C114訊 11月2日消息（林想）日前，中國聯(lián)通（600050）90.37億股定增限售股解禁，包括中國人壽（601628）、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧易購（002024）、光啟互聯(lián)、淮海方舟、興全基金等9家解禁機構(gòu)投資三年浮虧186億元，是“混改”失敗了嗎？

　　顯然不是，因為在短期內(nèi)，影響股價的因素非常多，不但要看企業(yè)經(jīng)營的基本面，更要看企業(yè)所處的“賽道”，還要關(guān)注下波詭云譎的全球環(huán)境。

　　從全球環(huán)境與企業(yè)賽道來看，對于聯(lián)通在內(nèi)的電信運營商都是非常不利的。相反，聯(lián)通的業(yè)績還是非常不錯的。而且，在“混改”助力下，中國聯(lián)通實現(xiàn)了公司結(jié)構(gòu)治理、業(yè)務(wù)提升、技術(shù)創(chuàng)新和人員優(yōu)化等多方面的提升，為整個電信行業(yè)轉(zhuǎn)型起到了橋頭堡的示范作用。

　　浮虧186億？三家運營商實則同病相憐

　　三年前，聯(lián)通定增限售股發(fā)行價格為6.83元/股，按照聯(lián)通2020年11月2日當(dāng)天開盤價4.76元/股計算，這9家機構(gòu)投資中國聯(lián)通三年，不盈反虧，虧損約30.3%。三年前拿出的定增資金617.25億元，如今縮水近186.2億元。

　　股價下跌，是聯(lián)通業(yè)績不行嗎？恰恰相反，自混改以來，聯(lián)通的財務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，徹底實現(xiàn)了V形反轉(zhuǎn)。特別是在今年前三季度，中國聯(lián)通實現(xiàn)整體服務(wù)收入2073.49 億元，比去年同期上升 4.4%；公司權(quán)益持有者應(yīng)占盈利為108.24億元，比去年同期上升10.2%。

　　其實，三大運營商是“同病相憐”，也就是說，無論投資了哪家運營商，目前結(jié)果都是相似的。與三年前同期相比，中國電信、中國移動股價分別從3.48元/股、68.84元/股，下降至2.24元/股、48.7元/股，下降幅度均達到29%，和聯(lián)通相差無幾。

　　因為，在過去三年中，人口紅利已經(jīng)基本消失，在提速降費的背景下，三大運營商的業(yè)務(wù)增長面臨更加嚴(yán)苛的挑戰(zhàn)。同時，流量收入剪刀差持續(xù)擴大，網(wǎng)絡(luò)需要持續(xù)擴容，再疊加5G建設(shè)需求，資本開支是居高不下，也侵蝕了運營商的利潤水平。

　　從另外一個層面講，過去三年乃至更長時間內(nèi)，產(chǎn)業(yè)價值鏈已經(jīng)在向上層互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加速轉(zhuǎn)移。與動輒百億、千億甚至數(shù)千億估值或市值的互聯(lián)網(wǎng)公司，運營商的確是有點落寞。

　　不畏浮云遮望眼

　　哪怕是用現(xiàn)在的眼光來看，聯(lián)通混改都是一個標(biāo)志性的事件。

　　因為這是新一輪國企改革以來，力度最大的一次。30%以上的股權(quán)出讓，多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大規(guī)模加入，復(fù)雜的投資方式，董事會的改組，公司治理結(jié)構(gòu)的改變，這都說明了這是趟深水的典型，也是只許成功不容失敗的經(jīng)典案例。

　　當(dāng)然，任何改革都不是一蹴而就的，混改也不會“一混就靈”。正如中國聯(lián)通董事長王曉初所言，國有資本與非國有資本的特性、訴求不同，不能停留在“混”的表象，要尋求最大公約數(shù)，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，把國有資本和民營資本統(tǒng)一聚合到解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力上來，充分整合、疊加國有和民營企業(yè)的各自優(yōu)勢，混出最大化學(xué)反應(yīng)，改出最大生機活力。

　　中國聯(lián)通將持之以恒深化聚焦創(chuàng)新合作戰(zhàn)略，全力穩(wěn)定基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，提升政企業(yè)務(wù)核心能力，增強創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展動能，確保企業(yè)穩(wěn)健增長。同時縱深推進混合所有制改革，充分發(fā)揮差異化優(yōu)勢，扎實推進業(yè)務(wù)、渠道、網(wǎng)絡(luò)、IT支撐、資源配置轉(zhuǎn)型提能，以全面數(shù)字化促進治理現(xiàn)代化，全力實現(xiàn)高質(zhì)量健康發(fā)展。

　　目前，中國聯(lián)通在高質(zhì)量發(fā)展的道路上，已經(jīng)邁出了堅實步伐，經(jīng)營業(yè)績也是有目共睹。

　　在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，前三季度，聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為326.56億元，同比上升34.4%；得益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長拉動，固網(wǎng)服務(wù)收入達到890.57億元，同比上升12.9%。在技術(shù)創(chuàng)新上，中國聯(lián)通也做出了最有價值的產(chǎn)業(yè)貢獻。聯(lián)通與中國電信共同打造全球首張5G共建共享網(wǎng)，通過5G共建共享，客戶可以享受到覆蓋翻倍、速率翻倍、帶寬翻倍的5G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。在人才方面，中國聯(lián)通實現(xiàn)了真瘦身健體、真市場化用人。通過不斷強化激勵與績效掛鉤，加大引入創(chuàng)新人才力度，增強創(chuàng)新發(fā)展新動能，中國聯(lián)通的雇員薪酬及福利開支不斷上升。

　　可以說作為電信業(yè)混改的標(biāo)兵，中國聯(lián)通歷經(jīng)多年的混改成效為整個電信行業(yè)起到了橋頭堡的示范作用。不難預(yù)判，在強有力的政策支持下，在“混改”的不斷助力下，在5G賦能垂直行業(yè)的浪潮中，中國聯(lián)通的“五新”目標(biāo)終將實現(xiàn)，前景依然值得期待！