公司動(dòng)態(tài)事項(xiàng)

　　公司發(fā)布2020年三季報(bào)，Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入381.04億元，同比增長8.76%，歸母凈利潤17.96億元，同比增長14.90%，扣非凈利潤17.36億元，同比增長26.83%。

　　事項(xiàng)點(diǎn)評

　　業(yè)績增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利水平持續(xù)提升

　　Q3 公司業(yè)績超預(yù)期，營收及業(yè)績同比增速均實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同期國內(nèi)汽車及乘用車銷量分別同比增長13.68%、7.75%，上汽集團(tuán)銷量同比增長5.92%，對一汽大眾、特斯拉等客戶收入的增長使公司營收增速好于乘用車市場及上汽集團(tuán)銷量增速。盈利能力方面，Q3 公司銷售毛利率同比及環(huán)比分別上升0.97pct、1.84pct，期間費(fèi)用率同比及環(huán)比分別下降0.21pct、0.24pct，盈利水平持續(xù)提升?，F(xiàn)金流方面，Q3 公司經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)到39.63 億元，較Q2 大幅改善。

　　公司有望持續(xù)受益特斯拉、大眾MEB 等新能源汽車領(lǐng)域增量公司重要客戶上汽集團(tuán)銷量持續(xù)復(fù)蘇，上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車等逐步恢復(fù)，上汽通用五菱保持高速增長，保障公司營收回暖。

　　另外，公司為特斯拉中國配套內(nèi)飾、座椅、保險(xiǎn)杠、電池盒及車身分拼總成件、穩(wěn)定桿、懸架彈簧等多種零部件產(chǎn)品，華域麥格納為大眾MEB 平臺配套電驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品，在特斯拉國產(chǎn)車型出口歐洲、國內(nèi)外大眾MEB 平臺量產(chǎn)車型逐步投產(chǎn)、上海外牌限行政策刺激本地新能源汽車銷量等多重因素下，公司有望持續(xù)受益于新能源汽車領(lǐng)域增量。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2020年至2022年EPS為1.60元、2.08元、2.26元，對應(yīng)的PE為17倍、13倍、12倍，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶銷售未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。（上海證券有限責(zé)任公司）