備受股民關(guān)注的深深房重組，有了最終答案。11月8日，中國恒大（3333.HK）發(fā)布公告，已終止與深深房的重組計(jì)劃。深深房（000029.SZ）同日發(fā)布公告，將于11月9日正式復(fù)牌。

　　歷經(jīng)四年，恒大與深深房正式“和平分手”，引發(fā)各界熱議：這場重組為何未果？1300戰(zhàn)投贖回如何解決？對恒大基本面又有什么影響？

　　一、重組為何未果？

　　此次重組未果，肯定是雙方不愿意看到的，正如深深房公告所說，基于目前市場環(huán)境等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟。

　　分析人士認(rèn)為，此次重組終止，其實(shí)已在市場預(yù)期之中。自從2014年綠地成功借殼金豐投資在A股上市之后，就再也沒有房企成功在A股上市。尤其是隨著房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，房企A股上市全面受阻，這幾年成功上市的房企全部選擇在港股。

　　一家大型券商投行部人士也表示：“深深房A與恒大地產(chǎn)的重組牽涉到國家對于房地產(chǎn)政策的考量，與一般的停牌案例相比，涉及到的內(nèi)容非常復(fù)雜?！?/p>

　　二、戰(zhàn)投贖回壓力如何化解？

　　重組終止，市場最擔(dān)憂的莫過于1300億戰(zhàn)投的贖回壓力，不過恒大這次可謂迎刃而解。

　　據(jù)恒大公告顯示，1300億戰(zhàn)投中的863億戰(zhàn)投已簽訂補(bǔ)充協(xié)議，同意不要求進(jìn)行回購并繼續(xù)持有恒大地產(chǎn)權(quán)益；357億戰(zhàn)投已商談完畢，即將簽訂補(bǔ)充協(xié)議；50億戰(zhàn)投由于涉及其自身大股東的資產(chǎn)重組，正在商談；剩余30億戰(zhàn)投的本金恒大集團(tuán)已支付，即將回購。

　　換而言之，這1300億戰(zhàn)投中，逾九成戰(zhàn)投選擇繼續(xù)持有，30億由恒大自己掏腰包回購。即便最后的50億戰(zhàn)投談不攏，恒大選擇回購也不會有多大的資金壓力，這也正式宣告資金壓力徹底解除。

　　三、對恒大基本面有什么影響？

　　由于與深深房重組并不涉及配套融資，重組終止并不會對恒大的經(jīng)營與財(cái)務(wù)帶來什么影響。反倒是自3月底實(shí)施“高增長、控規(guī)模、降負(fù)債”發(fā)展戰(zhàn)略以來，恒大基本面持續(xù)向好，降負(fù)債成效遠(yuǎn)超外界預(yù)期。

　　在業(yè)績層面，今年以來恒大銷售勢頭強(qiáng)勁--截至前十月實(shí)現(xiàn)銷售6326億，銷售回款5307.4億，均創(chuàng)歷史新高。強(qiáng)勁的現(xiàn)金流推動(dòng)有息負(fù)債不斷下降，恒大才有了一口氣提前償還3筆共計(jì)294億港元債務(wù)的“大手筆”。

　　在資本層面，雖然地產(chǎn)業(yè)務(wù)回A終止，但其它優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市持續(xù)提速：恒大物業(yè)已發(fā)布招股書，據(jù)港媒報(bào)道下周有望通過聆募資至少155億港元；恒大汽車目前也啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，募資總額有望達(dá)300億。通過分拆上市增加凈資產(chǎn)，恒大負(fù)債率有望進(jìn)一步大幅下降。

　　值得注意的是，近日恒大再次啟動(dòng)大手筆回購，顯示了許老板對公司發(fā)展前景的信心。卸掉重組的包袱后，輕裝上陣的恒大也許更值得資本市場期待。