長安汽車（000625）上半年凈利同比暴漲216.17%至26.02億元，但扣非凈利仍未扭虧。

　　在上市車企中期業(yè)績一片哀嚎下，長安汽車（000625.SZ )交出了一份逆勢上漲的答卷。

　　8月30日晚間，長安汽車發(fā)布2020年半年報。報告期內(nèi)，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入327.82億元，同比增長9.73%；凈利潤達26.02億元，同比暴漲216.17%。這是長安汽車?yán)^去年創(chuàng)下上市以來的首次虧損后，重新扭虧為盈。

　　不過，大幅扭虧背后，其扣除非經(jīng)常性損益凈利則虧損26.17億元，同比增加10.13%。換言之，主營汽車業(yè)務(wù)仍有待提升。

　　今年上半年，長安汽車?yán)塾嬩N量達83.1萬輛，同比增長1.3%。其中，長安自主表現(xiàn)亮眼，但合資板塊仍未有明顯復(fù)蘇跡象。

　　“經(jīng)過大刀闊斧的改革后，長安的業(yè)績緩慢回升?！?月31日，資深汽車行業(yè)分析師任萬付對時代財經(jīng)表示，主營業(yè)務(wù)方面，長安自主開始逐步向智能化科技化方面轉(zhuǎn)變，但新能源車領(lǐng)域還比較欠缺，需要其重點投入。合資板塊中，鈴木和DS退出算是及時止損，長安福特業(yè)績回升勢頭較猛，但仍有隱憂，而長安馬自達在國內(nèi)日系崛起中表現(xiàn)則不佳。

　　業(yè)績報喜背后，資本市場似乎并未十分“買賬”。截至8月31日收盤，長安汽車股價下滑2.58%，報收11.71元/股，總市值為562.39億元。

　　在車企業(yè)績一片報憂下，長安汽車凈利同比暴漲216.17%，優(yōu)于大盤，但非經(jīng)常性損益成為其上半年大幅扭虧為盈的主要影響因素。財報顯示，報告期內(nèi)，長安汽車非經(jīng)常性損益金額達52.19億元。

　　長安汽車此前在業(yè)績預(yù)告中稱，其上半年非經(jīng)常性損益來源，主要包括全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，該公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購權(quán)；出售長安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)，以及持有的寧德時代（300750）股票股價上漲。換言之，其凈利中主要有三大筆來自“賣子”、“炒股”等非經(jīng)常性損益。

　　在“炒股”業(yè)務(wù)上，財報顯示，上半年，其共持有西南證券和寧德時代兩只股票，而金融資產(chǎn)投資亦為長安汽車帶來約17.62億元的收益。其中，持有的西南證券股票讓其虧損1846萬元，但持有的寧德時代股票則讓長安汽車大賺17.80億元。

　　圖片來源：長安汽車財報

　　而長安汽車最初投資寧德時代的成本約為10億元，報告期內(nèi)持股約2300萬股，期末賬面值已達40.1億元。截至今年6月30日，寧德時代股價較去年末的106.24元，大漲64.12%至174.36元，總市值暴漲1498.59億元。

　　值得關(guān)注的是，盡管凈利領(lǐng)跑大盤，但長安汽車研發(fā)費用有所下滑，上半年同比減少14.86%至14.65億元。此外，報告期內(nèi)，長安汽車管理費用為11.64億元，同比增加38%，主要系機構(gòu)變動、預(yù)提工資費用變動等導(dǎo)致，而其銷售費用則同比減少11.95%至12.70億元。

　　據(jù)悉，受疫情影響，長安汽車亦在開拓線上渠道。長安汽車在財報中稱，報告期內(nèi)，其將推廣戰(zhàn)場從線下轉(zhuǎn)為線上，其中，除了長安乘用車構(gòu)建“長安直播間”線上傳播、UNI-T覆蓋全球38個地區(qū)直播亮相、逸動PLUS“云上市”外，還通過“熱成像防疫車”公益事件、首個汽車品牌公益扶貧直播帶貨等事件打造，樹立良好品牌形象。

