隨著“二次混改”拉開(kāi)帷幕，給綠地的發(fā)展也注入了新的想象空間。

　　回顧上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，綠地控股（600606）（簡(jiǎn)稱“綠地”）的發(fā)揮既有亮點(diǎn)、也有槽點(diǎn)。受到新冠肺炎疫情的影響，其銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了暫時(shí)的下滑，但是，隨著“二次混改”拉開(kāi)帷幕，給綠地的發(fā)展也注入了新的想象空間。

　　對(duì)于下半年的展望，綠地控股董事長(zhǎng)、總裁張玉良表示：“有信心保持年初目標(biāo)不變、指標(biāo)不減，持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，綠地新一輪的深度混改也已揭開(kāi)序幕，將再樹(shù)深化國(guó)資國(guó)企改革新標(biāo)桿?！?/p>

　　受疫情影響，銷(xiāo)售額、凈利潤(rùn)雙雙下降

　　8月25日，綠地發(fā)布2020年半年報(bào)，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2098億元，同比增長(zhǎng)4.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為80.20億元，同比下降10.77%.

　　從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，大基建板塊營(yíng)收受到疫情沖擊明顯。上半年實(shí)現(xiàn)的2098億元營(yíng)業(yè)收入中，房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入966億元，結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模穩(wěn)中有增；基建產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入906億元，同比減少16%，降幅較一季度收窄10個(gè)百分點(diǎn)。

　　綠地方面指出：“疫情突然來(lái)襲，房地產(chǎn)行業(yè)深受影響，市場(chǎng)成交出現(xiàn)斷崖式下滑。二季度后，隨著疫情逐漸緩解，市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇回暖?！?/p>

　　受疫情影響，今年上半年，綠地的核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額1330億元，同比下滑20.69%。其中，住宅占比70%，商辦占比30%；商辦項(xiàng)目除大部分出售外，也有部分保留用于出租及商業(yè)、酒店運(yùn)營(yíng)等。

　　從銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的恢復(fù)來(lái)看，綠地的步伐在龍頭房企中稍顯遲緩。比如上半年碧桂園、萬(wàn)科等龍頭房企的銷(xiāo)售額同比也出現(xiàn)下降情況，但是，隨著二季度的市場(chǎng)復(fù)蘇，上半年的降幅約在5%，而綠地銷(xiāo)售額同比下滑兩成也表明其下半年將面臨著更大的銷(xiāo)售壓力。

　　按照“穩(wěn)中有增”的銷(xiāo)售目標(biāo)，2019年，綠地實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額3880億元，要趕超去年，綠地下半年也需要加大推盤(pán)和銷(xiāo)售力度。

　　貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩表示：“今年上半年，綠地實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額1330億元，比去年同期減少20.7%，下半年較去年同期銷(xiāo)售需提速15%以上，方可達(dá)到與2019年全年相同的銷(xiāo)售規(guī)模，銷(xiāo)售壓力較大。而回款質(zhì)量在上半年明顯提升，上半年銷(xiāo)售回款達(dá)1257億元，回款率約95%，較上年同期大幅提升16個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

　　短期償債“承壓”，加大融資、強(qiáng)化回款

　　在龍頭房企中，去杠桿、降負(fù)債是綠地面臨的重大考驗(yàn)。

　　今年上半年，綠地資產(chǎn)負(fù)債率同比增長(zhǎng)0.24%至88.51%，高于行業(yè)均值，扣除預(yù)收賬款后為82.70%，短債比為0.72，較上一年同期下降5%，短期償債壓力有所提升。

　　從近期來(lái)看，融資政策持續(xù)收緊，如果按照目前市場(chǎng)上所畫(huà)出的“三道紅線”，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1倍這三項(xiàng)指標(biāo)衡量，綠地下半年需要控制有息負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)，進(jìn)一步降低杠桿水平。

　　目前，綠地方面表示，公司的現(xiàn)金流情況總體良好，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~41億元，較一季度由負(fù)轉(zhuǎn)正。獲得主要貸款銀行授信額度4150億元，已使用額度1887億元，未使用額度2263億元。

　　綠地表示：“將著力加大融資力度、多渠道籌措資金以及加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)和結(jié)轉(zhuǎn)、加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收等，除常規(guī)開(kāi)發(fā)貸外，落實(shí)疫情貸款，推進(jìn)ABS、境外債券、公司債、疫情債等創(chuàng)新融資，多元化融資成效顯著，并在相對(duì)困難的環(huán)境下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入。未來(lái)業(yè)績(jī)確定性持續(xù)加強(qiáng)，不斷加強(qiáng)主業(yè)銷(xiāo)售回款，預(yù)收賬款持續(xù)穩(wěn)步提升至3934億元，奠定未來(lái)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。”

　　推進(jìn)“二次混改”，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

　　雖然業(yè)績(jī)受到疫情影響引發(fā)波動(dòng)，但是，綠地在上半年還是有不少新的看點(diǎn)和機(jī)遇。

　　最值得關(guān)注的是，綠地推進(jìn)“二次混改”。7月26日，綠地發(fā)布公告稱，上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司及上海城投（集團(tuán)）有限公司擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股份，擬轉(zhuǎn)讓的股份比例合計(jì)不超過(guò)綠地總股本的17.50%。初步測(cè)算，綠地此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及金額將不低于145億元。

　　綠地“二次混改”被市場(chǎng)寄希望于其“重振市值、提升股價(jià)”的重要一次契機(jī)。目前，“二次混改”將引入誰(shuí)作為戰(zhàn)略投資者仍是下半年最重要的看點(diǎn)。

　　此外，免稅品經(jīng)營(yíng)牌照是否能夠“花落綠地”也是其商貿(mào)板塊發(fā)展的重大機(jī)遇。據(jù)悉，目前，包括綠地在內(nèi)的多家企業(yè)向有關(guān)部門(mén)遞交了免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)申請(qǐng)，這也意味著，綠地將有機(jī)會(huì)成為下一張免稅牌照的得主。

　　免稅牌照是稀缺資源，一旦申請(qǐng)成功將對(duì)綠地商貿(mào)板塊和整個(gè)股價(jià)的走勢(shì)帶來(lái)提振。綠地自2019年12月正式組建了綠地全球商品貿(mào)易港集團(tuán)，財(cái)報(bào)顯示，截至目前，綠地已在天津、西安、濟(jì)南、哈爾濱、寧波、貴陽(yáng)、成都、昆明、蘭州、重慶等地落地貿(mào)易港項(xiàng)目10余個(gè)。

　　面對(duì)壓力和機(jī)遇，下半年，綠地能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻盤(pán)值得市場(chǎng)期待。