產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資雙輪驅(qū)動，多品牌矩陣、多領域布局，高速擴張的豫園股份（600655）（600655.SH）經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了逆勢增長。

　　半年報顯示，今年上半年，豫園股份實現(xiàn)營業(yè)收入200.54億元，同比微增0.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）11.05億元，同比增長10.37%。

　　豫園股份的前身是豫園商城，上?！袄习斯伞敝?。2002年，資本大佬郭廣昌入主，隨即推動公司進行產(chǎn)業(yè)多元化布局。截至目前，公司產(chǎn)業(yè)涉及珠寶時尚、餐飲管理與服務、醫(yī)藥健康、物業(yè)開發(fā)等九大板塊。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，豫園股份產(chǎn)業(yè)布局主要通過并購途徑來實現(xiàn)。據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，公司并購的資產(chǎn)超過300億元，涉及地產(chǎn)、餐飲等領域。目前正在推進入主酒企金徽酒（603919）事宜。

　　不斷進行布局，推動著豫園股份經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。2018年、2019年，公司凈利潤均超過30億元。

　　盡管豫園股份持續(xù)進行產(chǎn)業(yè)擴張，但財務運營較為穩(wěn)健。截至今年6月底，公司賬面貨幣資金172.66億元，短期債務為147.01億元，無明顯財務壓力。

　　近三年營收凈利持續(xù)雙增

　　豫園股份經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。

　　今年上半年，豫園股份實現(xiàn)營業(yè)收入200.54億元，同比增長0.88%，凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）11.05億元、9.59億元，同比增長10.37%、7.67%。

　　分季度看，今年一二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入103.03億元、97.52億元，同比變動27.10%、17.17%。對應的凈利潤為3.25億元、7.80億元，同比變動-19.10%、30.13%，扣非凈利潤為3.64億元、5.95億元，同比變動35.81%、-3.86%。

　　豫園股份產(chǎn)業(yè)布局較廣，涉及餐飲、地產(chǎn)、珠寶、手表等。今年以來，全球疫情蔓延，全球貿(mào)易形勢不確定性增大，國際金價快速上漲，商業(yè)零售環(huán)境發(fā)生較大變化，這些都影響著豫園股份的經(jīng)營業(yè)績。其中，餐飲、度假村等業(yè)務均受到較大沖擊，同比出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

　　不過，豫園股份營業(yè)收入能夠穩(wěn)住且有小幅增長，與珠寶及地產(chǎn)起到了壓艙石的作用密不可分。上半年，公司珠寶時尚板塊收入為103.86億元，較上年同期的100.96億元增加2.90億元。地產(chǎn)業(yè)務（物業(yè)開發(fā)與銷售）收入為82.12億元，去年同期為82.04億元，基本持平。珠寶時尚與地產(chǎn)業(yè)務收入合計為185.98億元，占公司主營業(yè)務收入的92.74%。

　　上半年，地產(chǎn)業(yè)務毛利率為40.24%，比去年同期的36.59%上升3.65個百分點。

　　此外，費用控制較好。上半年，公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為8.30億元、10.86億元、3.53億元，同比變動2.07%、-2.68%、2.92%。整體上，三項費用不僅未隨著業(yè)務拓展、業(yè)績增長而增加，相反，比上年同期反而減少0.03億元。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自從郭廣昌入主以來，豫園股份經(jīng)營業(yè)績總體上在平衡增長。2002年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.98億元，凈利潤0.94億元。2003年至2013年，公司營業(yè)收入持續(xù)增長，到2013年達到225.23億元，較2002年增長約7.67倍。同期，其凈利潤在2003年、2008年有所下滑，其余年度均為增長，2013年達到9.81億元，較2002年增長約9.44倍。