　　盡管主營業(yè)務(wù)回暖還需時，但長安汽車仍頗受機構(gòu)投資者關(guān)注。財報顯示，報告期內(nèi)，長安汽車接待調(diào)研、溝通、采訪等活動的次數(shù)高達8次。而據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計機構(gòu)調(diào)研上市車企的情況獲悉，截至7月中旬，在12家A股上市車企中，有4家車企受到機構(gòu)的青睞，廣汽集團、比亞迪（002594）、長安汽車、江鈴汽車（000550）今年接待的機構(gòu)調(diào)研數(shù)量分別為162、58、30和10家。

　　自主板塊搶眼

　　今年上半年，受疫情疊加車市下行因素影響，各車企業(yè)績銷量都受到不同程度的沖擊。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，中國汽車市場累計銷量1025.7萬輛，同比下滑16.9%。不過，長安汽車的整體表現(xiàn)相比之下較為不錯，其上半年累計銷量達83.1萬輛，同比增長1.3%，排名位居中國汽車行業(yè)第五。

　　從旗下各板塊來看，上半年，長安汽車自主板塊表現(xiàn)較為亮眼，但合資板塊表現(xiàn)欠佳，尤其是長安馬自達。其中，長安自主品牌上半年銷量為42.04萬輛，同比增長6.64%；長安福特上半年實現(xiàn)銷量9.70萬輛，同比增長29.7%；長安馬自達上半年銷量為5.60萬輛，同比下降8.37%。

　　具體來看，長安福特今年上半年凈利虧損11.4億元，去年同期為虧損7.77億元，虧損幅度有所擴大。不過，受益于銷量攀升，其營業(yè)收入有所回暖，報告期內(nèi)，其營業(yè)收入為165.01億元，而去年同期僅為120.6億元，同比增長36.8%。

　　“長安福特實際在迅速回升之中，下半年盈利會好轉(zhuǎn)，但馬自達項目是一個大問題。”8月31日，資深汽車行業(yè)分析師賈新光對時代財經(jīng)表示，福特項目好轉(zhuǎn)，是因為選好了人，定好了戰(zhàn)略，馬自達也要采取同樣措施，要明確戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，要換明白人。

　　財報顯示，長安馬自達銷量、營收、凈利則紛紛下滑，其中今年上半年營收為69.4億元，同比下滑8.36%，凈利實現(xiàn)6.59億元，較去年同期的8.74億元同比下滑24.6%。

　　任萬付對時代財經(jīng)表示，合資板塊中，鈴木和DS退出算是及時止損，長安福特雖然業(yè)績回升勢頭較猛，但仍有受中美關(guān)系影響的隱憂。長安馬自達在國內(nèi)日系崛起中卻表現(xiàn)不佳，在一汽提升馬自達地位的情況下，長安能否從馬自達爭取更多的資源成為重振銷量的關(guān)鍵，否則會愈加邊緣化，成為又一個利潤黑洞。

　　值得關(guān)注的是，盡管主營業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)稍弱，但長安汽車毛利率呈向好趨勢。今年上半年，汽車制造業(yè)為長安汽車帶來327.8億元收入，毛利率為9.29%，比去年同期增加1.07個百分點。

　　華西證券（002926）研報指出，隨著下半年長安自主、長安福特重磅新車型上市、銷量爬坡，以及虧損資產(chǎn)逐步剝離，該公司業(yè)績有望迎來拐點。其中，二季度上市的CS75 Plus在持續(xù)熱銷，今年年中上市的Uni-T具備爆款潛質(zhì)，此外長安福特在產(chǎn)品周期重振、戰(zhàn)略多維調(diào)整、林肯國產(chǎn)化驅(qū)動下品牌逐步實現(xiàn)重塑。

　　“下半年，我們會從產(chǎn)品、技術(shù)、品牌等方面持續(xù)發(fā)力，目前還處于保密階段?！?月31日，長安汽車在接受時代財經(jīng)采訪時稱。