山西證券（002500）今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增41%，同時，營業(yè)收入?yún)s同比大降38%。主要因大宗商品交易及風險管理業(yè)務規(guī)模減少，同時，公允價值變動收益下降

　　《投資時報》研究員 田文會

　　凈利大增的同時，營收卻銳減，這種不常見的情形出現(xiàn)在山西證券股份有限公司（下稱山西證券，002500.SZ）日前發(fā)布的三季報中。

　　數(shù)據(jù)顯示，該公司今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.17億元，同比增41.04%，但營業(yè)收入為27.03億元，同比降37.89%。其中，該公司其他業(yè)務收入和成本分別為3.35億元和3.50億元，同比分別下降86.78%和86.02%，大幅下降的原因是大宗商品交易及風險管理業(yè)務規(guī)模減少。同時，該公司前三季公允價值變動收益為-1.14億元，上年同期則為1.61億元，山西證券稱原因是證券市場波動導致相關(guān)金融資產(chǎn)的公允價值變動。

　　現(xiàn)金流方面，山西證券今年前三季經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21.78億元，而上年同期為25.55億元。

　　《投資時報》就上述營業(yè)收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額下降等問題向山西證券發(fā)送了溝通函，但截至發(fā)稿未收到回復。

　　前三季度營收降逾三成

　　和多數(shù)券商不同的是，山西證券前三季度凈利潤大增的同時，營業(yè)收入?yún)s大幅下降。

　　山西證券三季報顯示，該公司今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.17億元，同比增41.04%，但營業(yè)收入為27.03億元，同比降37.89%。

　　具體來看，其營業(yè)收入中，手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入、投資收益同比皆有較大增長，分別為11.5億元、0.27億元、12.93億元，上年同期則分別為8.2億元、-0.96億元、9.33億元。出現(xiàn)大幅下降的是公允價值變動收益和其他業(yè)務收入，這拖累了山西證券營業(yè)收入的增長。

　　今年前三季度，山西證券公允價值變動收益為-1.14億元，上年同期為1.61億元，同比降170.39%，原因是證券市場波動導致相關(guān)金融資產(chǎn)的公允價值變動。當期，該公司其他業(yè)務收入為3.35億元，較上年同期25.35億元下降86.78%，原因是大宗商品交易及風險管理業(yè)務規(guī)模減少。

　　同時，山西證券營業(yè)支出為16.96億元，同比降53.66%，降速大于營業(yè)收入降速，主要因為其他業(yè)務成本大幅下降。當期，山西證券其他業(yè)務成本為3.5億元，較上年同期25.03億元下降86.02%，原因也是大宗商品交易及風險管理業(yè)務規(guī)模減少。

　　關(guān)于大宗商品業(yè)務，山西證券半年報顯示，今年上半年，該公司大宗商品交易及風險管理業(yè)務營業(yè)收入和營業(yè)支出分別為1.98億元和2.16億元，同比分別降88.99%和87.71%，凈利潤為-0.14億元，上年同期該項凈利潤為0.27億元。山西證券稱，今年上半年該公司倉單業(yè)務銷售收入為1.78億元，采購成本為1.99億元，倉單業(yè)務開展的同時，該公司在期貨端進行保值，倉單保值產(chǎn)生的凈收益為0.34億元，倉單業(yè)務共實現(xiàn)利潤0.13億元。大宗商品貿(mào)易業(yè)務的特點是價格透明、單筆交易量大，交易額與毛利率不成比例變動，同時公司采用商品貿(mào)易模式核算，銷售收入和銷售成本同步增大。

　　不過，今年前三季度，山西證券業(yè)務及管理費為13.05億元，同比仍增17.99%。

　　今年第三季度，山西證券歸屬于母公司股東的凈利潤為2.11億元，同比增164.46%，不過，營業(yè)收入為9.39億元，同比降22.75%。其中，公允價值變動收益為-0.6億元，上年同期為-1.13億元，但其他業(yè)務收入為1.49億元，同比降80.19%，減少6.03億元。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出

　　《投資時報》研究員注意到，今年前三季度，山西證券現(xiàn)金凈增加額為28.76億元，同比增長75.58%，主要因為籌資活動現(xiàn)金流凈額增加，經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金流凈額則皆出現(xiàn)下降。

　　其籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為56.06億元，而上年為-7.43億元。主要原因為，報告期內(nèi)，完成配股，償還債券及收益憑證規(guī)模減少。具體來看，籌資活動中，現(xiàn)金流入為179.31億元，同比減少15.63%，現(xiàn)金流出為123.25億元，同比下降43.97%?，F(xiàn)金流出中，償還債務支付的現(xiàn)金為117.16億元，同比大幅下降45.37%。

　　同時，山西證券經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21.78億元，較上年同期25.55億元降185.25%，原因為報告期內(nèi)交易性金融資產(chǎn)增加，交易性金融負債減少。

　　其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出為126.45億元，同比增長58.08%。其中，為交易目的而持有的金融資產(chǎn)凈增加額為69.06億元，上年同期該項無數(shù)據(jù)；為交易目的而持有的金融負債凈減少額為15.32億元，同比增長103.45%；融出資金凈增加額為15.22億元，同比增長77.18%；支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金為8.32億元，同比下降80.69%。

　　另外，今年前三季度，山西證券投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.35億元，較上年同期-1.99億元的凈流出量加大。其中，支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金為4億元，上年此項無數(shù)據(jù)。