　　2014年至2016年，公司營業(yè)收入、凈利潤均有所波動。從2017年開始，營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)雙增。2017年至2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入315.08億元、339.31億元、429.12億元，同比增長101.42%、7.69%、26.47%。凈利潤為7億元、30.33億元、32.08億元，同比增長46.24%（因資產(chǎn)重組，2016年數(shù)據(jù)有調(diào)整）、5.09%、5.79%。

　　這三年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為11.13億元、75.77億元、35.34%。

　　今年上半年，豫園股份經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-16.55億元，同比下降164.05%。原因是，上半年，公司購買商品及開發(fā)物業(yè)，導致現(xiàn)金流出較多。

　　綜上所述，近三年，豫園股份經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定。

　　收購金徽酒再拓消費產(chǎn)業(yè)版圖

　　經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步，與豫園股份產(chǎn)業(yè)多元化布局有關，也與公司正在進行投資有關。

　　豫園股份稱，公司堅持“家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)+城市產(chǎn)業(yè)地標+線上線下會員平臺”的“1+1+1”戰(zhàn)略，通過產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資雙輪驅(qū)動、品牌矩陣建設、C2M家庭快樂生態(tài)系統(tǒng)打造、科技引領四大戰(zhàn)略舉措，推動公司健康發(fā)展。

　　長江商報記者注意到，豫園股份通過頻頻并購資產(chǎn)，推進產(chǎn)業(yè)運營與產(chǎn)業(yè)投資，構(gòu)建品牌矩陣。2017年以來，并購重組的動作頗為密集。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年11月，公司耗資9.47億元收購星野ResortTomamu100%股權(quán)，標的資產(chǎn)屬于酒店、度假村與豪華游輪等行業(yè)。

　　2017年5月，豫園股份拋出了迄今為止最大的資本運作方案，通過發(fā)行股份向大股東等交易對方收購復合功能地產(chǎn)業(yè)務，交易作價高達239.77億元。復合功能地產(chǎn)業(yè)務主要由公司旗下復地產(chǎn)業(yè)發(fā)展、星泓產(chǎn)業(yè)控股兩大業(yè)務管理平臺負責具體運營。此次重組，成為公司構(gòu)建快樂時尚產(chǎn)業(yè)集群、線下時尚地標業(yè)務的重要支撐。

　　隨后，公司又相繼收購策源股份90.09%股權(quán)、復地東郡32%股權(quán)，加碼物業(yè)開發(fā)與銷售布局。

　　家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)也是豫園股份近年來重點布局的板塊。2018年6月，公司支付16.38億元現(xiàn)金收購松鶴樓飲食文化100%股權(quán)、松鶴樓餐飲45%股權(quán)，6.98億元收購如意情55.50%股權(quán)。

　　備受關注的是，豫園股份還收購了A股公司金徽酒約30%股權(quán)，交易價格為18.37億元。該事項已于今年8月4日完成，豫園股份成為金徽酒控股股東。這意味著公司家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)增加了白酒資產(chǎn)。

　　珠寶時尚、時尚表業(yè)是目前豫園股份第一大主業(yè)，豫園股份曾相繼收購比利時國際寶石學院、TomTailor29.99%股權(quán)、漢辰表業(yè)等資產(chǎn)。

　　據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，僅2017年以來的收購，涉及的資產(chǎn)就超過300億元。

　　值得一提的是，豫園股份的收購，包括金徽酒、老廟黃金等在內(nèi)，共有17個老字號。

　　正是上述系列收購，使得2017年以來，豫園股份經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。不過，目前，公司仍處于產(chǎn)業(yè)布局、融合期，優(yōu)勢尚未充分釋放。

　　盡管頻頻斥資并購資產(chǎn)，但豫園股份的財務較為安全。截至今年6月底，公司賬面貨幣資金172.66億元，短期借款55.11億元、一年內(nèi)到期的非流動負債65.41億元、應付短期債券20億元、其他流動負債6.49億元，短期債務合計為147.01億元，現(xiàn)有資金可以覆蓋短期債務。