中國商報/中國商網(wǎng)（見習記者 馬嘉）近來，“養(yǎng)豬大戶”【牧原股份(002714)、股吧】（002714）的日子有些不太平。今年前三季度，牧原股份幾乎“天天數(shù)錢”，凈利潤增長14倍，平均每天凈賺超7000萬元。但近日牧原股份的股價持續(xù)走低，三個月內(nèi)總市值蒸發(fā)千億元，其公布的前三季度業(yè)績報告也再次遭到“毛利率造假”的質(zhì)疑。牧原股份是樹大招風還是盈利觸頂？

　　牧原股份“名利雙收”

　　養(yǎng)豬能夠日賺千萬元、凈利潤暴增14倍？無論是從營業(yè)收入還是凈利潤上，牧原股份的業(yè)績都足夠令業(yè)內(nèi)外“眼紅”。今年前三季度，牧原股份平均每天凈賺7661萬元；實現(xiàn)營業(yè)收入391.65億元，同比增長233.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為209.88億元，同比增長1413.28%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為209.63億元，同比增長1453.46%。此外，其毛利率高達64.67%。

　　牧原股份在公告中指出，今年前三季度生豬銷售量與生豬價格同比大幅增加是其同期經(jīng)營業(yè)績大幅上升的主要原因。

　　除了收益，“二師兄”還給牧原股份帶來了名氣。在近日發(fā)布的《2020胡潤百富榜》中，牧原股份的老板秦英林、錢瑛以2000億元財富首次進入榜單，位列第十名，穩(wěn)坐河南首富的位置。

　　今年持續(xù)走高的生豬價格給了牧原股份接連擴張產(chǎn)能的“底氣”。牧原股份去年的營業(yè)收入為202.12億元，生豬出欄量為1025萬頭，而今年前三季度的營業(yè)收入已經(jīng)超過去年全年的收入，今年生豬出欄量也預計達到1750萬-2000萬頭。此前，牧原股份的一位工作人員曾告訴中國商報記者，今年上半年公司新增了超過330個養(yǎng)殖場。

　　牧原股份無疑是這波“豬周期”的大贏家。今年7月，牧原股份在股市表現(xiàn)亮眼，股價攀升至99元/股，市值突破3700億元。

　　好日子是否到頭了

　　進入10月，生豬價格連連下跌，豬企盈利的好日子要結束了？養(yǎng)豬業(yè)綜合信息服務平臺豬好多數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，10月22日全國生豬（外三元）均價為29.76元/公斤。

　　同時，牧原股份的負債金額也持續(xù)走高，達到近400億元，其市值也蒸發(fā)了千億元。牧原股份盈利要觸頂了？

　　今年前三季度，牧原股份的業(yè)績雖然亮眼，但負債同樣驚人。根據(jù)財報，牧原股份前三季度的負債累計達到449.87億元，其中，流動負債合計343.14億元，非流動負債合計106.74億元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，該公司負債合計高達399.08億元。牧原股份自上市至今，總負債規(guī)模已增長17.4倍。

　　另外，近日牧原股份在股市上的表現(xiàn)也有些不盡如人意。截至10月22日收盤，牧原股份的市值為2669.96億元，股價為71.24元/股，與今年7月的市值最高點相比，蒸發(fā)了1040.82億元。

　　不僅如此，牧原股份在公布了前三季度業(yè)績報告后，被指“毛利率高得離譜，有造假嫌疑”。此前，牧原股份就曾因此遭到過深交所的質(zhì)疑。牧原股份在公告中表示，仔豬和種豬毛利率較高，導致利潤高于行業(yè)平均水平，不存在造假。

　　“豬周期”后錢還怎么賺

　　目前，生豬價格回落明顯，產(chǎn)能恢復持續(xù)推進，牧原股份未來還能繼續(xù)保持大賺勢頭嗎？牧原股份在回答投資者提問時指出，目前行業(yè)仍存在供需缺口，相比歷史均值，未來一段時間生豬價格仍將處于較高水平。另外，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充足，不存在償債風險。

　　“從目前生豬產(chǎn)能恢復的速度看，本輪生豬養(yǎng)殖的盈利周期要長于前幾個周期。”中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所副研究員朱增勇此前曾對中國商報記者表示，預計到2021年，生豬養(yǎng)殖業(yè)還會保持較高的盈利水平。此外，全產(chǎn)業(yè)鏈是生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)展的方向之一，如牧原、溫氏等養(yǎng)殖企業(yè)探索進入屠宰加工領域，向全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。未來縱向整合的企業(yè)數(shù)量會增加。

　　牧原股份的相關工作人員此前也對記者表示，公司一直在提升技術，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈做升級。牧原股份于10月20日發(fā)布的《2019年可持續(xù)發(fā)展報告》指出，公司正在積極整合供應鏈資源，將業(yè)務需求傳遞到產(chǎn)業(yè)鏈上下游，形成優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。