今年以來，園林行業(yè)政策松綁，融資環(huán)境改善，行業(yè)基本面有望回暖，板塊多家上市公司在今年推出增發(fā)案，【花王股份(603007)、股吧】（603007）（603007）、文科園林（002775）（002775）則在近期發(fā)行了可轉(zhuǎn)債。10月16日晚間，花王股份更是披露了引入戰(zhàn)略投資者公告，擬引入戰(zhàn)略投資者北京亞虎聚合生態(tài)集團有限公司（下稱“亞虎集團”），將進一步增強公司的資金實力和業(yè)務(wù)拓展能力。

　　眾所周知，園林行業(yè)存在固有痛點，墊付資金涵蓋業(yè)務(wù)的全過程，企業(yè)的自身現(xiàn)金創(chuàng)造能力與資產(chǎn)負債表進一步擴張的空間決定了企業(yè)業(yè)績的增長潛力。近兩年，園林行業(yè)整體現(xiàn)金流持續(xù)吃緊，2019年園林行業(yè)在流動環(huán)境并未顯著好轉(zhuǎn)背景下資產(chǎn)負債率持續(xù)提升，資產(chǎn)負債表的修復(fù)是2020年上市公司發(fā)展的重要主題之一。2020年在上半年突發(fā)公共衛(wèi)生醫(yī)療事件的影響下，園林行業(yè)整體全年業(yè)績大概率仍有所下滑，但中期內(nèi)園林行業(yè)宏觀流動性環(huán)境將進入寬松窗口期，可以看到今年以來超10家上市公司推出增發(fā)案或增發(fā)進度有所推進?；ㄍ豕煞荩?03007）、【文科園林(002775)、股吧】（002775）則在近期發(fā)行了可轉(zhuǎn)債。

　　華泰證券相關(guān)研報分析顯示，花王股份是國內(nèi)領(lǐng)軍的園林綠化工程施工企業(yè)，有較強的跨區(qū)競爭能力，其的看點是：1、產(chǎn)業(yè)布局均衡，有豐富的大中型項目建設(shè)經(jīng)驗和能力；2、現(xiàn)有7家子公司分布在河南、江蘇、新疆、湖南、湖北等地，有較強的跨區(qū)域競爭能力，能較好地規(guī)避某一地政府縮減相關(guān)財政支出帶來的業(yè)績波動風(fēng)險。文科園林具備跨區(qū)域施工經(jīng)驗，目前擬拓展生態(tài)修復(fù)、文旅等業(yè)務(wù)。從行業(yè)來看，生態(tài)修復(fù)、河道治理等環(huán)保與基建項目正在成為新的增長點，而文科園林正積極向上述領(lǐng)域擴張，公司整體主要受基建、環(huán)保政策催化較大，局部則關(guān)注雄安新區(qū)相關(guān)訂單及20Q3業(yè)績落地情況。

　　以花王股份為例，該次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額為3.3億元，募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于“丹北鎮(zhèn)城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及生態(tài)環(huán)境提升項目”工程的建設(shè)施工投入。據(jù)花王股份2020年半年報，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加31.27%，目前公司負債資產(chǎn)占比維持穩(wěn)定，現(xiàn)金流能力有所加強。除了發(fā)行可轉(zhuǎn)債（已于2020年8月18日上市），公司憑借良好的信用等級和與金融機構(gòu)密切的合作關(guān)系，與農(nóng)發(fā)行簽署政策性金融扶貧合作協(xié)議，截至2020年6月30日，公司獲得銀行授信總額度14.15億元。下半年度，公司將積極拓展多元化的融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌利用并合理新增銀行授信額度，為公司穩(wěn)定發(fā)展及業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁﹦恿Α?/p>

　　近日，花王股份更是通過擬引入戰(zhàn)略投資者，意欲進一步增強公司的資金實力和業(yè)務(wù)拓展能力。10月16日晚間，花王股份發(fā)布公告稱，公司控股股東花王集團于2020年10月16日與亞虎集團簽署了《關(guān)于戰(zhàn)略投資花王生態(tài)工程股份有限公司之框架協(xié)議》，亞虎集團擬以現(xiàn)金支付方式收購花王集團所持有的公司2200萬股股份，約占公司總股本的6.56%，交易總價為3.3億元。

　　花王股份表示，亞虎集團作為戰(zhàn)略投資者加入公司，有利于增強公司的資金實力和業(yè)務(wù)拓展能力；同時，亞虎集團產(chǎn)業(yè)鏈在網(wǎng)絡(luò)開發(fā)、平臺運營、生態(tài)健康等領(lǐng)域擁有較豐富的經(jīng)驗，有利于幫助上市公司進行整合資源，發(fā)揮好產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

　　當前穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，基建投資發(fā)力，在民營企業(yè)政策支持力度不斷加大、定增新規(guī)后企業(yè)融資需求及對股價訴求增加的情況下，部分公司將出現(xiàn)業(yè)績拐點。華泰證券認為2020年在融資成本有望下行、股權(quán)再融資松綁、基建逆周期調(diào)節(jié)力度有望提升、生態(tài)環(huán)境行業(yè)政策環(huán)境改善等利好因素下，園林板塊有望迎來整體性景氣向上。

　　：張超