回購股份顯示的是公司對未來價值的認可，但這只是理論上的，有的時候回購未必就是對未來價值的認可，而是帶有功利性的目的，那就是向市場傳遞一種信號，為了提振股價。

　　格力電器（000651）(行情000651)因為董明珠女士的緣故，一直是市場關(guān)注的焦點，最近格力電器推出了新的一輪回購方案，成為市場的熱點新聞，格力電器公告稱，收到公司大股東珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“珠海明駿”）《關(guān)于提議珠海格力電器股份有限公司回購股份的函》，提議使用自有資金以集中競價方式回購公司股份，回購資金總額不低于30億元，且不超過60億元，回購價格不超過70元/股，回購的股份用于公司員工持股計劃或股權(quán)激勵，這是在第一輪不超過60億元回購的基礎(chǔ)上提出的新一輪回購方案。

　　這樣大手筆的回購方案，理應(yīng)充分激活投資者的熱情，大幅度推高股價，可是從二級市場表現(xiàn)來看，格力電器股價走勢平穩(wěn)，14和15日分別上漲3.02%和0.59%，實際上股價決定于公司內(nèi)在的價值，回購只能提振短期市場的信心，尤其是公司業(yè)績增長市場大環(huán)境不好下，效果更好，另外回購股份注銷遠比用于股權(quán)激勵對股價影響更大，格力電器第一次60億元回購股價最高達到63億元，并沒有觸及回購股價上限70元，提出新回購方案股價在56元左右可能沒有達到公司預(yù)期目的。

　　新的股東入住格力電器以后，格力電器中報分紅高達每股1元等于是把上半年利潤基本分光了，加上上半年已經(jīng)實施了60億元回購，格力電器是需要拿出歷史上的現(xiàn)金儲備才能支撐回購，如果再實施不低于30億元不高于70億元回購，會對格力電器的現(xiàn)金流構(gòu)成一定的壓力，另外年報格力電器大概率也會實施現(xiàn)金分紅，格力電器更加需要吃老本，消耗以前儲備的現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　倉中有糧心中不慌，對于目前的市場而言，格力電器需要儲備更多的現(xiàn)金資產(chǎn)，集中精力加快轉(zhuǎn)型，2020上半年經(jīng)營現(xiàn)金流下降127.45%，另外公司也是減少支出保證利潤不至于下降太多，銷售費用降了50億，管理費用和研發(fā)研發(fā)費用都減少近20%，作為一家龍頭企業(yè)，研發(fā)費用下降，是值得一件商榷的事情。

　　2月16日晚間，格力電器發(fā)布公告指出，第一大股東高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業(yè)2月13日將所持902,359,632股股票（占公司總股本15%）質(zhì)押給招商銀行，此前，在高瓴解盤珠海國資委的格力股份交易中，招行牽頭提供了200億元貸款，格力電器股價的穩(wěn)定對于高瓴資本具有十分重要的作用，目前股價是與高瓴資本收購格力電器成本還有不小的距離，不會對高瓴資本抵押股權(quán)融資構(gòu)成任何的威脅，這個時候并不需要通過回購提振股價，而是應(yīng)該集中財力、人力和物力，加快格力電器的多元化經(jīng)營，改變目前經(jīng)營相對單一的局面，減少空調(diào)行業(yè)波動帶來的業(yè)績擾動，就整個空調(diào)行業(yè)而言，產(chǎn)能過剩已經(jīng)是不爭的事實，過剩的產(chǎn)能，很容易帶來空調(diào)從業(yè)者降價促銷的惡性競爭。

　　格力電器中報顯示，空調(diào)占主營收入的60%，要比19年85%低很多，但是這主要是空調(diào)收入下降所致，而不是多元化經(jīng)營所致，結(jié)果就是格力電器中報不佳，受疫情影響，格力電器上半年實現(xiàn)營業(yè)收入706.02億元，同比下滑28.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤63.62億元，同比下降53.73%。但是同為電器行業(yè)的美的集團（000333），主營收入空調(diào)占比是46%，疫情沖擊就比格力電器小得多，美的集團營業(yè)收入1390億元，同比下降9.56%，歸母凈利潤139億元，同比下降8.29%。

　　就格力電器電器而言，公司認為，格力電器現(xiàn)已發(fā)展成為多元化、科技型的全球工業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)覆蓋家用消費品和工業(yè)裝備兩大領(lǐng)域，但這不改變主業(yè)主要是空調(diào)的事實，個人觀點是減少分紅，停止新的一輪股份回購，加快腳步向工業(yè)裝備領(lǐng)域轉(zhuǎn)型力度，拓展公司新的收入，才能更好的提振股價，依靠回購提升股價不是長久之計，股價中長期走勢決定于公司的業(yè)績增長和投資者對未來公司成長的預(yù)期，也就是決定于公司 的內(nèi)在價值，只有格力電器向投資者展示未來業(yè)績增長是可以預(yù)期的，即使不回購股份股價也會上漲，過去很長時間，格力電器也沒有回購股份，可是格力電器憑借業(yè)績增長的預(yù)期，投資者作為一家白馬股而股價漲幅巨大。

　　從第一輪回購股份來看，公司公告是4月17日，次日股價走勢平穩(wěn)，截至目前股價從54.70元漲到現(xiàn)在是58.47元，上漲3.7元左右漲幅7%，從全年來看，下跌了11.65%，而美的集團股價則是上漲了30.64%.（未復(fù)權(quán)）?？梢娀刭弻竟蓛r影響也是分化的，關(guān)鍵是公司的業(yè)績增長問題，投資者是不是認可。