支付公司持有的支付牌照,全稱為“支付業(yè)務(wù)許可證”。從第三方支付行業(yè)的第一張支付牌照頒發(fā)至今,已過去十年。這期間,包括拉卡拉（300773）在內(nèi)的很多第三方支付機(jī)構(gòu),一方面通過持續(xù)快速的產(chǎn)品迭代,搶占市場(chǎng)和先機(jī);另一方面也不斷以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng),積極在支付業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上疊加增值服務(wù),構(gòu)建自身的護(hù)城河。

　　拉卡拉于2019年4月25日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市,成為A股第一支純正的第三方支付股票。一年多以來,拉卡拉主動(dòng)調(diào)整商戶拓展、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ),不僅實(shí)現(xiàn)支付業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng),支付之外的商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入也已成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的又一重要引擎。在優(yōu)秀業(yè)績(jī)的支撐下,市場(chǎng)更加堅(jiān)定了對(duì)其未來發(fā)展前景的信心。

　　目前,拉卡拉已全面進(jìn)入戰(zhàn)略4.0階段,公司戰(zhàn)略表述為“整合信息科技、服務(wù)線下實(shí)體,從支付切入,全維度為商戶的經(jīng)營(yíng)賦能”,并通過深度融合“支付、金融、電商、信息”四大科技業(yè)務(wù),布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),為商戶提供進(jìn)銷存管理、會(huì)員營(yíng)銷、積分運(yùn)營(yíng)等一站式經(jīng)營(yíng)解決方案。被稱作“支付第一股”的拉卡拉,正在逐漸脫去“支付”的標(biāo)簽,從一家支付公司升級(jí)為綜合性企業(yè)服務(wù)公司。

　　要想了解某個(gè)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?正確的對(duì)標(biāo)分析是關(guān)鍵。國(guó)外的支付公司中,與拉卡拉發(fā)展路徑較為相似的典型代表是Square。與拉卡拉一樣,Square的前期發(fā)展戰(zhàn)略是以中小商戶的收單服務(wù)作為切入點(diǎn),并迅速積累了大量小微商戶。在業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段后,Square發(fā)現(xiàn)僅靠擴(kuò)大小微商家收單規(guī)模,從中收取手續(xù)費(fèi)的模式帶來的利潤(rùn)貢獻(xiàn)非常有限。為了突破這一業(yè)務(wù)瓶頸,更好地賦能客戶群體,Square由提供單一支付服務(wù)逐漸向商戶提供增值業(yè)務(wù),構(gòu)建商戶服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。

　　目前,Square已經(jīng)具備了較為成熟的新型業(yè)態(tài),借助美國(guó)支付產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)更新?lián)Q代的時(shí)機(jī),成功卡位近場(chǎng)支付,實(shí)現(xiàn)了三年市值10倍的擴(kuò)張,成為支付領(lǐng)域頗受矚目的“Tenbagger”。2020年第一季度,Square在眾多科技股中率先從疫情中復(fù)蘇,以每股81美元的價(jià)格,從其全球低點(diǎn)反彈逾170%。截至2020年7月2日,Square股價(jià)報(bào)收110.44美元/股,市值突破485億美元,相比五年前上市當(dāng)天的29億美元市值,已上漲超15倍。同時(shí),Square 2019年?duì)I業(yè)收入為47.13億美元,同比上漲42.91%,歸母凈利潤(rùn)為3.75億美元,同比增長(zhǎng)1076.38%,并首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。

　　作為“資本新兵”,拉卡拉的表現(xiàn)同樣亮眼。從其發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)看,拉卡拉2019年?duì)I業(yè)收入為48.99億元,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.06 億元,同比增長(zhǎng)34.5%,連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)盈利。并且,拉卡拉上市后市值一路穩(wěn)健上漲,從上市初的192億元,到如今的270億元,期間市值還曾一度超過300億元,成為2019年內(nèi)為數(shù)不多憑借IPO躋身上市公司500強(qiáng)的公司之一。

　　支付行業(yè)行至下半場(chǎng),第三方支付機(jī)構(gòu)唯有順應(yīng)監(jiān)管與行業(yè)潮流,提升產(chǎn)品創(chuàng)新迭代能力,發(fā)現(xiàn)并挖掘新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)才能獲得可持續(xù)發(fā)展。不論是拉卡拉,還是Square,它們的成功絕非偶然,其產(chǎn)業(yè)路徑選擇對(duì)現(xiàn)下支付企業(yè)非常具有借鑒意義。而擁有與Square相似的模式、定位和估值邏輯的拉卡拉是否能夠步步走穩(wěn),成為“中國(guó)的Square”,甚至成為一家比Square還要引人注目的公司?相信時(shí)間會(huì)告訴我們最終答案。