元，同比增長6.17%、6.87%、30.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.68億元、4.95億元、5.36億元，同比上漲9.47%、5.77%、8.31%。

　　從以上數(shù)據(jù)來看，一汽富維近三年的營收增速連續(xù)上漲，尤其是在2019年實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。不過，其近三年凈利潤增速在2018年有所下降。

　　受疫情影響，2020年一汽富維復工復產(chǎn)較晚。一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.64億元，較去年同期下降6.54%；歸母凈利潤為-4720.83萬元，較去年同期大幅下挫-144.23%。二季度該公司業(yè)績有所好轉，實現(xiàn)營業(yè)收入53.0億元，同比增長53.12%；凈利潤2.7億元，同比增長90.5%。不過整體來看，其半年度利潤水平仍難敵去年同期。

　　《投資時報》研究員注意到，今年二季度，一汽富維座艙業(yè)務并表成為影響其利潤水平的重要因素。

　　進入2020年，一汽富維納入合并范圍的子公司共5家：長春一汽富維東陽汽車塑料零部件有限公司（下稱富維東陽）、成都一汽富維延鋒彼歐汽車外飾有限公司（下稱富維延鋒彼歐）、長春一汽富維海拉車燈有限公司（下稱富維海拉）、一汽富維本特勒汽車零部件（天津）有限公司（下稱富維本特勒）以及長春富維安道拓汽車飾件系統(tǒng)有限公司（下稱富維安道拓）。

　　子公司富維安道拓是一汽富維座艙業(yè)務核心主體，2020年上半年，富維安道拓實現(xiàn)盈利1.62億元，在上半年大眾產(chǎn)量下滑、行業(yè)承壓情況下，實現(xiàn)了增長。而另外三家并表公司富維東陽、富維延鋒彼歐、富維海拉上半年實現(xiàn)凈利潤分別為3360萬元、2243萬元、3127萬元，而富維本特勒上半年虧損188萬元。

　　同時，一汽富維減少了一家合并單位。半年報顯示，經(jīng)一汽富維八屆二十四次、九屆七次董事會、2018年第一次臨時股東大會審議批準，同意長春一汽富維華威模具有限公司啟動停產(chǎn)清算工作。2020年1月15日，該公司獲得市場監(jiān)督管理機構準予注銷，停產(chǎn)清算工作結束。

　　應收賬款同比大增

　　疫情帶來的短期沖擊，覆蓋了整個行業(yè)。而消費需求延遲，更是考驗公司能否安然度過這段時期。

　　據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，一汽富維2020年上半年資產(chǎn)負債率為56.2%，較去年同期的39.87%，大幅增長16.33個百分點。同時，其半年度流動比率為1.1，速動比率為1.03，整體來看或顯示出其債務壓力有所提升。

　　同時，今年上半年，該公司應收賬款為41.15億元，同比大幅上升185.21%；應收票據(jù)為10.54億元，同比上升80.61%；應付票據(jù)達14.74億元，同比增加200.58%；應付賬款59.21億元，同比增加185.57%。

　　其中，在報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉率為2，同比下降54.58%，應收賬款周轉率持續(xù)下降。在近三期半年報中，即2018年半年報、2019年半年報、2020年半年報中，一汽富維應收賬款周轉率分別為5.53（2018年半年報）、4.4（2019年半年報）、2（2020年半年報）；應收賬款周轉天數(shù)分別為32.55（2018年半年報）、40.95（2019年半年報）、90.15（2020年半年報），公司應收賬款周轉能力在持續(xù)趨弱。

　　《投資時報》研究員觀察到，一汽富維今年上半年應收賬款同比增長較高或與前述提到的五家并表子公司有關。

　　半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年前述五家子公司合計實現(xiàn)凈利潤約為2.5億元。而一汽富維合并報表內(nèi)的應收賬款高達41.15億元，較上年同期大幅上升185.21%。出現(xiàn)這樣的情況，是否說明這五家子公司對一汽富維現(xiàn)金流可能造成拖累？

　　針對相關問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司，截至發(fā)稿尚未收到公司回復。

　　同時，觀察一汽富維近三期半年報，《投資時報》研究員留意到，該公司應收賬款占資產(chǎn)總額比也呈持續(xù)增長，2018年半年報、2019年半年報、2020年半年報中，該公司應收賬款占資產(chǎn)總額比分別為14.31%、15.69%、24.99%。

　　此外，2019年一汽富維實施股權激勵，設定2019―2021年5.3億元、5.9億元、6.5億元的業(yè)績考核基準，這樣的業(yè)績目標在目前的情況下實現(xiàn)起來或有些難度。盡管截至6月末，中國經(jīng)濟總體復蘇態(tài)勢呈現(xiàn)向好，汽車產(chǎn)銷持續(xù)回暖，但短期國內(nèi)消費、企業(yè)需求不足也是不爭事實。2020年注定對整車企業(yè)、對一汽富維來說都會是一個“嚴峻之年”。

　　一汽富維2020年上半年應收票據(jù)、應收賬款、應付票據(jù)、應付賬款情況（元）