2020年上半年，【星輝娛樂(lè)(300043)、股吧】（300043）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.47億元，較上年同期減少24.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4403萬(wàn)元，較上年同期減少134.97%

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員 余飛

　　由于在西甲比賽中的精彩表現(xiàn)，武磊成為時(shí)隔十年后在歐洲五大聯(lián)賽的中國(guó)球員，并收獲了眾多關(guān)注，被球迷被譽(yù)為“中國(guó)一哥”和“全村的希望”，也讓其所在球隊(duì)俱樂(lè)部西班牙人在國(guó)內(nèi)的粉絲急劇增長(zhǎng)。

　　但很多球迷不知道的是，這家俱樂(lè)部其實(shí)是地道的中資企業(yè)，背后的東家正是A股的上市公司――星輝互動(dòng)娛樂(lè)股份有限公司（下稱星輝娛樂(lè)，股票代碼300043.SZ）。

　　在武磊的光環(huán)加持下，星輝娛樂(lè)去年在資本市場(chǎng)也十分風(fēng)光。去年3月份武磊精彩進(jìn)球后，星輝娛樂(lè)曾經(jīng)收獲過(guò)一個(gè)難得的四連板漲停。

　　不過(guò)，由于上賽季出售兩位攻守核心等因素，西班牙人俱樂(lè)部遭遇到26年來(lái)首次降級(jí)，也創(chuàng)造了隊(duì)史在頂級(jí)聯(lián)賽的最差積分和最差排名。本賽季西班牙人降入乙級(jí)聯(lián)賽，疊加新冠肺炎疫情造成的影響，星輝娛樂(lè)手中的這張俱樂(lè)部“王牌”也不得不面對(duì)一系列的嚴(yán)峻問(wèn)題。

　　日前，星輝娛樂(lè)收到深交所下發(fā)的半年報(bào)問(wèn)詢函，要求公司結(jié)合新冠肺炎疫情以及西班牙人俱樂(lè)部降級(jí)等事項(xiàng)，說(shuō)明收購(gòu)俱樂(lè)部形成的商譽(yù)是否已出現(xiàn)減值跡象，公司足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)盈利能力是否面臨重大不利影響，以及公司已采取及擬采取的應(yīng)對(duì)措施。

　　星輝娛樂(lè)回復(fù)內(nèi)容顯示，“受新冠疫情影響，俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)收入存在一定幅度下降”，但數(shù)額影響不大。同時(shí)，星輝娛樂(lè)表示從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)條件分析，俱樂(lè)部在2021到2022賽季重返西甲聯(lián)賽概率較大，其中一個(gè)原因是“根據(jù)球隊(duì)過(guò)往的歷史經(jīng)驗(yàn)看，本賽季降級(jí)后均可在下個(gè)賽季重返西甲”，所以“未發(fā)現(xiàn)皇家西班牙人俱樂(lè)部商譽(yù)價(jià)值存在減值跡象”。

　　跨界體育 突遭雙重打擊

　　星輝娛樂(lè)2010年掛牌深交所創(chuàng)業(yè)板，彼時(shí)該公司名稱是星輝車模，主營(yíng)業(yè)務(wù)是玩具業(yè)務(wù)中的車模的制造銷售。

　　上市后沒(méi)多久，星輝娛樂(lè)便開(kāi)始走上了跨界收購(gòu)的道路。2013年，在收購(gòu)暢娛天下51%股權(quán)后，該公司又斥資8.1億收購(gòu)天拓游戲，進(jìn)軍傳媒和游戲業(yè)務(wù)。

　　嘗到收購(gòu)甜頭的星輝娛樂(lè)，繼續(xù)在市場(chǎng)上物色標(biāo)的。從2014年起，星輝娛樂(lè)斥資5.25億收購(gòu)影視公司春天融合54%的股權(quán)。

　　通過(guò)收購(gòu)方式布局玩具、傳媒、游戲等業(yè)務(wù)的星輝娛樂(lè)胃口大開(kāi)。2015年起，已不滿足現(xiàn)狀的星輝娛樂(lè)開(kāi)始進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)，并以1億歐元對(duì)價(jià)獲得西甲聯(lián)賽西班牙人足球俱樂(lè)部99.55%的股份，成為了首家控股歐洲五大聯(lián)賽頂級(jí)俱樂(lè)部的A股上市公司。

　　星輝娛樂(lè)的這筆買賣在2019年時(shí)表現(xiàn)最為亮眼。隨著武磊進(jìn)入并不斷創(chuàng)造中國(guó)球員歷史，西班牙人受到國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的關(guān)注。

　　2019年3月，武磊創(chuàng)造中國(guó)球員西甲賽場(chǎng)上首次進(jìn)球的歷史記錄，也打破了中國(guó)球員在歐洲五大聯(lián)賽3731天的進(jìn)球荒。2019年10月，武磊成為首位在歐聯(lián)杯比賽正賽進(jìn)球的中國(guó)男足運(yùn)動(dòng)員。2019年12月，武磊成為首個(gè)在國(guó)王杯打入進(jìn)球和梅開(kāi)二度的中國(guó)球員。

