10月29日晚間，佳電股份（000922）（000922.SZ）發(fā)布三季度業(yè)績(jī)，公告顯示，2020年前三季度營(yíng)收約18.35億元，同比增長(zhǎng)12.32%；凈利潤(rùn)約3.91億元，同比增長(zhǎng)42.83%；基本每股收益0.72元，同比增長(zhǎng)28.87%。公司聲稱(chēng)，內(nèi)部降本增效的精細(xì)化管理、靈活主動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)策略和回款力度的加大，共同促進(jìn)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)特種電機(jī)創(chuàng)始廠，四代核電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。佳電股份作為我國(guó)特種電機(jī)的創(chuàng)始廠和主導(dǎo)廠，核心產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)拿下多個(gè)首創(chuàng)及量產(chǎn)記錄，包括但不限于第一臺(tái)防爆電機(jī)、起重冶金電機(jī)、屏蔽電機(jī)、局部扇風(fēng)機(jī)、增安型無(wú)刷勵(lì)磁同步電動(dòng)機(jī)和正壓外殼型防爆電機(jī)。同時(shí)，佳電股份研制的電機(jī)擁有多項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，核心技術(shù)打破國(guó)外壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白。根據(jù)【中國(guó)電器(688128)、股吧】工業(yè)協(xié)會(huì)中小型電機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，公司經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)排名第2位，處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。在核電站的不斷迭代中，我國(guó)第四代核電高溫氣冷堆技術(shù)已非常成熟，佳電股份生產(chǎn)的主氦風(fēng)機(jī)是高溫氣冷堆核電站示范工程核反應(yīng)堆一回路唯一的能動(dòng)設(shè)備，產(chǎn)品取得了國(guó)內(nèi)“重點(diǎn)領(lǐng)域首臺(tái)（套）創(chuàng)新產(chǎn)品”認(rèn)證。此前，公司作為高溫氣冷堆核電站主氦風(fēng)機(jī)設(shè)備總包單位，負(fù)責(zé)主氦風(fēng)機(jī)核心部件變頻器、電氣貫穿件、電磁軸承、風(fēng)力部件、冷卻器、擋板、電動(dòng)裝置等整體成套供貨，并已有總包的兩套主氦風(fēng)機(jī)驗(yàn)收合格并交付。

　　產(chǎn)品不斷更新迭代，營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略調(diào)控助推收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司在防爆電機(jī)領(lǐng)域居于國(guó)內(nèi)最高水平，在重點(diǎn)用戶(hù)如中石油、中石化企業(yè)內(nèi)部屬于一類(lèi)甲級(jí)供應(yīng)商，市場(chǎng)份額相對(duì)穩(wěn)定?；旄囊詠?lái)，公司狠抓營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略調(diào)控，采用將營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)固定費(fèi)用計(jì)提還原到產(chǎn)品、對(duì)新用戶(hù)開(kāi)發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)政策、適時(shí)調(diào)價(jià)、完善代理商管理模式等諸多手段調(diào)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)一線積極性，各項(xiàng)電機(jī)產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看，2020年上半年防爆電機(jī)收入同比+1.15%，普通電機(jī)收入同比+19.01%。受疫情影響，國(guó)家在基建方面投入加大，公司憑借銷(xiāo)售和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在石油石化、煤炭化工、鋼鐵、電力行業(yè)中成功中標(biāo)多個(gè)重大項(xiàng)目，有效保證全年收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，公司通過(guò)投入研發(fā)不斷更新迭代產(chǎn)品體系，一方面升級(jí)和擴(kuò)充防爆電機(jī)產(chǎn)品，另一方面提早研發(fā)并推廣高效節(jié)能電機(jī)，同時(shí)重點(diǎn)推進(jìn)永磁電機(jī)研發(fā)，60000r/min超高轉(zhuǎn)速磁懸浮永磁電機(jī)目前已進(jìn)入樣機(jī)制造階段。

　　持續(xù)降本增效，加速資金回流。以最近三個(gè)完整年度為分析區(qū)間，佳電股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增速分別為15%和69%，其中凈利潤(rùn)大幅高出營(yíng)業(yè)收入的增速，主要在于內(nèi)部降本增效的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。公司2018、2019及2020上半年對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為10.05%、9.94%和7.78%，對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)用率分別為6.77%、5.54%和4.74%，保持連續(xù)下降趨勢(shì)，是驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一。此外，公司在供應(yīng)鏈上的議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，主要體現(xiàn)在往來(lái)款項(xiàng)上對(duì)資金的高效利用。其一，公司加強(qiáng)回款力度，回款天數(shù)降低，資金回流速度加快，有利于公司更好的內(nèi)循環(huán)；其二，截至2020H1公司預(yù)收賬款占收入的比重高達(dá)約19%，提前鎖定增量業(yè)績(jī)，同時(shí)也體現(xiàn)出較高的行業(yè)地位、強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)和話(huà)語(yǔ)權(quán)。三季度公司對(duì)華銳風(fēng)電的應(yīng)收賬款有效清收，2020年全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基本確定。

　　根據(jù)公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，僅前三季度公司基本每股收益就到達(dá)了0.72元/股。數(shù)據(jù)顯示，電機(jī)Ⅱ（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)）最新的市盈率為37.6倍。對(duì)比公司當(dāng)前的估值水平，具有較大的提升空間。

　　此外，佳電股份2019年股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施以來(lái)，對(duì)董事（不含獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員和核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激計(jì)劃擬授予不超過(guò)980.00萬(wàn)股限制性股票，本質(zhì)上對(duì)企業(yè)有著長(zhǎng)期正面的影響。根據(jù)公司公告，本次股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)之一為2020-2023年公司凈資產(chǎn)收益率不低于10%。公司半年報(bào)顯示其凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為23.30億元，意味著如果順利完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，公司在接下來(lái)的四個(gè)會(huì)計(jì)年度每年的凈利潤(rùn)將不低于2.33億元。按照該股權(quán)激勵(lì)方案，公司高管團(tuán)隊(duì)有足夠的動(dòng)機(jī)在未來(lái)幾年內(nèi)