進(jìn)入九月，美股市場(chǎng)高位跳水后，上周（9月7~11日）美股三大股指寬幅震蕩，周K線紛紛錄得帶較長(zhǎng)上影線的小陰線，其中，納指跌幅最大，單周跌超4個(gè)百分點(diǎn)。港股方面，恒生指數(shù)在月初連續(xù)陰跌后，上周跌幅收窄，低位弱勢(shì)整理。

　　方德證券分析人士表示，美股市場(chǎng)高位回吐，陷入寬幅震蕩行情，全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。本周美聯(lián)儲(chǔ)將舉行九月議息會(huì)議，屆時(shí)將會(huì)就美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)及未來(lái)貨幣政策觀點(diǎn)作預(yù)判，雖然美股近日大跌，但美聯(lián)儲(chǔ)顯然并不在意市場(chǎng)波動(dòng)，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，本周有概率作出不那么鴿派的貨幣政策指引，兼之美國(guó)總統(tǒng)大選日益臨近、不確定性日增，未來(lái)數(shù)月美股市場(chǎng)或?qū)㈦y有較好表現(xiàn)；相形之下，港股市場(chǎng)則有低估值優(yōu)勢(shì)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，下半年慢牛行情值得期待。

　　海爾智家北京001號(hào)店開(kāi)業(yè)

　　下半年的港股市場(chǎng)，不僅中長(zhǎng)線的投資布局時(shí)機(jī)有利，同時(shí)港股作為國(guó)內(nèi)企業(yè)面向國(guó)際市場(chǎng)的橋頭堡作用也愈發(fā)凸顯。近日，國(guó)內(nèi)三大白家電巨頭之一、全球家電行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌――海爾智家（600690）向港交所遞交了上市申請(qǐng)，據(jù)悉，本次海爾智家上市，將會(huì)進(jìn)一步私有化海爾電器（HK：01169），整合海爾集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)海爾國(guó)內(nèi)架構(gòu)改革，持續(xù)釋放公司產(chǎn)能及盈利。

　　海爾智家赴港上市 家電市場(chǎng)三分天下，誰(shuí)能最終逐鹿中原？

　　因海爾兄弟而家喻戶曉，至今，海爾智家的品牌影響力仍是國(guó)內(nèi)最大的，且在國(guó)際范圍內(nèi)也是頗具知名度的。據(jù)招股書(shū)顯示，2011年~2019年海爾智家的大家電零售量在全球家電企業(yè)中連續(xù)九年位列第一；海爾品牌的制冷設(shè)備、洗衣設(shè)備零售量連續(xù)十一年蟬聯(lián)第一，其中，海爾智家的家電品牌集群已相當(dāng)成熟，包括海爾、卡薩帝、Leader等知名品牌。

　　招股書(shū)顯示，2017年、2018年及2019年，海爾智家的收入分別為人民幣1542億元、1776億元及1980億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為13.3%；利潤(rùn)分別為人民幣91億元、99億元及123億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為16.1%。受新冠肺炎疫情的影響，2020年上半年，海爾智家創(chuàng)收人民幣957億元，利潤(rùn)36億元，較去年同期相比分別減少1.6%及41.6%。單從海爾智家自身的成長(zhǎng)性看，雖然疫情沖擊下?tīng)I(yíng)收、利潤(rùn)都有所下滑，但從中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)率看還是非常理想的，盡管家電市場(chǎng)近年有所飽和，但市場(chǎng)的集聚效應(yīng)也使得海爾保持相當(dāng)不錯(cuò)的成長(zhǎng)速度。

　　不過(guò)，提到家電，當(dāng)然就少不了把家電市場(chǎng)的三巨頭――美的、海爾、格力――拿出來(lái)作比較了。

　　八月末，美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）先后發(fā)布2020年半年報(bào)。上半年美的營(yíng)收1390億元、凈利139億元，下滑都不超10%，而格力則比較嚴(yán)重，營(yíng)收下滑近30%至695億元，凈利潤(rùn)腰斬至63.6億元。美的規(guī)模大，且泛小家電，以量取勝，因此抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)；而格力則專(zhuān)注空調(diào)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，雖然疫情下加大了讓利力度，但鑒于空調(diào)市場(chǎng)相對(duì)飽和，高庫(kù)存下的價(jià)格戰(zhàn)效果并不佳，這就造成了格力營(yíng)收、凈利雙雙慘跌的原因。對(duì)比海爾智家，雖然營(yíng)收跌幅居中，但凈利下滑也非常之大，這就歸因于其全球范圍經(jīng)營(yíng)、毛利率不高、布局物聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。

　　以歷年的凈利率看，海爾智家的創(chuàng)收能力都是不及美的和格力的，這一方面可以理解為海爾分立上市的復(fù)雜架構(gòu)及底層低效導(dǎo)致的較高期間費(fèi)用，也可以解釋為海爾智家在國(guó)際范圍內(nèi)的市場(chǎng)開(kāi)拓成本。

　　隨著本次上市及海爾電器的私有化，海爾智家將會(huì)實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)內(nèi)研發(fā)、采購(gòu)、制造、銷(xiāo)售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的資源共享、能力共建，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)水平，放大盈利空間。

　　方德證券分析人士表示，近年來(lái)海爾一直在布局物聯(lián)網(wǎng)，剝離非核心業(yè)務(wù)，改善現(xiàn)金流以傾注于智慧家庭解決方案的核心業(yè)務(wù)。據(jù)悉，今年七月底海爾智家就轉(zhuǎn)讓了卡奧斯54.5%的股權(quán)。隨著海爾電器的私有化，海爾智家物聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)方向?qū)⒏鼮槊鞔_。相比較于美的、格力，海爾智家的商務(wù)拓展更全球化，市場(chǎng)前景也更科技化、高端化，多年的潛心布局或?qū)⒃谶@次赴港上市中集中爆發(fā).