　　在武磊的助攻之下，2019年星輝娛樂(lè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較出色。2019年年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.94億元，雖然同比減少8.01%，但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.59億元，同比增加了8.41%。同時(shí)該公司扣非后凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)37.72%。

　　其中，體育板塊表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。2019年，星輝娛樂(lè)的足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.12億元，同比增長(zhǎng)40.59%。來(lái)自電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入為6.15億元，同比增長(zhǎng)41.50%；來(lái)自球員轉(zhuǎn)會(huì)的收入為3.97億元，同比增長(zhǎng)52.95%；來(lái)自贊助及廣告的收入為1.02億元，同比增長(zhǎng)53.25%。

　　這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)，無(wú)疑增加了星輝娛樂(lè)繼續(xù)拓展的信心。

　　今年一月，星輝娛樂(lè)發(fā)布公告稱為了球隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力，星輝娛樂(lè)對(duì)控股孫公司西班牙人俱樂(lè)部增資5000萬(wàn)歐元，折合人民幣將近4億元。目前，星輝娛樂(lè)在西班牙人隊(duì)這個(gè)項(xiàng)目上，已經(jīng)投資了1.5億歐元。

　　讓公司措手不及的是，在增資之后俱樂(lè)部卻接連遭遇新冠肺炎疫情和降級(jí)的影響。上半年，聯(lián)賽的停擺疊加降級(jí)影響，讓星輝娛樂(lè)遭受到巨大壓力。雖然近期武磊在西班牙人的表現(xiàn)依然亮眼，但俱樂(lè)部盈利能力的改變是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　對(duì)此，深交所在問(wèn)詢函中要求說(shuō)明收購(gòu)俱樂(lè)部形成的商譽(yù)是否已出現(xiàn)減值跡象，公司足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)盈利能力是否面臨重大不利影響，以及公司已采取及擬采取的應(yīng)對(duì)措施。

　　星輝娛樂(lè)表示，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)條件分析，下賽季西班牙人重返西甲的概率較大，主要原因有二：一是“在季前熱身賽和西乙首場(chǎng)正賽中，球隊(duì)體現(xiàn)了良好的競(jìng)技狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)了三連勝且一球未失的比賽成績(jī)”；二是“根據(jù)球隊(duì)過(guò)往的歷史經(jīng)驗(yàn)看，本賽季降級(jí)后均可在下個(gè)賽季重返西甲”。

　　星輝娛樂(lè)2016年至2019年凈利潤(rùn)情況

　　半年報(bào)業(yè)績(jī)驟降 或再轉(zhuǎn)移重心

　　由于疫情影響，星輝娛樂(lè)上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

　　2020年上半年，星輝娛樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.47億元，較上年同期減少24.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4403萬(wàn)元，較上年同期減少134.97%。

　　半年報(bào)稱，由于疫情影響，俱樂(lè)部電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入較上年同期減少23.29%，來(lái)自贊助及廣告、票務(wù)會(huì)員、球員轉(zhuǎn)會(huì)、足球衍生品等方面收入較上年同期減少56.05%。同時(shí)，為了讓西班牙人保級(jí)，俱樂(lè)部在今年一月增加了球員引進(jìn)的投入，球員價(jià)值分?jǐn)偙热ツ晖谠黾?559.31萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，半年報(bào)中關(guān)于球員價(jià)值的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)引起深交所注意。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，星輝娛樂(lè)無(wú)形資產(chǎn)中“球員服務(wù)合同”期初賬面價(jià)值24116萬(wàn)元，期末賬面價(jià)值52151萬(wàn)元，主要為本期購(gòu)置增加所致。

　　對(duì)此，深交所的半年報(bào)問(wèn)詢函要求星輝娛樂(lè)補(bǔ)充說(shuō)明“球員及服務(wù)合同”中涉及球員的名稱、交易對(duì)方球隊(duì)、交易日期、購(gòu)買價(jià)格等，結(jié)合對(duì)應(yīng)球員的年齡、位置、以往年度表現(xiàn)、以前年度交易價(jià)格以及可比球員交易價(jià)格等，說(shuō)明公司購(gòu)買價(jià)格確定的合理性。

　　在問(wèn)詢函回復(fù)中，星輝娛樂(lè)也對(duì)相關(guān)球員的轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)估值變化情況進(jìn)行了列示。

　　即使增加球員引進(jìn)投入，也沒(méi)能阻擋俱樂(lè)部的降級(jí)的命運(yùn)。隨著西班牙人降入乙級(jí)聯(lián)賽，俱樂(lè)部電視轉(zhuǎn)播、票務(wù)、贊助廣告以及球員轉(zhuǎn)會(huì)的收入受到影響，星輝娛樂(lè)業(yè)務(wù)重心似乎也有所轉(zhuǎn)移。

　　8月11日，星輝娛樂(lè)發(fā)布公告稱，以3.34元每股的價(jià)格向8名對(duì)象定向增發(fā)募資約3億元。根據(jù)公告，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目，投擬開(kāi)發(fā)的8款游戲類型涵蓋SLG類、卡牌類、放置類、MMORPG類等不同品類。